Увидел интересный график у аналитиков Сбербанка КИБ – чувствительно компаний к изменению ключевой ставки. Не все компании из металлургии и добычи представлены, но все же интересно. Расскажу немного подробнее.

Во-первых, ключевая ставка влияет на безрисковую доходность (доходность ОФЗ). В доходности ОФЗ, как мы знаем, заранее закладываются ожидания инвесторов относительно динамики ключевой ставки.

Во-вторых, изменение безрисковой доходности влияет на привлекательность альтернативны более рисковых инструментов. Вспомним только притоки физлиц на фондовый рынок на фоне рекордных снижений ставки банковских депозитов с начала 2019 года.

В-третьих, с математической точки зрения изменение безрисковой доходности влияет на фундаментальную оценку компаний, так как является одним из составляющих всех популярных методик оценки фундаментальной стоимости. Разберу на примере трех методов, которые аналитики часто используют при оценке компаний металлургии и добычи.

( Читать дальше )