В понедельник вечером ЕЦБ опубликовал пресс-релиз, который подтвердил объем финансирования ELA на прежнем уровне. Однако в этот раз большего внимание заслуживает следующее заявление центробанка о пересмотре залоговых требований, необходимых для доступа к финансированию ELA. Формальное объяснение данному решению заключается в «финансовой ситуации, которая влияет на греческие банки, существенно зависящих от государственных активов».


Что это означает?

С предыдущего воскресенья, 28 июня ЕЦБ заморозил доступ греческих банков к программе «экстренного предоставления ликвидности». Ужесточив требования по обслуживанию заимствований, ЕЦБ фактически сделал невозможным дополнительное предоставление ликвидности и искусственно установил залоговую планку на пределе, после которого наступает требование исполнения долга. В конкретном случае оно предполагает «стрижки» депозитов.

( Читать дальше )

Даже если МВФ пересмотрит в кратчайшие сроки статус выплаты и даст некоторую отсрочку должнику, технический дефолт в любом случае наступил по причине отсутствия очередной выплаты 472 млн евро, предназначенной Банку Греции для обслуживания кредитных обязательств. Какие последствия несет в себе это изменение помимо формального статуса?

1. Согласно условиям программы финансирования дефолт дает право кредиторам потребовать возмещения 141.9 млрд евро, предоставленных по программе EFSF (European Financial Stability Facility). *в любой момент
2. Как и в случае с EFSF, отсутствие выплаты в пользу МВФ также дает возможность ЕЦБ потребовать средства, заимствованные посредством ELA (Emergency Liquidity Assistance). Как я писал ранее, лимит кредитования остановился в среду на отметке 89 млрд евро. *в любой момент
3. Греция не получит последний транш 16,3 млрд евро, включенный в предыдущую программу поддержки, которая истекла 30 июня.
4. Греция осталась без доступа к внешним финансовым заимствованиям.

( Читать дальше )

После того, как ЕЦБ отказал в выделении дополнительных средств для банков Греции(подробнее), их открытие в понедельник оказалось под вопросом. Ключевые фигуры для финансов Греции: Варуфакис, Стурнарас, Мардас — встретятся в рамках совета по финансовой стабильности, вероятно уже в ближайшее время станет известно решение о введении контроля за движением капитала.

Подробнее: leveron.expert/analytics/19781/

ЕЦБ принял решение сохранить действие программы, однако оставил лимит финансирования на прежнем уровне, 89 млрд евро. 

Что это означает?

Банки Греции не получат дополнительных средств для поддержания ликвидности в понедельник. Наиболее вероятно, что в течение выходных банки использовали предыдущий транш для обслуживания выплат через банкоматы. 


Возможные сценарии

a. Банки откроются в понедельник и закроются через несколько часов в связи с отсутствием возможности производить денежные операции.

b. Центральный Банк Греции объявит завтра банковским выходным днем, отделения останутся закрытыми, а банковская система будет подготовлена к запуску контроля за движением капиталов.

c. До конца сегодня ЕЦБ пересмотрит свое решение в пользу расширения лимита по программе ELA.

Ключевые моменты пресс-релиза ЕЦБ. 

Программа экстренного предоставления ликвидности ELA со стороны ЕЦБ сейчас является фундаментом для работы банков Греции. Предыдущие две недели ЕЦБ увеличивал лимит этой программы для Греции буквально ежедневно, чтобы искусственно поддержать работу банков. Согласно текущим условиям, действие программы финансирования ELA истекает во вторник, 30 июня. Уже сегодня Совет управляющих ЕЦБ проводит внеочередное заседание для обсуждения условий программы ELA.

Каким будет следующее действие из Франкфурта? Вот возможные сценарии:

1. В понедельник банки Греции останутся закрытыми, ЕЦБ «заморозит» два рабочих дня, после чего будет введен контроль за движением капиталов.

2. ЕЦБ прекратит финансирование ELA во вторник, 30 июня. Такой сценарий фактически означает дефолт для греческих банков.

3. ЕЦБ продлит программу ELA до момента нового соглашения между Грецией и кредиторами. Наиболее оптимистичный — и наименее реалистичный — вариант. Важно учитывать, что сейчас переговоры по программе поддержки Греции фактически прекратились, а объем финансирования ELA приблизился к сумме депозитов, оставшихся в греческих банках. 

Подробнее: leveron.expert/analytics/19768/ 

Подготовил список актуальных выплат по долговым обязательствам Греции за летние месяцы.
В целом, Греции необходимо выплатить интерес за предыдущие кредиты более 3,5 млрд евро в июле и более 3,2 млрд евро в августе.
Еще 2 млрд евро и 2.4 млрд евро, соответственно, потребуется для рефинансирования.

На фоне предстоящих выплат текущая кризисная ситуация, вызванная 1,5 млрд евро для МВФ, выглядит «кризисной» и неубедительной политической историей.

Подробное расписание выплат: http://leveron.expert/analytics/19396/

Сразу три анонимных источника из Франкфурта сообщают о вопросе выделения дополнительных 3 миллиардов евро для греческих банков из программы экстренного предоставления ликвидности (Emergency Liquidity Assistance, ELA).
По сути, ЕЦБ сейчас вынужден компенсировать дефицит по депозитным вкладам (отток за неделю составил 2 млрд евро) за счет программы ELA.

Подробнее: leveron.expert/analytics/19262/ 

В день предыдущего дедлайна по долговому кризису в Греции, 5 июня, вкладчики греческих банков сняли со своих депозитов более 500 млн евро. Любопытно, что сумма, необходимая для обслуживания долга МВФ на 5 июня, была на 67% меньше потерь банков от действий физических лиц.

Отсуствтие договоренности с кредиторами по дальнейшему обслуживанию государственного долга Греции, риск выхода из зоны евро и введения контроля за движением капитала не добавляет надежности греческим банкам. Вместо того, чтобы хранить свои сбережения на депозитных счетах, греки сейчас предпочитают инвестировать в банки и инвестфонды других стран ЕС либо покупают автомобили.

Объем депозитов vs объем заимствований ELA

( Читать дальше )