2 дня назад вышла новость, что «ВТБ Капитал» приобрел у АФК «Система» 11.2% компании «Биннофарм Групп». Сумма сделки составила 7 миллиардов рублей

В нашем недавнем обзоре на компанию АФК «Система» мы индикативно оценивали стоимость «Биннофарм Групп» по 5 «чистых прибылей» в доле холдинга. Оценочная стоимость составила 12.5 млрд рублей.

Сделка с «ВТБ Капитал» приоткрыла завесу тайны сколько реально стоит компания «Биннофарм Групп» — 62.5 млрд рублей. Теперь в активах Системы находится 75.3% компани компании стоимостью 47 млрд рублей

Актуализируя данные, мы получаем, что недооценка капитализации АФК «Система» к стоимости ее ключевых активов составляет 70.7% вместо 60.1%, как было ранее.
 

АФК Система отчиталась за 2021 q1:
— Выручка +8.4% г/г (против +6.8% в предыдущем квартале и исторического темпа 6.6%)
— OIBDA +6.1% г/г (против 6.6% в предыдущем квартале и исторического темпа 4.2%)
— Чистый долг корпоративного центра увеличился на 11 млрд рублей за отчетный период (3.5% от капитализации)
— EV/EBITDA мультипликатор равен 4.1x при историческом 75м перцентиле 4.9x

Из интересного:

— Компания анонсировала новую дивидендную политику, по которой акции в 2022 могут показать ≈ 5% доходности.
— АФК Система продлила программу обратного выкупа акций до середины сентября 2022 г, увеличив buyback с 3 до 7 млрд руб. (2.3% от капитализации)
— Дисконт капитализации Системы к капитализации ее активов все еще увеличивается.