ОПЕК не в первый раз пытается вмешаться в ценообразование нефтяных цен и прибегает к введению квот по добыче сырья. Насколько это было эффективно в предыдущие разы?

За последние десять лет нефтяной картель ограничивал свою добычу пять раз. В первый раз ОПЕК договорилась снизить производство в сентябре 2008 г. Решение было принято после того, как цены рухнули со 150 долларов за баррель до 100. Тогда сокращение составило 500 тыс. баррелей в сутки.

Однако падение котировок “черного золота” это не остановило и уже через месяц члены ОПЕК договорились довести сокращение до 1,5 млн баррелей в сутки, что также имело кратковременный эффект на рынок.

Лишь снижение производства на 2,2 млн баррелей в декабре 2008 г. смогло повлиять на цены. Правда не совсем ясно, то ли это дело рук ОПЕК, то ли котировки и так сильно упали и поэтому перешли к росту.

В декабре 2011 г., когда нефть прекратила дорожать, картель принял решение ограничить свою добычу 30 млн баррелей в день. Уже через три месяца цены были выше на 25 долларов, после чего рухнули на 30%.

Сегодня мы имеем похожую ситуацию, действия ОПЕК имели лишь краткосрочное влияние на котировки и уже через 4-5 месяцев они приступили к очередному снижению.

Россия вслед за странами ОПЕК нарастила объем добычи нефти в июле. По итогам месяца среднесуточное производство увеличилось на 7 тыс. баррелей.

Согласно данным Министерства энергетики РФ в июле российские компании извлекли из недр нашей земли 46,3 млн тонн нефти, что в переводе на баррели получится 337,1 млн или по 10,875 млн в день. За 2017 г. суточная добыча снизилась на 2,3% или на 256 тыс. бочек, а с октября 2016 г. на 278 тыс.

Напомним, что согласно сделке России и ОПЕК, нашей стране необходимо сократить производство на 300 тыс. баррелей по сравнению с октябрем 2016 г. Получается, что цель выполнена лишь на 93% и до достижения конечного результата не хватает 12 тыс. баррелей.

Резюме

Колебания в несколько тысяч баррелей вполне возможны, так как добычей в нашей стране занимаются большое количество компаний, которым не так просто согласовать свои действия. Однако это может быть определенного рода посыл ОПЕК, что обязательства касаются всех.

Несмотря на низкие цены на нефть, страны ОПЕК не спешат сокращать расходы своих бюджетов. Текущая стоимость “черного золота” позволяет иметь бюджет бездифицитным лишь двум членам картеля.

Чтобы объем доходной части бюджета превысил сумму расходной Нигерии нужна нефть по 139 долларов за баррель. Венесуэла также сильно страдает от низких цен на сырье. Ее бюджет найдет баланс лишь при котировках в 117,5 долларов за бочку. Однако если такие страны, как Саудовская Аравия, ОАЭ и Катар могут себе позволить траты сверх доходов, то Нигерия и Венесуэла нет. Объем их золотовалютных резервов составляет 30 и 10 млрд долларов соответственно. К примеру, у одной только Саудовской Аравии более 500 млрд.



Бюджет ближневосточного королевства сбалансируется при нефти в 83,8 долларов. С учетом объема ЗВР, государство может себе еще достаточно долго жить не по средствам.

Единственно кто чувствует себя комфортно при текущих котировках это Кувейт и Иран. Их бюджеты составлены из расчета “черного золота” в 49,1 и 51,3 долларов соответственно.

Западные хедж-фонды в спешном порядке закрывают свои короткие позиции по нефти, но не открывают длинных.

По состоянию на 25 июля в портфелях инвестиционных фондов находилось 324 тыс. длинных и 85 тыс. коротких контрактов, что соответственно на 0,8 и на 24 тыс. меньше, чем это было неделей раньше. Таким образом, чистая длинная позиция фондов увеличилась до 238,5 тыс.

Однако как и на прошлой неделе это рост был вызван лишь закрытием коротких позиций. Покупать длинные контракты хедж-фонды пока не торопятся.

За это же время произошли интересные действия в портфелях у крупнейших участников торгов на Нью-Йоркской товарной биржи. Они, в отличие от многих, открывали короткие и закрывали длинные позиции по нефти. За неделю спред между “лонгами” и “шортами” сократился с 1,4 п.п. до 0,5 п.п.



Резюме

За период с 18 по 25 июля цены на нефть выросла на 4,3% и вызвано это было закрытием “шортов”. Длинные позиции пока фондами не открываются, то есть текущий отскок котировок носит больше технический характер, чем фундаментальный. Но в пятницу котировкам удалось с легкостью преодолеть серьезный уровень сопротивления – в 52 доллара за баррель.

После двух лет снижения себестоимость сланцевой нефти перешла к росту. За 2017 г. увеличение стоимости добычи составит в среднем 7%.

Согласно прогнозу агентства Rystad Energy себестоимость производства сланцевой нефти увеличится в этом году на всех основных месторождениях США. Это будет вызвано несколькими причинами: во-первых, сервисные компании подняли стоимость своих услуг, а, во-вторых, нефтяники начали бурить на участках, где добыча стоит дороже.




