Я вам рассказывал, что на почти половину своего американского портфеля взял VCSH, ETF на краткосрочные корпоративные облигации американских компаний: t.me/intrinsic_value/177. Потом рассказал, что, учитывая налоговые риски, связанные с валютной переоценкой вложения в VCSH свой смысл, теряют, поэтому позицию придется закрывать: https://t.me/intrinsic_value/178. В предыдущую пятницу (21.01.2019) совершил планируемую сделку. В итоге продержал VCSH всего 2 недели, умудрившись на этом ещё и заработать пол процента в долларах (покупал по 78.12, а продал 78.55). А учитывая, что официальный курс ЦБ за эти 2 недели упал на 1.3% у меня ещё получился и налоговый убыток, что, конечно, мелочь, но приятно.

Почему взял ETF IGV

На самом деле моей первоначальной целью было просто взять ETF на технологические компании. Выбор таких ETF на американском рынке довольно обширный: https://etfdb.com/etfdb-category/technology-equities/. Я остановился на IGV, потому что 1) он показывает наилучшие результаты с точки зрения доходности на любом горизонте от 3 до 10 лет (см. картинку: среднегодовая доходность IGV за последние 3 года); 2) Несмотря на принадлежность к узкому сегменту технологического рынка (софт), его портфель все равно хорошо диверсифицирован по компаниям; 3) Мне принципиально нравится софт, как часть технологического рынка, потому что именно он ближе всего к клиенту. Практика показывает, что фронт получает всегда больше чем бэк.

( Читать дальше )

Сейчас мой портфель состоит практически на 100% из рублевых активов. Последние акции США я продал в мае этого года. По моим оценкам американский рынок казался слишком дорогим при текущих темпах повышения ставки ФРС: https://t.me/intrinsic_value/60. Продав американские акции, я перевел доллары в рубли и временно вложил эти средства в FXMM. Нет ничего более постоянного, чем временное – деньги по сей день лежат там же.

Естественно, полностью рублевый портфель и риск — это не «comme il faut». Курс доллара к рублю сейчас стабилизировался, и я считаю текущий момент хорошей точкой входа в долларовую зону.

По заветам истории

Последние несколько дней погрузился в мировую историю carry trade. Напомню, carry trade – это такая инвестиционная стратегия, при которой деньги занимаются под меньший процент в одной валюте (например, в йене) и вкладываются в активы с большей доходностью в другой валюте (например, доллар США).

Не стоит недооценивать объем таких операций и их влияние на мировую экономику. Например, carry trade’ы приняли непосредственное участие в последнем мировом финансовом кризисе. К 2007 году объем операций заимствования в йенах и вложения полученных средств в американские активы достигли 1 трлн долларов США. С 2005 года по 2007 ФРС также как и сейчас поднимал ставки в американской экономике, что и увеличило привлекательность операций carry trade.

( Читать дальше )