Перед вами последний график операций так называемой qe lite, то есть до реинвестирование средств с погашения MBS, в период с 15 июля по 8 августа монетизируют долга на $14 млрд., что почти в 8 раз меньше, чем размер регулярных операций, который проводился в рамках QE2 POMO.

Пока господин председатель Бен Бернанке выступая в сенате разгонял риск-активы обещая действовать если экономике потребуется, продажи на рынке европейского долга возобновились. Под конец торгов упали облигации PIGS, Ирландские 10 летки обновили хай по доходности выше 14%, доходности по испанским и итальянским бумагам также пошли на сессионные хаи под занавес торгов в Европе. Итальянские 10y + 7б.п. до 5.64%, испанские аналогичные бонды +8 б.п до 5.92%. Буквально пол часа назад стало известно о том, что Fitch понизило рейтинг Греции до CCC. Папандреу тем временем говорит, что решение по второму пакету помощи должно быть скоро принято, а то программа провалиться. Думаю если бы не постоянно возобновляющаяся атака с долговых ям европы доллар уже завалили бы на 1.43.

Ирландия-Германия 10y спред расширяется, Италия и Испания сужается.
*Ireland-Germany 10-Yr Spreads Wider, Italy And Spain Tighter

Сегодня на панике доходность по 10 летним бумагам казначейства США в моменте показала low 2.81%, минимальный уровень с декабря, сейчас 2.90% по 10 леткам. Обратите внимание на движение ставки доходности после 30 июня, дня завершения программы количественного смягчения фрс qe2. Сегодня было размещение трехлеток в США, ждали относительно слабый аукцион, получился сильный. Минфину удалось разместить $32 млрд, ставка доходнсти лучше предыдущих аукционов. Кукловодство со стороны феда или же реальный спрос трудно сказать, но факт остается фактом, первичные дилеры довольны. Теперь посмотрим как акции закроют.

Торги в США за минувшую неделю завершились внушительным ростом фондовых индексов. Недельный рост DJIA оказался самым значительным в процентном соотношении за 2 года. Новости из Греции, которые отыгрывались по несколько раз, бурный рост в акциях финансовых компаний, который был связан с принятием требований по капиталу для банков, которые оказались менее жесткими, чем предполагалось, относительно спокойная динамика на сырьевых рынках и данные, которые внушают надежду по производственному сектору в США, резко дернули индексы вверх. Отраслевой индекс финансовых компаний в индексе S&P500 вырос за неделю на 5.9%.


Однако в целом ситуация продолжает оставаться довольно мрачной. И столь бурный рост, при регулярно низких объемах торгов в Нью-Йорке заставляет многих задаваться вопросом о природе данных движений, ведь 70 пунктов за неделю по S&P500 это существенно. Ответ на данный вопрос лежит в графике, который перед вами. Как показано на нем на неделе завершившейся 15 июня короткий (short) интерес на NYSE был самым высоким в 2011 году, размер $13.5 млрд., скачок на 333 млн. акций за две недели. Видимо участники рынка массивно наращивая шорты в акциях и лонги в облигациях готовились к завершению программы количественного смягчения ФРС, а по факту случилось все наоборот.

( Читать дальше )

Сегодня последний официальный день программы количественного смягчения ФРС QE2, как бы это не было примитивно, но доходности растут по факту завершения программы.


График за последние 5 дней, обратите внимание на движение в начале сегодняшней Нью-Йоркской сессии. За последние 5 дней доходность по 10 летним бумагам.


Динамика 10 леток за последний год, первая линия август 2010-го джексон холл решение про qe2, вторая линия начало программы qe2, третья наши дни завершение.

Премьер-министр КНР Вэнь Цзябао выразил уверенность в преодолении Европой финансовых трудностей, если экономические и финансовые реформы, и корректировки продолжатся. Также он добавил, что Китай поможет покупками суверенных облигаций некоторых стран еврозоны. “Китай будет расширять помощь Еврозоне, будут покупки на подходящих уровнях”. Китай уверен в Европе и евро, сказал Вэнь. Эти заявления были сделаны на совместной пресс-конференции с Ангелой Меркель. Меркель заявила, что Китай имеет “массивные” интересы в стабильности евро.

Последние данные за неделю до 22 июня показывают рост общего объема активов на балансе у ФРС до $2.86 трлн., портфель казначейских бумаг вырос на $26 млрд., до $1.6 трлн. За все время проведения программы количественного смягчения (qe2) ФРС скупила казначейских облигаций на $826.7 млрд.(по состоянию на 24 июня), чистая покупка облигаций составила $580 млрд.(всего $600 млрд.), остальное это средства с погашения ипотечных облигаций и облигаций агентств на $246.2 млрд.(программа по рефинансированию работает с 17 августа 2010 года). На сегодняшний день 92.1% баланса фрс это долгосрочные ценные бумаги, 56%-облигации казначейства, 36.1% ипотечные бумаги и облигации госагентств.

В первой 5-ке самых рисковых стран, чьи CDS стоят дороже других два почетных места занимают страны из PIGS. В списке представлены CDS на 57 стран, Россия на 25-ом месте, США 49-ое место, Китай 46-ое место.

Продолжается забастовка перед греческим парламентом, силовики еле удерживают разъяренный народ от вторжения в здание парламента страны. Демонстранты протестуют против очередных бюджетных сокращений расходов, которые правительство вынуждено принять для получения пакета помощи от ЕС\ЕЦБ\МВФ.


Премьер страны Георг Папандреу должен был запустить 5 летнюю программу очередных сокращений бюджетных расходов, которая предусматривала рост налогов, сокращение расходов, а также приватизацию и распродажи государственной собственности. Лишь в этом случае ЕС и МВФ готовы были оказать очередную фин помощь стране, которая на гране дефолта.

( Читать дальше )