На самом популярном месторождении Permain себестоимость поднимется, примерно, до 43-46 долларов за баррель. Во втором по значимости бассейне – Eagle Ford, она увеличится до 45 долларов. На месторождении Bakken цена останется практически без изменения.

Таким образом, средняя стоимость добычи одного барреля нефти в этих регионах вырастет до 43-44 долларов, что, кстати, выше, чем производство традиционной нефти в США примерно на 20-22 доллара.

Американские нефтяники сбросили скорость – добыча сырья по итогам прошлой недели упала на 19 тыс. баррелей. Кроме того, снижаются и запасы, причем коммерческие, а не стратегические.

Та цель, которую преследовали члены ОПЕК идя на сделку по снижению добычи, начинает претворяться в жизнь. Запасы “черного золота” в нефтехранилищах США падают. И если в марте распродавались стратегические запасы, то сейчас коммерческие.

С начала весны 2017 г. объем хранимой нефти сократился на 61 млн баррелей, из них 45 млн пришлось на коммерческие запасы, а 16 млн на государственные. Таким образом, текущие запасы “черного золота” покрывают 57 дней американского потребления. С февраля 2017 г. данный показатель снизился почти на 6 дней.

В то же самое время второй раз за месяц произошел сбой с 

В то время как хедж-фонды играют на котировках нефти марки Brent и WTI, рынок начинает показывать признаки стабилизации цен.

Цены на нефть снизились со своих пиковых значений года примерно на 17% и причиной тому – игра хедж-фондов на их понижение. Однако в последнее время наметилась определенная стабилизация цен, причем заметили это не спекулянты, а нефтяные трейдеры.

Хедж-фонды не проявляют практически никакой активности на рынках таких сортов, как Urals, Vasconia и т.д., то есть на эти котировки рыночные факторы могут оказывать куда более сильное влияние, чем на Brent и WTI.

Дисконт между североморской Brent и российской Urals по итогам вчерашнего дня сократился до минимумов с 2013 г. Теперь наша нефть стоит всего лишь на 46 центов меньше, чем европейская. Таким образом, скидка не превышает и 1%.

Похожая ситуация и в Америке – колумбийская Vasconia стоит на 3 доллара дешевле WTI, что является минимальным значением последних трех лет. К примеру, в начале года дисконт был 6 долларов.

Низкие цены на нефть привели к тому, что нефтяные компании мира начали сокращать в первую очередь расходы на потенциальные проекты по разведке и бурению. Затраты по действующим проектам пострадали куда меньше.

В разы упали объемы вновь открываемых запасов нефти и газа. Если в 2012 году в среднем в месяц находили по 2,3 млрд баррелей нефтяного эквивалента, то в 2016 г. всего лишь 578 млн., причем на нефть и газовый конденсат пришлось лишь 40% от этих открытий. По прогнозу агентства Rystad Energy в 2017 г. объем вновь разведанных запасов будет увеличиваться по 750 млн баррелей нефтяного эквивалента в месяц.

Сегодня цены на нефть не реагируют на эти новости, так как это перспектива 10-ти следующих лет. По расчетам Rystad Energy к 2027 г. среднесуточное мировое потребление нефти и газа достигнет 143 млн баррелей нефтяного эквивалента и удовлетворение данного объема потребует разработку новых проектов. К тому времени лишь 66% всего сырья будет добываться на уже действующих месторождениях, 10% придется на ныне запущенные проекты. Остальные 22% и 2% будут относиться к ныне открытым запасам, но еще не разработанным, и на совершенно новые месторождения соответственно.

Саудовская Аравия идет на беспрецедентные шаги – ограничивает не только свою добычу, но и экспорт нефти.

Эр-Рияду нужны высокие цены не нефть – в следующем году страна планирует провести IPO крупнейшей в мире нефтяной компании и выручить от этого порядка 100 млрд долларов. Однако последнее снижение котировок ставят под сомнение успешность размещения акций.

Напомним, что в  начале 2018 г. ближневосточное королевство собирается провести первичное предложение акций компании Saudi Aramco. Саудовская Аравия хочет продать 5% компании, таким образом оценивая всю организацию в 2 трлн долларов.

Имея ввиду свои намерения, страна в прошлом году выступила инициатором нынешней сделки по сокращению добычи “черного золота” среди стран ОПЕК+. Для поддержания рынка нефти страна снизила суточную добычу нефти ниже 10 млн баррелей. Теперь Эр-Рияд хочет ограничить свой экспорт – до 6,6 млн баррелей в день, сообщило агентство The Wall Street Journal. Так мало Саудовская Аравия не экспортировала с марта 2011 г.

Западные инвестиционные фонды заметно сократили свои ставки на падение нефти – за неделю их количество уменьшилось на 1 млрд долларов.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами портфель хедж-фондов пополнился длинными контрактами на 650 млн долларов и в то же самое время объем коротких позиций сократился на 1 млрд долларов. Таким образом, за неделю чистая длинная позиция по нефти выросла почти на 1,7 млрд до 9,9 млрд долларов.



В общей сложности инвестиционные фонды держали в своих активах 324 тыс. длинных и 109 тыс. коротких контрактов.