Американский рынок акций вчера показал сдержанный рост. При этом индекс Nasdaq закрылся на новом 13-летнем максимуме, индекс S&P-500 также показал самое высокое историческое закрытие. Вообще на экране биржевого монитора индексы Уолл-стрит вчера были, пожалуй, единственным зеленым пятном на фоне сплошного красного фона. В ходе своего вчерашнего выступления перед банковским комитетом Сената США, глава ФРС Джанет Йеллен подтвердила ранее взятый курс на постепенное сокращение программы количественного смягчения. Последние слабые данные макростатистики г-жа Йеллен списала на неблагоприятную зимнюю погоду. Никакой выдающейся статистики, которая бы могла серьезно повлиять на биржевые настроения, вчера не выходило, поэтому американский рынок акций предпочел двигаться в русле среднесрочного биржевого тренда, то есть вверх.
 
В пятницу стоит ждать открытия торгов на ММВБ с умеренно позитивным настроем. На этой неделе наши фондовые индексы показывают существенно худшую динамику по отношению к сводному индексу развивающихся стран MSCI EM. Последние политические и экономические события в Украине стали тому причиной. Западные инвесторы продают рубль и российские акции под воздействием потока новостей идущих из Киева, закладывая негатив от рисков вмешательства России в разрешение трудной ситуации у соседней страны. Курс украинской гривны по отношению к доллару с середины февраля обвалился на 26%. На этом фоне курс рубля к бивалютной корзине неоднократно обновлял исторические максимумы. Курсу USD/RUB осталось менее 30 коп, чтобы достичь кризисных рекордов февраля 2009 года.


( Читать дальше )

Американские фондовые индексы завершили торговую сессию во вторник в нейтрально-позитивной зоне. Лишь индексу Nasdaq удалось вчера уверенно переписать свой 13-детний максимум, отразив рост с начала года уже на 2,3%. Индекс широкого спектра акций S&P-500 остановил рост возле своих январских максимумов. Поведение фондового рынка в прошлом и в этом году идет под диктовку мер монетарного воздействия со стороны ФРС. Инвесторы предпочли не рефлексировать на слабую макростатистику, а дождаться публикации протокола последнего заседания ФРС (19 февраля), из которого можно будет сделать выводы относительно настроя голосующих членов ФедРезерва в части темпов сворачивания программы QE-3. Вышедший вчера индекс производственной активности Empire Manufacturing за февраль упал до 4,48 п. против январского значения 12,51 п. Индекс Национальной ассоциацией строителей жилья (NAHB) в феврале рухнул до минимального уровня за 9 месяцев: 46 п. против 56 п. в январе. Здесь все просто – отсутствие улучшения на рынке труда, наложенное на остановку роста цен на дома и подъем ставок по ипотеке снижают интерес населения к новым покупкам недвижимости.


( Читать дальше )

В четверг европейские и американские фондовые индикаторы дружно выросли. Индексы S&P-500 и Dow Jones Industrial закрыли сессию с приростом около 1,2%. Панъевропейский индекс Euro Stoxx поднялся на 1,63%. СМИ связывают это с реакцией рынка на заседание ЕЦБ. Но, по сути, ничего в политике европейского банковского регулятора не поменялось: Марио Драги вчера заявил, что восстановление экономики еврозоны идет в соответствии с ожиданиями, при этом период низкой инфляции будет достаточно продолжительным. Европейская валюта отреагировала на эти заявления резким ростом (EUR/USD 1,36), хотя и с явным запозданием — это можно связать с закрытием игроками коротких позиций. Индекс S&P-500 по итогам торгов в четверг закрылся выше 1770 п., что означает возврат в прежний растущий тренд. Явно, что инвесторы не готовы так сразу делать ставки на смену среднесрочного тренда, но потрепать нервы на глубоких коррекциях, похоже входит в норму. 
 
Важнейшим событием пятницы станут данные по рынку труда США: уровню безработицы и числу вновь созданных рабочих мест (Non-farm Payrolls) в экономике.  Не исключено, что статистика окажется слабой. Но не факт, что рынки при этом начнут падать, поскольку плохие данные по рынку труда могут сместить рыночные ожидания по темпам сворачивания программы QE-3. Какое-то время спекулянты вполне могут поэксплуатировать эту тему. В последнее время на плохую статистику рынки реагировали адекватной слабостью. Но в какой-то момент это может уже не сработать, а значит паникерам и хеджерам портфелей не удастся заработать, как это обычно бывает. Это означает, что под закрытие этой недели, американский рынок акций не пойдет сильно ниже текущих уровней, а продолжить движение наверх ему вполне под силу.


