Разворот американского доллара на исходе предыдущей недели оказался фальстартом. Во всяком случае если отбросить динамику против йены и франка, валют-убежищ. Инвесторы вновь обманываться рады, воспринимая за чистую монету «твиты» президента США о том, что переговоры с Китаем возобновлены на «различных уровнях». Ведь ранее громкие слова о «звонках из Пекина» на саммите G7 могли быть чистой воды блефом. В Китае позицию никто не менял, а желание выдержать паузу и не отвечать на новый виток эскалации с подъемом пошлин служит минимизации ущерба. Скорее это жест доброй воли, а не проявление слабости. 
В Пекине не отказываются от диалога, а Трамп уже вновь уважительно стал отзываться о Си, хотя ранее его наряду с главой ФРС Пауэллом записал во враги. Пятничные эмоциональные эскапады – «слабый Федрезерв, сильный доллар» и «я знаю, что делать» напомнили об интервенциях. На этом фоне продажи доллара после скрытного месседжа Пауэлла на симпозиуме в Джексон Хоул о готовности понизить ставку в сентябре приняли лавинообразный характер. Но спустя четыре торговых дня – доллар вновь почти на прежних отметках против евро и фунта стерлингов. В отличие от франка и йены они не обладают «защитным характером», особенно в нынешние времена, когда только по счастливой случайности Европа, похоже, прошла очередной кризис идентичности на фоне перипетий в Италии, а лидер Великобритании стал обрубать концы в неупорядоченном Brexit, повышая ставки в торге с Брюсселем и заодно ставя на кон стабильность экономик Старого Света и всего мира.

( Читать дальше )

Российский рынок, ворвавшийся в этом году на самые высокие строчки в мировых чартах, стал жертвой такой же беспринципной фиксации прибыли, какой был предшествующей ей подъем. Дивидендный сезон официально завершен, и предыдущая неделя показала«безрогатость», если можно так выразиться, «быков».Дивидендные «отсечки» по бумагам ФСК ЕЭС, Газпрома и Сургутнефтегаза, стали чересчур обременительной ношей, против которой так и не было найдено контрбаланса. В то время как фондовые рынки за рубежом лишь под занавесторговой недели перешли в коррекциюиз-за слабых оснований для удержания «лонгов» в выходящих отчетах после прошедшего «ралли», нефть «посыпалась»на фонеисчезновения с радаров урагана «Барри» и неожиданных сигналов конструктива между США и Ираном. 

Покупатели российских бумаг ушли и обещали вернуться.К такому выводу можно прийти на основании объемов торгов, которые упали на треть по сравнению с началом июляи на половину в июне. Это не самый серьезный аргумент, поскольку откат в пятницу продлился до десяти дней, и отскок, по крайней мере для закрытия дивидендного гэпа в район 2736-2760 пунктов по индексу Мосбиржи, назрел. И лишь по его характерус учетом складывающегося новостного фона можно будет в дальнейшем строить гипотезы.

( Читать дальше )

Неделя энергетиков

Отечественный рынок акций продолжает бить рекорды благодаря дивидендной пореи наметившимся улучшением настроений на внешних площадках. До саммита G20 и заседания ФРС, где инвесторы рассчитывают увидеть более конкретные обещания поддержать экономику и рынки снижением ключевой ставки, риск-аппетиты едва ли ослабнут. Российские активы в этом свете продолжают стремиться сократить гандикап к своим конкурентам из стран с развивающейся экономикой, хотя более дешевая нефть притормозила этот процесс.В то же время котировки марки Brentнаходятся вблизи психологического рубежа в $60/барр., уход ниже которых не входит в планы Саудовской Аравии.Поэтому запас хода у акций еще есть, хотя времени до заседания ФРС 18-19 июня остается уже меньше недели.

Ключевым драйвером продолжают выступать «дивидендные» отсечки. Состоявшееся 10 июня закрытие реестра для получения дивидендов Сбербанка рублевому индексу не нанесло серьезный урон.

( Читать дальше )

дивиденды!" title="Половину на дивиденды!" />

Российский рынок акций поворачивается лицом к рядовому инвестору. Инициативы государства по повышению дивидендов до 50% от чистой прибыли по МСФО от деклараций наконец-то стали отражаться в дивидендной политике. В текущий дивидендный период, когда у российских акций по соотношению «дивидендная доходность/оцененность» в мире объективно нет конкурентов, подобные решения иначе не могли быть восприняты кроме как на «ура». 


Нерезиденты теперь также спешат попасть под «отсечки», отдавая себе полный отчет в том, что их инвестиции уже с большей гарантией не подвергнуться политическим рискам. А если к этому еще и добавить готовность ФРС к понижению ключевой ставки становится понятно стремление индекса Мосбиржи обновить исторический максимум. Ведь люфт для этого еще есть.

