По мнению ОПЕК, рост добычи нефти в мире сбавит обороты в ближайшие два квартала 2018 г.

По прогнозу нефтяного картеля, за первые три месяца 2018 г. мировое предложение нефти (без учета ОПЕК) увеличится на 900 тыс. баррелей с 64,2 млн баррелей в сутки до 65,7 млн. Во втором и третьем кварталах 2018 г. среднесуточная добыча сырья будет увеличиваться по 100 тыс. баррелей в три месяца. В четвертом квартале текущего года производство должно будет вырасти еще на 700 тыс. баррелей.




Таким образом, учитывая добычу ОПЕК в 32,1-32,2 млн баррелей в сутки, рынок нефти сейчас находится в профиците, который близок к 0,5-0,6 млн баррелей в день. В следующем квартале избыток должен будет сократиться до 0,1-0,2 млн баррелей. А вот уже в третьем и четвертом кварталах мир должен будет столкнуться с дефицитом, причем недостаток нефти будет равен 1,2-1,3 млн баррелей.

Резюме

Если темпы роста предложения действительно сократятся и профицит перейдет в дефицит, то во втором полугодии 2018 г. котировки нефти имеют хороший потенциал для похода вверх.

После непродолжительной фиксации прибыли хедж-фонды принялись вновь наращивать свои длинные позиции по нефти.

К 27 февраля в портфелях фондов находилось 495,3 тыс. длинных контрактов, что на 21,3 тыс. больше, чем неделей ранее. Объем коротких контрактов, в свою очередь, практически не изменился. Таким образом, сумма чистого “лонга” увеличилась до 465,8 тыс. контрактов. Рост позиций хедж-фондов совпал с повышательной коррекцией на рынке нефти.


Открытие длинных позиций фондами происходило за счет производителей и своп-дилеров – они напротив увеличили свои “шорты” по сырью, то есть воспользовались отскоком, чтобы застраховать себя от дальнейшего снижения цен.

Мелкие спекулянты по-прежнему ставят на увеличение стоимости “черного золота” – объем их чистого “лонга” составил 24.8 тыс. контрактов.

Резюме

Действия хедж-фондов, на наш взгляд, являются показательными – они до сих пор не верят в сильную коррекцию цен. Если сырью все-таки удастся нащупать почву под ногами и вновь перейти к росту, то они окажутся в выигрыше, однако если этого не случится, то фонды могут послужить причиной последующего обвала, так как объем открытых ими “лонгов” пока все еще значительный.

Хедж-фонды приступили к постепенному сокращению длинных позиций по нефти. Не поздно ли?

По состоянию на 06 февраля в портфелях фондов находилось 512,9 тыс. длинных и 40,2 тыс. коротких контрактов по нефти. Таким образом, чистый “лонг” по “черному золоту” составил 472,8 тыс. контрактов, сократившись за период с 30 января по 06 февраля на 23,2 тыс. контрактов. В то же самое время котировки сырья опустились на 2%.


Падение стоимости нефти не привело к снижению коротких позиций со стороны крупнейших участников рынка – спред между “шортом” и “лонгом” у топ-4 трейдеров Нью-Йоркской товарной биржи составляет 3,7 процентных пункта, что является крупнейшей разницей с 22 ноября 2016 г. Правда, тогда они ставили на рост “черного золота”.

Объем открытых коротких позиций своп-дилеров сократился примерно на туже величину, что и “лонг” у хедж-фондов.

Рынок нефти приступил к снижению, с 25 января цены опустились на 3,8%. Кто начал продавать сырье?

На фьючерсном рынке, по данным Комиссии по торговле товарными фьючарсами, особых изменений не происходило в начале коррекции. По состоянию на 30 января в портфелях хедж-фондов находилось 535,9 тыс. длинных и 39,1 тыс. коротких позиций. Таким образом, их чистая длинная позиция сократилась всего лишь на 136 контрактов и теперь равна 496 тыс. контрактов, что эквивалентно 32,2 млрд долларам.

В то же самое время своп-дилеры продолжали наращивать свой “шорт” по нефти и установили очередной максимум в 938,6 тыс. коротких контрактов. С начала года сумма увеличилась на 113 тыс. контрактов.

С технической точки зрения, нефть подошла к важному локальному уровню поддержки – 35-дневная средняя. Традиционно она сопровождает все трендовые движения “черного золота” и если котировки пересекают ее, то это сигнализирует о замедлении движения, и чтобы оно продолжилось должно пройти опеределенное количество времени.

Обвал котировок “черного золота” начался в середине 2014 г. и продолжался до начала 2016 г., после чего цены перешли к росту. За это время Соединенные Штаты успели наполнить свои резервы нефтью и распродать их.

Активная фаза пополнения хранилищ сырьем началась в октябре 2014 г. и продолжалась до конца марта 2017 г. За это время США купили 211,2 млн бочек нефти. Средняя цена, по нашим расчетам, составила порядка 50 долларов за баррель. То есть, в общей сложности было потрачено около 10,6 млрд долларов.

Продажа запасов началась в апреле 2017 г. и продолжается по сей день. Менее чем за год Соединенные Штаты избавились от 151,6 млн баррелей нефти и получили при этом 7,9 млрд долларов. После пополнения хранилищ осталось еще 59,6 млн бочек, при текущих ценах на “черное золото” это около 3,9 млрд долларов.


Таким образом, если бы сегодня были бы реализованы остатки купленной на обвале нефти, то чистый заработок для нефтетрейдеров составил бы 1,3 млрд долларов.