( Читать дальше )

Ведущие фондовые индексы Европы и США во вторник попытались отыграть потери начала недели. Индекс S&P-500 скорректировался лишь треть от того падения, которое имело место в понедельник. Рост рынков в начале 2014 г. уперся потолок из-за недостаточно сильных квартальных отчетов компаний и статистики, говорящей о торможении роста экономики Китая. Сворачивание программы количественного смягчения от ФРС также вносит свои элементы риска. Это не означает, что на бычьем тренде фондового рынка США пора ставить крест. Просто известно, что активы, по которым были открыт максимальный leverage, реагируют на новости и изменяются в цене максимально быстро. Поскольку объем маржинальных позиций открытых сейчас на NYSE на 16% превосходит максимум 2007 года, не стоит удивляться агрессивности того снижения, которое мы увидели на Уолл-стрит в последние 3 недели. Если индексу S&P-500 по итогам этой недели удастся закрепиться возле отметки 1770 п. – путь наверх опять будет открыт.
 
В среду стоит ждать открытия торгов на нашем рынке акций в нейтральной зоне. Накануне фондовые индексы РТС и ММВБ хоть и закрылись в красной зоне, локальная победа была на стороне «быков». Во-первых, почти вся утренняя просадка рынка была выкуплена. Во-вторых, покупатели не допустили просадки индекса ММВБ ниже уровня декабрьского минимума (1425 п.). И все это происходило на фоне укрепления курса рубля (+0,3% по БВК). Вечерний моментум на рост сегодня с утра может получить продолжение. Хорошим ростом выделились вчера акции Роснефти (+1,63%). Компания опубликовала сильный отчет по МСФО за 2013 год, из которого следует, что результаты по выручке и чистой прибыли превысили рыночные ожидания, плюс компания показала хорошие темпы наращивания добычи по нефти и газу (за счет поглощения ТНК-ВР). С учетом роста долговой нагрузки (1,96х в 2013 г., против 0,9х в 2012 г.) и высоких капитальных затрат, потенциал роста стоимости акций Роснефти не слишком большой. Потенциально речь может идти на возврат к уровню 250 руб.


( Читать дальше )

Обвалом котировок завершились торги в понедельник на фондовых биржах США. По итогам вчерашней торговой сессии индекс S&P-500 упал на 2,28%, индекс Nasdaq потерял 2,61%. Подобную динамику стоило ожидать независимо новостного фона по двум причинам. «По технике» в январе фондовые индексы просто недопадали  до нижней границы долгосрочного растущего тренда. Да, и слабое закрытие рынков в первый месяц года должно было получить продолжение в начале следующего. Что мы сейчас и видим. Информационный повод к продажам акций – неожиданно низкое значение индекса деловой активности ISM в обрабатывающей промышленности США за январь (51,3 п. против прогноза 56,0 п.). С учетом того, что ФРС включило тормоз в монетарной политике, ждать каких-то поблажек из-за слабых данных уже не стоит. Спекулянтам и инвесторам приходится прикрывать излишние рискованные позиции. Текущая просадка индекса S&P-500 от локальных годовых максимумов составляет около 5,7%. С момента запуска программы QE-3 это, пожалуй, самые существенные потери в индексе (на графике S&P-500 подобная просадка видна в октябре-ноябре 2012 г., которая составила 6,8%). Если в самое ближайшее время мы не увидим резкого возврата наверх, то среднесрочный растущий тренд на фондовых индексах Уолл-стрит будет сломан. Но пока такой сценарий лучше активно не торговать, а рассчитывать на коррекцию наверх.


( Читать дальше )

По совокупности ряда негативных факторов американские фондовые индексы в четверг показали ощутимое падение (Dow Jones -1,07%; S&P-500 -0,89%). Индекс доллара резко снизился (DXY 80,48), спрос на защитные активы поднялся: цены на золото резко выросли ($1260/унц), на казначейские облигации США выросли до максимума с ноября 2013 г. Главным виновником распродаж считается слабая статистика из Китая: индекс PMI для производственного сектора в январе упал до отметки 49,6 п., что означает очевидную слабость в экономике. Не прибавили оптимизма и корпоративные отчеты, вышедшие вчера, а также снижение агентством Moody’s прогноза по рейтингу всех американских компаний, которые специализируются на страховании здоровья. Резкая девальвация аргентинского песо (-13% за день – максимальное падение за 12 лет) также влияет негативно на общерыночные настроения. Тем не менее, индексам S&P и Nasdaq удалось вчера удержаться выше локальных минимумов января. Нервозность на заокеанских биржах повысилась, но пока она остается в рамках средней волатильности рынка сезона квартальных отчетов и приближающегося заседания ФРС. 


