Ситуация, когда владельцы облигаций, по сути, платят за обладание ими, становится все более обыденной. Речь идет о бумагах с отрицательными доходностями.

Согласно оценкам Bank of America, сейчас на долю подобных бондов приходится около 23% мирового рынка облигаций, что намного выше 13%, зафиксированных в начале года. 



По мнению аналитиков,  число облигаций с отрицательными доходностями продолжит расти, так как мировые ЦБ будут проводить сверхмягкую монетарную политику. Прежде всего, речь идет о еврозоне и Японии.

В связи с уменьшением числа интересных  вариантов на облигационном рынке инвесторы все чаще обращаются к высокорисковым спекулятивным бондам, оказывая давление на их доходность. Подобная ситуация выгодна для фондового рынка как реальной альтернативы облигационному.

Компании США столкнулись со все нарастающей проблемой собственного сочинения. Проблема эта в перспективе может нанести по ним удар.

Ситуацию в Поднебесной нельзя назвать стабильной.

Первым лопнул пузырь в сегменте недвижимости. Затем прошлым летом взорвался фондовый рынок КНР, и регуляторам пришлось принять множество шагов для стабилизации ситуации. Сейчас возник новый повод для беспокойства – третий пузырь.

Речь идет о кредитном сегменте, в особенности о корпоративных бондах, который взлетел за последний год. Как сформировался очередной пузырь? Дело в том, что когда китайский фондовый рынок обвалился, деньги с этого рынка перетекли в долговой сегмент. Особенно этому обрадовались проблемные компании с высокой долговой нагрузкой. В 2015 году эмиссия корпоративных облигаций увеличилась на 21%, а к концу года общий объем рынка составил 21,6% от размера ВВП по сравнению с 18,4% в 2014 году. Тем временем, рынок муниципальных бондов растет экспоненциально.

Настораживает тот факт, что спрос на спрос  облигации при этом ослабевает, особенно среди иностранных инвесторов. 

Достаточно продолжительное время на американском финансовом рынке наблюдается интересная дивергенция.

Речь идет о непрекращающемся медвежьем тренде в сегменте спекулятивных облигаций на фоне S&P 500, находящегося неподалеку от исторического максимума. Дело в том, что неблагоприятная ситуация на рынке высокодоходного долга является отражением сжимающейся ликвидности, то есть оттока денег.

По данным аналитической организации FactSet, в последние 15 лет дневная корреляция между индексами Barclays U.S. High Yield Corporate Bond и S&P 500 составляла 0,525.

Таким образом, возникает вопрос, не является ли обозначенное расхождение предвестником новой коррекции на фондовом рынке США?