Рынок нефти продолжает привлекать новые деньги спекулянтов. На этом фоне объем открытых позиций на Нью-Йоркской товарной бирже приблизился к своему максимуму.

По итогам 16 января в портфелях хедж-фондов находилось 517,8 тыс. длинных контрактов – новый рекорд. За неделю этот объем вырос на 44,7 тыс. контрактов. В то время как короткие позиции остались практически без изменения, увеличившись лишь на 200 контрактов. Тем самым, чистый “лонг”достиг 482,3 тыс. контрактов, что на 266,1 тыс. контрактов больше, чем в среднем за последние 3 последних года.


Как известно, рынок существует, когда есть спрос и предложение. Спрос на длинные позиции по нефти компенсируется спросом на короткие (т.е. продажа “лонгов”) со стороны своп-дилеров. Они также имеют рекордный объем открытых позиций, но, в отличие от хедж-фондов, они предпочитают “шортить” сырье. К 16 января объем их коротких позиций достиг 908,6 тыс. контрактов или 57,6 млрд долларов.

Рынок нефти уже третий квартал подряд сталкивается с дефицитом сырья, об этом в четверг заявила ОПЕК в своем ежемесячном обзоре.

По оценкам нефтяного картеля, в четвертом квартале 2017 г. спрос на “черное золото” превышал предложение на 0,9 млн баррелей в день. Это уже третий квартал к ряду, когда производители не поспевают за потребителями.

ОПЕК также пересмотрел свои расчеты по дефициту во втором и третьем кварталах. Если раньше он был равен 0,4 и 1,1 млн баррелей в сутки соответственно, то по новым оценкам это 0,3 и 1,2 млн баррелей.

По прогнозу картеля мировое потребление нефти в 1 квартале текущего года составит 97,2 млн баррелей в сутки. Снижение спроса по сравнению с четвертым кварталом 2017 г. может привести к профициту предложения. К примеру, если объем производства в ОПЕК не изменится, то он может быть равен 0,6 млн бочек в день.


Однако перепроизводство будет наблюдаться на рынках лишь в течение января по март. Далее спрос уровняется с предложением, а к концу года мир может столкнуться с очередным крупным дефицитом в 1,4-1,5 млн баррелей в день.

Большие деньги по-прежнему не верят в долгосрочность роста нефти и продолжают наращивать короткие позиции по сырью.

За период с 12 по 19 декабря крупнейшие участники Нью-Йоркской товарной биржи заметно нарастили «шорт» по нефти. Спред между их короткими и длинными позициями увеличился до 3,2 процентных пункта. Так активно топ-4 трейдера биржи не играли против нефти, как минимум три года.

Кроме того, на падение «черного золота» ставят и своп-дилеры. Впервые за все время их короткие позиции преодолели 786,6 тыс. контрактов, что эквивалентно 4,6 млрд долларов. Вполне возможно, что именно им удается сдерживать рост котировок.

Несмотря на восстановившиеся цены на “черное золото”, нефтяные компании не спешат тратить средства на поиск новых месторождений.

Текущий год может стать самым скромным по объему вновь открытых месторождений. Причем в 2017 г. основные находки относятся к газу, а не к нефти. “Черного золота” в этом году нашли всего на 40-50 дней мирового потребления, а в прошлом на 70-80 дней.

Начиная с 2012 г. и до сих пор продолжается непрекращающееся снижение вновь открытых залежей традиционного сырья. Если в 2012 г. за год во всем мире нашли 29 млрд баррелей нефтяного эквивалента (БНЭ), то в 2015 г. около 15 млрд, в 2016 примерно 8 млрд, а в текущем году за период с января по ноябрь лишь 6,4 млрд. Среднемесячный объем открытий в 2017 г. составляет 580 млн баррелей, то есть есть все основания, что этот год обновит минимумы последних шести лет и будет найдено лишь 7 млрд баррелей нефтяного эквивалента сырья.

По прогнозу Rystad Energy, следующий год, с точки зрения инвестиций в разведку месторождений и бурение, не будет сильно отличаться от 2016 и 2017 гг. Общемировые расходы на эти цели составят в 2018 г. порядка 510 млрд долларов, что на 43% ниже, чем в 2014 г., когда компании потратили около 900 млрд долларов.

Резкий рост добычи сланцевой нефти прекратился и перешел к умеренным темпам.

С ноября по январь среднесуточное производство сланцевой нефти должно будет увеличиваться примерно на 95 тыс. баррелей в месяц. Таким образом, период, когда добыча росла по 124 тыс. баррелей в месяц (сутки), закончился, по крайней мере на время.


Согласно оценкам Министерства энергетики США, по итогам ноября среднесуточное производство сланцевой нефти вышло на уровень в 6,2 тыс. баррелей в сутки. В декабре добыча должна будет подняться выше 6,3 млн баррелей, а в январе выше 6,4 млн.

За первые одиннадцать месяцев года сланцевики нарастили свои поставки на 1,04 млн баррелей. Напомним, что за это же время общая добыча США увеличилась на 0,9 млн баррелей. То есть, нетрадиционные методы извлечения сырья продолжают экспансию нефтяного рынка Соединенных Штатов.

Главную роль, по-прежнему играет месторождение Permian, которое только упрочило свои позиции. Если в начале 2017 г. его доля была равна 40,9%, то к ноябрю она поднялась до 43,6%.