Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

Норникель — пока без дивидендов. В своем интервью Потанин выдал базу: «Ужасно, когда бизнес производит меньше денег, чем потребляет». После чего заявил, что компания не будет платить дивиденды, пока не вернется к положительному денежному потоку.

Это правильное, хоть и запоздалое решение. Норникель уже залез в огромные долги, половина из которых — под дорогую плавающую ставку. За этот год выплат не будет, а за следующий возможны символические дивиденды — в такой ситуации лучше гасить долг, чем баловать акционеров.

Перевалка в портах. В ноябре перевалка контейнеров стала рекордной — наибольший рост показали Арктика (+233%), Черное (+43%) и Балтийское (+34%) моря. Расшиваются узкие места, растет контейнерный парк — все это играет на руку ДВМП и НМТП.

В стране все чаще используются морские перевозки — из-за санкций поменялась логистика, и железная дорога перегружена углем, лесом, металлом и прочим сырьем. Такая у нас сейчас объективная реальность.

Банк России не стал мелочиться и поднял ставку до 21%, после чего напугал рынок своими жесткими заявлениями.

Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году повысили до 17-20%, в 2026 году — до 12-13%, а в 2027 году — до 7,5-8,5%. Как минимум полтора года рынку придется страдать — деньги будут перетекать в безрисковые активы, а прибыль компаний будет под большим давлением.

Так где же нам спасать свой капитал, а каких активов стоит избегать?

Акции. Тут ничем хорошим не пахнет — на мой взгляд, индекс снова сползет к 2500 пунктам, а отдельные бумаги пойдут искать новое дно. В первую очередь это касается тех, кто с трудом обслуживает свой долг — Сегежа, Мечел, ВК, АФК Система и МТС.

Больше проблем станет у Норникеля и Ростелекома, потому что половина их долга — это кредиты по плавающей ставке. Не забываем про застройщиков (с ним же относится и ЦИАН) и лизинговые компании, которые столкнутся с ростом возвратов.

Прибыль банков тоже будет под давлением, ведь им придется наращивать резервы и повышать проценты по вкладам. Для тех, у кого нет доступа к «дешевым» деньгам, это будет особенно больно — МТС Банк, Совкомбанк и ВТБ. А вот Банку СПб и Мосбирже эта ситация, наоборот, пойдет на пользу.

Вот мы и дождались ключевого события этой осени — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, после чего нам объявят решение по ставке и денежной политике в целом.

Спасибо Sid_the_Sloth за обложку :)

Давайте посмотрим, с каким багажом мы подходим к этому заседанию:

• инфляция практически не тормозит и в 2,5 раза превышает целевой показатель;

• инфляционные ожидания населения выросли до 13,4%;

• ценовые ожидания бизнеса на максимуме за последние три года;

• сильное ослабление рубля, ведущее к росту цен на импортные товары.

Картина складывается не очень приятная, но это лишь полбеды — главная проблема заключается в том, что одной ставкой инфляцию не победить. Если бы это было так, то мы бы уже увидели ее снижение — все-таки ставку в 19% не зря называется заградительной.

Но этого не происходит, потому что цены растут по целому ряду причин: «горячий» рынок труда, высокие бюджетные расходы, санкции и ограничение импорта, дефицит товаров и услуг. И скоро сюда добавятся утилизационный сбор и рост тарифов по ЖКХ.