Блог им. Oskolkov |Доходность гособлигаций США ломает 35 летний тренд

Доходность гособлигаций США ломает 35 летний тренд

«Есть предположение, что тренд сломается навсегда», — сказал Джордж Гонсалвес, глава американской макростратегии MUFG, финансовой группы с активами  на сумму около 3,3 триллионов долларов. «Реальный риск на данный момент заключается в том, что рынок упадет до 2,60%, а возможно, даже до 2,8%, потому что существует так много неопределенности в отношении инфляции и функции реакции ФРС».

Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, сказал, что он видит сценарий стратегии ФРС в 1994 году, когда регулятор поднял ставку на 75 базисных пунктов за одно заседание. ФРС также может оказать дополнительное повышательное давление на доходность долгосрочных облигаций, когда она начнет сокращать свои огромные вложения в ценные бумаги, шаг, известный как количественное ужесточение.

Блог им. Oskolkov |Долговой рынок сигнализирует о рецессии

Сегодня обратил внимание на возможное движение к инверсии кривой доходности. Короткие облигации падают, длинные растут или стоят. 
Американские бонды
Долговой рынок сигнализирует о рецессии
Долговой рынок сигнализирует о рецессии

( Читать дальше )

Блог им. Oskolkov |Реальная инфляция в США 9%

Реальная инфляция в США приближается к пиковым значениям конца 1970-х годов, однако официальная статистика этого не отражает, так как не учитывает реального роста цен на жилье, пишет бывший главный экономист Deutsche Bank по США Джозеф Карсон.
Реальная инфляция в США 9%

США: базовый индекс потребительских цен (красным, в % г/г) и индекс цен на вторичном рынке жилья (голубым, в % г/г). Источник: Федеральное бюро статистики труда США, Национальная ассоциация риэлторов США, Haver Analytics

Если сравнивать яблоки с яблоками, то сегодня потребительская инфляция в США близка к пиковым значениям конца 1970-х годов. Это должно было бы стать сигналом тревоги для ФРС, так как ее монетарная политика базируется на реальных событиях, а не на ожидаемых. Однако официальная статистика по инфляции далека от уровней 1970-х годов, так как больше не включает в себя динамику цен на жилье.



( Читать дальше )

Блог им. Oskolkov |ВДО в долларах на Мосбирже

Андрей Хохрин написал пост про ВДО в долларах. Доходности примерно такие.
ВДО в долларах на Мосбирже

Finex запустил фонд ВДО в долларах  FXFA. Фонд отслеживает индекс  Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index
В FXFA представлены долларовые облигации более 25 эмитентов развитых рынков, среди которых такие гиганты как Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и другие. Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+.
В состав индекса включаются корпоративные долларовые облигации сроком погашения не менее года с кредитным рейтингом BBB- и ниже, но выше В+. Если рейтинг облигации будет повышен до инвестиционного, облигация исключается из индекса при ежемесячной ребалансировке. Это дает фонду дополнительную доходность, так как облигации, получившие инвестиционный рейтинг, продаются дороже.


( Читать дальше )

Блог им. Oskolkov |Сколько реально ОФЗ у ВТБ?

Есть противоречие. Костин говорит, что на балансе ВТБ ОФЗ на 900 млрд, но из отчетности ВТБ видно только  на 550.
Сколько реально ОФЗ у ВТБ?
Где еще бумаги на 350 млрд о которых говорит Костин?



Блог им. Oskolkov |Убыток Сбера и ВТБ по ОФЗ

Индекс гособлигаций RGBI снижается уже четвертый месяц подряд, с начала года снижение уже 4,5% и где будет остановка не очень понятно. Купон по большинству выпусков установлен в диапазоне 6-7%, это значит, что в районе  143 по RGBI банки выйдут в ноль по итогам года, а ниже начнут получать убыток. По состоянию на 1 февраля 2021 г. на балансе Сбера было ОФЗ и ОБР на сумму 2,4 трлн, у ВТБ 380 млрд. (но есть корпоративных бондов на 870 млрд).  Снижение на 1% дает Сберу убыток в 24 млрд, ВТБ 3,8 млрд. Убыток бумажный и для таких структур незначительный.
По другим банкам можно посмотреть тут  
Что думаете?

