Недавно писал вот здесь: smart-lab.ru/blog/466353.php, что Обувь России — это, возможно, история крутого роста. Ренессанс капитал дает рекомендацию покупать (upside 66%)

Но крутой истории пока не будет

Компания не только рителер, но и МФО, про это читайте здесь: t.me/intrinsic_value/79. Но на самом деле, проблема компании – это не ее побочные финансовые услуги населению, проблема – это, собственно, основной бизнес.

У компании запасов на 6.5 млрд рублей, а закупок в год всего на 5 млрд (данные 2017 года). То есть обувь на складе в среднем лежит 475 дней. Ренессанс капитал описывает как обычные проблемы с «управлением запасами», но это не так. Посмотрел отзывы о Westfalika на форумах. Негативных больше в 4 раза, чем позитивных. Товар компании просто плохо продается.

В довесок к огромным запасам, компания навыдовала 4 млрд авансов китайским производителям и продала товара на 3 млрд в кредит. В совокупности, оборотный капитал в 2017 году составил 120% от выручки, а если очистить выручку от микрофинансовых доходов, то соотношение будет ещё выше – 140%.

Думаю, не надо рассказывать о том, что сегодня происходило на рынках, все всё видели сами. 150.2 млрд рублей оборота – это абсолютный рекорд за всю историю Московской биржи.

Сейчас краткие наблюдения и идеи «с полей» без глубокого анализа. На осмысление все равно потребуется время, которого как всегда особо нет.

Наблюдения

Мой портфель потерял за сегодня чуть меньше процента, что довольно неприятно, но выглядит смешным на фоне падения индекса Московской биржи на 8.3%. Всему виной тот факт, что пол портфеля держал на американской бирже и курс доллара США поддержал меня.

Большая часть потерь сегодня – это мои неаккуратные движения на рынке, сидел бы спокойнее, вообще бы ничего не потерял, но думаю, я не один такой.

Идеи

Российские акции сегодня распродавались крупными институциональными зарубежными инвесторами. Доказательством этого служит то, что сильнее рынка упали акции, которые любят именно иностранные институционалы. В сущности, такие продажи – это, видимо, сокращение лимитов на Россию. Решение по санкциям было принято уже в прошлую пятницу в течение торгового дня, однако распродажи прошли только сегодня, так как решение о сокращении лимитов фондов не принимается за 2 часа. В принципе, это хорошая возможность закупить хорошие Российские компании подешевле. Мне, прежде всего, нравятся Норникель, Сбербанк и Лукоил.

Наверно все слышали, что этот чудо-металл прибавил в цене с середины 2016 года 230%. Кто не слышал, знакомьтесь, местная криптовалюта на рынке товарных фьючерсов.

В общем случае, кобальт — это побочный продукт медных руд (67%) или никелевых руд (32%). И лишь в редких случаях кобальтовая руда встречается отдельно (1%).

Мировое производство кобальта по итогам 2016 года — 123 тыс. тонн. При этом 54% этих объемов приходится на демократическую республику Конго. На нее же приходится около 49% мировых запасов этого металла.

Почему растет цена?

На этот раз виновники «пузыря» — электрокары. А точнее батарейки для них. Дело в том, что если в батарейках для наших мобильных телефонов содержится 5-20 граммов кобальта, то в батарее для электрокара кобальта уже 4-14 килограммов. Цена кобальта растет не только из-за фактического спроса, но и из-за ожиданий. Если сейчас доля электрокаров от всего мирового автопарка сейчас составляет около 1%, то к 2025, ожидается, что эта доля достигнет 5-10%.

У меня сразу возник вопрос, а не подорвет ли рост цен на кобальт рынок электрокаров. Самыми раскрученными электрокарами на данный момент являются BMW i3 и Tesla Model S. По расчетам cobalt 27 capital corp., даже если цена на кобальт удвоится — это увеличит цену этих электрокаров всего на 2-4%. Ещё бы, у них розничная цена 46 и 105 тыс. долл. соответственно. А вот для потенциального бюджетного электрокара, который как раз и должен завоевать 10% рынка влияние будет существенным. 

Прогноз развития ситуации и цен написал у себя на канале:

https://t.me/intrinsic_value/57