( Читать дальше )

Во вторник инвесторы подняли рынок акций США к новым рекордным отметкам. На этой позитивной ноте все ушли отмечать Рождество. Прирост индекса широкого рынка акций S&P-500 за год составил 28,55%. Индекс компаний высоких технологий взлетел на 37,6%. Сравнимые темпы роста рынка в последний раз наблюдались в далеком 1997 г. Одним из мощных факторов подъема американской экономики в этом году стал рынок жилья. Продажи новых домов и цены на жилье активно росли летом и осенью. По прогнозам Bloomberg, продажи новостроек в США в 2013 году достигнут 435,1 тыс., что станет максимумом с 2008 года. Традиционно, вместе с подъемом этого сектора экономики растут и заказы на товары длительного пользования (прирост в ноябре +3,5% м/м). Однако отношение средней цены дома к среднему реальному доходу граждан сейчас поднялось до максимальных значений за последние десятилетия. Неслучайно более свежие данные показывают, что число заявок на ипотеку в США снизилось до 13-летнего минимума. Кстати, объем продаж новых домов в  ноябре уже начал снижаться (-2,1% к октябрю, при прогнозе -0,9%). Рынок реагирует на это уменьшением числа разрешений на строительство новых домов (снижение в ноябре на -3,1% м/м). Все эти тенденции пока не особо волнуют участников фондового рынка. С учетом ралли в этом году, основная масса инвесторов сейчас строит радужные планы и на 2014 год.


( Читать дальше )

Негативный внешний фон не позволил вчера американским фондовым индексам показать сильную динамику. Европейские рынки во вторник закрылись в красной зоне. На фоне очевидных проблем с высокой долговой нагрузкой и высоким уровнем безработицы свежий экономический прогноз от Еврокомиссии на следующий год оказался довольно слабым. Если в начале года ожидался экономический подъем в еврозоне на 1,4%, то в ноябре оценка была снижена до 1,1%. Если добавить сюда инфляцию ниже целевого уровня, то получается, что ЕЦБ уже на этой неделе может объявить о снижении процентной ставки для стимулирования экономики. Но на наш взгляд превентивных монетарных мер пока ждать не стоит. Заокеанские фондовые индексы хоть и консолидируются возле своих годовых максимумов, но технических и новостных поводов пойти выше там пока не видно. Индекс S&P-500 сейчас консолидируется в середине диапазона 1750-1775 п. У «быков» прослеживается усталость от роста – большинство компаний из индекса S&P-500 уже отчитались, в целом не показав ничего выдающегося. Откат в ноябре к уровню 1700 п. был бы вполне логичной коррекцией, чтобы в декабре показать сильное закрытие года.


( Читать дальше )

В среду основные фондовые индексы США завершили торги с потерями около половины процента. Коррекция на американском рынке акций началась еще до объявления итогов заседания Комитета по открытым рынкам ФРС. Все трейдеры понимали, что основные ожидания на сохранение сверхмягкой монетарной политики уже заложены в текущие цены рынка и по факту заседания ФРС может начаться коррекция. Так и случилось. Американский ЦБ решил сохранить без изменений учетную ставку на уровне от 0 до 0,25%, на котором она находится уже почти 5 лет. Как и ожидалось, FOMC решил продолжить ежемесячно покупать на свой баланс ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, на сумму в $40 млрд. и долгосрочные ценные бумаги американского Минфина на сумму в $45 млрд.
 
Инвесторы обратили внимание, что согласно итоговому заявлению FOMC, американская экономика развивается довольно умеренными темпами, с сохранением прежних ключевых проблем с занятостью. А значит, текущие уровни фондового рынка  просто не соответствуют реальному положению экономики. Соответственно, после стремительного роста настало время для коррекции. На графике растущего тренда индекса S&P-500 в этом году среднее локальное снижение составляло 5,5-4,0%. Следуя этой логике, с последних максимумов стоит ждать коррекции S&P в район 1700 п. Что может воспрепятствовать этому? Громадное количество денег и инвесторов, которые готовы выкупать рынок, пока ФРС продолжает политику QE.


( Читать дальше )

Американские фондовые индексы завершили торги во вторник опять в зеленой зоне. Там идет пятая неделя непрерывного подъема цен на биржевые активы. Участники рынка на волне оптимизма подошли к текущему заседанию ФРС, поскольку уверены в том, что по его итогу будет принято решение о сохранении политики стимулирования американской экономики. Не слишком сильная статистика по созданию новых рабочих мест, розничным продажам и индексу потребительского доверия отодвинули ожидания по началу сворачивания QE-3 с декабря этого года на весну следующего.
 
Пока ФРС продолжает печатать деньги и покупать активы на свой баланс участники рынка продолжают параллельно заводить на фондовый рынок все новые порции денег. С начала этого года инвесторы вложили рекордные 277 млрд. долларов в фонды акций. Динамика по притоку капитала в глобальные ETF показывает, что в последние месяцы в числе абсолютных лидеров были: iShares Russell 2000 ETF и SPDR S&P500 ETF Trust. С начала года соответствующие американские фондовые индексы выросли уже на 24,2% и 32% соответственно. Показательно, что динамика объемов продаж и прибыли по компаниям составляющим индекс S&P-500 за последние три квартала показывает лишь слабопозитивную динамику. Очевидно, что сохранение сверхмягкой монетарной политики ФРС создает условия для раздутия ценового пузыря на фондовых биржах США. Любое ограничение политики скупки активов будет приравнено к ужесточению денежной политики, что чревато резкими коррекциями в биржевых индексах.


( Читать дальше )