Прошлый анализ VK делал в мае после усеченного отчета за первый квартал, где достаточно подробно разобрал бизнес. Сегодня VK отчитался за первое полугодие уже с полной отчетностью, сделаю апдейт.

Если описать отчет VK одной картинкой, то лучше всего подойдет вот эта.

Выручка VK растет (+23% в первом полугодии), но этот рост не транслируется в улучшение финансовых показателей. Наоборот, EBITDA второе полугодие подряд в минусе, прибыль и FCF из минуса уже давно не выходили. Здесь я еще очистил прибыль от разных бумажных переоценок, с ними результат еще хуже.