Несмотря на то, что слухи об уходе Алексея Миллера с поста главы Газпрома не подтвердились, рынок не стал сильно по этому поводу переживать. Ведь в основе «ралли» позапрошлой недели стали отнюдь не кадровые перестановки, а поистине революция в области поощрения акционеров. В минувшую рабочую пятидневку рынок получил подтверждение – после выплат дивидендов за прошлой год исходя из 27% от чистой прибыли по МСФО менеджмент в будущем намерен поднять эту планку до половины. Помимо этого, Газпром собирается улучшить корпоративную структуру и повысить системную эффективность, став понятной для рынка вертикально-интегрированной компанией. И этот пресс-релиз был за подписью самого Миллера. До конца года миноритарии увидят изменения в дивидендной политике и государство, как основной акционер, ждет того же. Отличные новости, которые «разогрели» бумаги на больших оборотах в моменте до 250 руб.

( Читать дальше )

И все-таки он переписан. Российский рынок акций успел вновь обновить рекордные максимумы благодаря «плохой игре» американских конгрессменов. Если долго пугать и ничего не делать, то в итоге страх улетучивается. Тем более, если стратегии нет и сценарии переписываются на ходу. То, что так страшило инвесторов в российские акции, угроза распространения ограничительных мер на банковский сектор (DASCA2.0, ответ на происшествие в Солсбери), померкла. В Конгресс внесен иной законопроект DETERAct, который, по сути, копирует своего предшественника, но с тем отличием, что может предполагать ответственность за вмешательство в новые, а не в прошедшие выборы.Естественно, что «священная война» с Россией будет продолжена, но у сценаристов видимо творческий кризис, о чем говорят слова об «усталости» от санкций одного из сенаторов Марка Рубио.

( Читать дальше )

Российский рынок акций продолжает оставаться в санкционном нокдауне. Вопреки осознанию, что расширение ограничительных мер скорее всего не коснется ни одного из государственных банков, да и запас времени до их принятия еще есть, удар по психологии рыночных масс уже был нанесен. Поэтому инвесторы сдержанно отнеслись к продолжению роста нефтяных цен и проигнорировали выход акций emergingmarketsна новые максимумы с начала года. На протяжении минувшей недели индекс Мосбиржи не нашел в себе смелости закрепиться выше 2500 пунктов, что не исключает откат к нижней границе недельного диапазона в 2450 пунктов с рисками продолжения коррекции. Особенно если к тому времени переменится конъюнктура на внешних рынках. 

Покупатели не смогли набрать критическую массу сторонников и это понятно на фоне усилившегося оттока нерезидентов из российских активов из-за нового витка обострений между Россией и Западом. Жесткий месседж прозвучал в ходе послания президента Федеральному собранию. Вдобавок помимо готовящейся очередной провокации в Керченском проливе, что не сулит ничего хорошего само по себе, в США вызвал недоумение 

( Читать дальше )

Российский рынок акций не удержим и вначале недели способен переписать исторический максимум. Ни приостановка подъема цен на нефть и фондовых индексов Уолл-стрит, ни укрепление национальной валюты не смогли охладить покупательский интерес. Зарубежные инвесторы осознали свою ошибку и, пользуясь «санкционным окном», вспомнили о крайне низких оценках отечественных бумаг в сравнении с другими emerging markets.

Технически рынок выглядит крепким и при сохранении благоприятной внешней конъюнктуры может еще не раз в ближайшие дни разочаровать скептиков и обрадовать оптимистов. В то же время нужно не терять бдительность, хотя прекращение shutdown и не переключит внимание Конгресса на санкции против РФ – решение временное, нерешенными остаются вопросы стены и лимита госдолга США. Риски исходят скорее от Brexit, заседания ФРС, переговоров CША-Китай, сезона квартальных отчетов и отчета по рынку труда – каждое из этих событий потенциально способно стать триггером для коррекции рынков акций.  

( Читать дальше )

Участникам российского рынка акций в канун нового года была дана возможность абстрагироваться от происходящего на финансовых рынках и настроиться на праздничный лад. Чем многие и воспользовались, о чем свидетельствовали сократившиеся более чем на треть от средних значений торговые обороты. Самый мощный в истории камбэк индексов Уолл-стрит после самой же и провальной предрождественской сессии создали «дикие горки» и в российских бумагах, возможно оставив не у дел самых опасливых участников торгов. Однако ключевые поддержки в итоге перешли под контроль «быков», что указывает на сохранение высоких шансов на возврат к рекордам уже в новом году. Рублевый индекс начал торги в 2019 году аккурат в середине коридора последних двух месяцев в 2280-2450 пунктов.

С точки зрения технического анализа критическая зона для «быков» по индексу Мосбиржи теперь располагается в диапазоне 2260-2280 и для возврата на траекторию роста может понадобиться «раскачка» на протяжении двух-трех месяцев. С точки зрения фундаментального анализа иммунитет от продаж будут создавать сравнительная недооценка российских бумаг, восстановление цен на нефть после вступления в силу последней сделки ОПЕК+ и уменьшение санкционного давления из-за отсутствия эскалации на востоке Украины и в силу назревающего политического кризиса в США. Сдерживать подъем котировок может вероятное укрепление рубля в силу обозначенных выше причин.  

( Читать дальше )