— Российский рынок сегодня полыхает. Реакция вполне очевидная, учитывая обстоятельства и осознание серьезности ситуации. Вчера, была эйфория — инъекция, которую сделали рынку благодаря заявлениям менеджмента Газпрома, но замести проблему под ковер сложно. Рано или поздно приходит осознание, что разовыми дивидендами нельзя заставить рынок верить в дальнейший рост.

— Показательной ситуацией сегодня было решение ФосАгро. Напомню, что акционеры одобрили выплату в размере 780 рублей на акцию. Вроде приличный дивиденд, более 10% годовых. В иное время акция бы показала рост на 15-20%, но тут этого не произошло, роста вообще не было. Рынок не верит в дальнейший рост, рынок боится.

— Для меня это очень значимый момент. Если на таких позитивных новостях нет роста, значит сейчас явно не время находиться на рынке. Возможно, рынку опять нужно время прийти в себя, как это было в феврале, но тогда не было речи о сильном рубле, дополнительных налогах для сырьевиков и дефицитном бюджете. Новые вводные заставляют пересматривать позицию долгосрочного инвестирования. Сейчас существует слишком большая неопределенность, чтобы сказать, что по текущим ценам (а они очень привлекательные) стоит входить в рынок.

( Читать дальше )

— Сегодня утром практически все Телеграмм-каналы пиарили новость о том, что люди возвращаются в ипотеку, ссылаясь на данные Коммерсанта (https://www.kommersant.ru/doc/5501971). На этой же новости часть из этих каналов не упустили возможность в очередной раз порекомендовать присмотреться к Самолету и именно на этой новости акции Самолета выросли сегодня на 6,2%. Я также ознакомился с данными, однако так и не понял, почему был такой ажиотаж. Честно, сложилось впечатление, что это очередной манипулятивный разгон акций Самолета, либо авторы прочитали только заголовок и посмотрели на картинку.

Сухие цифры из статьи:

📌 Российские банки с 28 июля по 4 августа увеличили выдачу ипотеки до 5,6 тыс. кредитов на 31 млрд руб. против 5,1 тыс. штук на 27,2 млрд руб. неделей ранее.
📌 В последний раз выше выдачи были зафиксированы в последнюю неделю марта 2021 года (12,8 тыс. штук на 32,1 млрд руб.)
📌 Средний чек на минувшей неделе составил 5,55 млн руб. А какова реальность?

— Во-первых, +10% от низкой базы или +500 кредитов за неделю во всей России — это очень сомнительный прирост

( Читать дальше )

— Сейчас мы можем наблюдать занятную картину, что акции финансового сектора неплохо выросли с момента объявления о дивидендах Газпрома. Рост по Сберу составил 10%, по мертвому ВТБ 8%, а по Тинькофф вообще 22%. Это говорит нам о том, что люди начали перекладываться в другие компании из акций Газпрома, так как смысла сидеть в акции, у которой отняли всю прибыль и не будет дивидендов — нет. Одним из таких секторов стал финансовый сектор, но есть ли фундаментальные предпосылки к такому росту у данного сектора или нет?

— В целом — нет. Если мы говорим о двух крупнейших банках РФ, то их структура доходов подразумевает выдачу большого числа кредитов физическим лицам. У Сбера физики в структуре кредитования занимали около 40% в прошлом году. То есть, чтобы банк чувствовал себя хорошо, нужно выдавать большое количество кредитов (ипотека, потреб и автокредитование).

— В текущей ситуации мы видим, что автомобили продаются ужасно, где-то спрос обвалился на 70%, где-то на 99%, то есть автокредитование сейчас практически не приносит денег банкам. Относительно потребительских кредитов и ипотеку ситуация лучше, но тоже не такая радужная. Коллеги из MMI опубликовали интересную статистику по ипотеке за май месяц (https://t.me/russianmacro/14882), который стал худшим по выдаче с 2013 года, в результате чего портфель ипотечного кредитования существенно сокращается. Портфель потребительского кредитования тоже не отстает от ипотечного (https://t.me/russianmacro/14908) и тоже поддерживает тенденцию на сокращение.

( Читать дальше )