Блог им. Oskolkov |Новый выпуск ОФЗ с плавающим купоном

8 июля состоится размещение нового выпуска ОФЗ 29014 с переменным купонным доходом. Купонный доход в данном выпуске рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней.

RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях, отражающая оценку стоимости необеспеченного заимствования на условиях овернайт. RUONIA рассчитывается по данным отчетности крупнейших кредитных организаций по форме 0409701 «Отчет об операциях на валютных и денежных рынках» и публикуется на следующий рабочий день после совершения кредитными организациями операций.

Ставка неуклонно снижается, но можно сделать хедж фьючерсом на нее, тикер RR
Новый выпуск ОФЗ с плавающим купоном
Что-то совсем невеселые доходности становятся.

Блог им. Oskolkov |Правительство РФ анонсировало появление мусорных гособлигаций

Из стенограммы сегодняшнего заседания Правительства 

Михаил Мишустин: «Мы также уже внесли в Государственную Думу поправки в Бюджетный кодекс, которые позволят дать регионам больше манёвра в поиске ресурсов для развития местной экономики и повышения уровня жизни людей. В частности, с начала следующего года будут сняты ограничения на так называемые горизонтальные бюджетные кредиты, то есть на возможность кредитования одним регионом другого. Теперь они смогут занять средства на срок до трёх лет. Также будут сняты ограничения на выпуск долговых ценных бумаг регионами и муниципалитетами, которые не имеют необходимого кредитного рейтинга. Об этом многие главы регионов просили Правительство.»


Будете покупать?

Блог им. Oskolkov |О долговой устойчивости регионов РФ

Минфин РФ информирует

О классификации субъектов Российской Федерации по группам долговой устойчивости

В соответствии с оценкой долговой устойчивости субъектов Российской Федерации, проведенной с использованием показателей, предусмотренных статьей 107.1 Бюджетного кодекса Российской Федерации, на основе фактических данных по итогам 2018 года и плановых бюджетных показателей 2019 года по данным законов о бюджетах субъектов в редакции по состоянию на 1 августа 2019 года субъекты Российской Федерации классифицированы по группам долговой устойчивости.

Группа субъектов Российской Федерации с высоким уровнем долговой устойчивости

1. Алтайский край;
2. Брянская область;
3. Владимирская область;
4. Вологодская область;
5. Воронежская область;
6. Иркутская область;
7. Камчатский край;
8. Кемеровская область – Кузбасс;
9. Курская область;
10. Ленинградская область;
11. Липецкая область;
12. Москва;
13. Московская область;
14. Мурманская область;
15. Ненецкий автономный округ;
16. Новосибирская область;
17. Оренбургская область;
18. Пермский край;
19. Приморский край;
20. Республика Адыгея;
21. Республика Башкортостан;
22. Республика Бурятия;
23. Республика Крым;
24. Республика Саха (Якутия);
25. Республика Татарстан;
26. Ростовская область;
27. Самарская область;
28. Санкт-Петербург;
29. Сахалинская область;
30. Свердловская область;
31. Севастополь;
32. Тульская область;
33. Тюменская область;
34. Ханты-Мансийский автономный округ;
35. Челябинская область;
36. Чувашская Республика;
37. Ямало-Ненецкий автономный округ.



( Читать дальше )

Блог им. Oskolkov |Фольксваген разместит облигации на Мосбирже

Финансовое подразделение Фольксвагена в РФ ООО «Фольксваген Груп Финанц» зарегистрировало на бирже программу облигаций на 50 млрд. руб. Вопрос такой: зачем европейской компании занимать тут по высокой ставке, если можно занять там по низкой? Если исходить из принципа: в чем зарабатываем, в том и занимаем, тогда ладно. Но ведь даже со всеми издержками (хеджирование) кредит в евро дешевле. Или я не прав.

....все тэги
UPDONW