Вчера у меня был «юбилей». Я являюсь акционером Сбербанка ровно год без перерывов и без изменений позиции в штуках акций. Покупал я их с хорошей «скидкой» на новостях о санкциях против Русала. Но, несмотря на низкую цену покупки, прошедший год в акциях крупнейшего банка страны выдался нервным. В прошлом году, в августе они падали ниже своих апрельских минимумов. В тот момент я пошел против общественного мнения и не продал свой пакет: https://t.me/intrinsic_value/125.

Сейчас акции Сбербанка закрепились сильно выше моей целевой цены, и пора задумываться о фиксации прибыли. Если оценивать Сбербанк консервативно, то он стоит 6 с копейками своих годовых прибылей (примерно на этом уровне он оценивался в 2012-13 гг., когда прибыль банка стагнировала). На данный момент Сбербанк стоит 6.4x своей прибыли 2018 года, то есть продолжать держать Сбербанк можно только в надежде на продолжение улучшения финансовых показателей. 

Аналитики брокеров в этот рост верят. 15 из 18 брокерских домов, опрашиваемых Bloomberg, ставят рекомендацию «покупать». Но я, естественно, копаю глубже. Вчера долго изучал excel-модель Goldman Sachs по Сбербанку. Сделал краткую выжимку из нее (см. картинку).

В августе писал, что хотел бы продать обычные акции Сбербанка по 230-240 руб. за штуку: https://t.me/intrinsic_value/125. Выкладывал этот пост на Смартлаб (https://smart-lab.ru/blog/486741.php#comments), там все надо мной дружно посмеялись, но я своего мнения не поменял и оставил акции в портфеле. Сейчас Сбербанк непрерывно растет уже больше месяца. Я в очень жирном плюсе, особенно по префам, которые были куплены 169 руб.

Сейчас из каждого утюга начали кричать рекомендацию «покупать» (Имею ввиду брокеров, работающих с институционалами, а не ритейлом). Чтож, сижу дальше, 28 февраля выйдет МСФО отчетность за 2018 год. По ее итогам буду думать, какие перспективы у банка на 2019 год. А вообще, ждем официального объявления увеличения дивидендных выплат до 50% от чистой прибыли. Думаю, что вот это станет мощным драйвером.  

PS: Goldman Sachs в последнем отчете почти триллион рублей чистой прибыли Сберу рисует в 2019

Больше:
https://t.me/intrinsic_value/

Заметил повышенную активность аналитических команд в отношении российского банковского сектора и Сбербанка в частности. На прошлой неделе Ренессанс капитал на 55 страницах описывал почему надо покупать БСПБ, Сбербанк и Тинькофф Банк. Вчера Goldman Sachs выпустил относительно большую заметку о идее покупки Сбербанка…На мой взгляд ничего нового в своих обзорах аналитики не пишут, они просто реагируют на долгожданный отскок котировок. Но в целом я с их видением согласен — Сбербанк перепродан, о чем я писал ранее: https://t.me/intrinsic_value/125.

Основными реципиентами аналитики крупных брокерских домов являются институциональные инвесторы, поэтому их отчеты иногда могут ощутимо влиять на котировки. В данном случае, я считаю, что они помогут преодолеть линию сопротивления и выйти на цену значительно выше 200 руб. за акцию. Однако на фантазийные целевые цены больше 300 руб. я бы все-таки не ориентировался.

Вот Вам ещё интересный график (прикреплен ниже). Сейчас Сбербанк торгуется по чуть-ли не самому низкому мультипликатору P / E за последние 4 года и самой высокой дивидендной доходности. Что ещё нужно для доказательства того, что мы ещё обязательно увидим цену в диапазоне 230-240?  

https://t.me/intrinsic_value/75