Рефляционные настроения сменились стагфляционными

Июль складывается не очень позитивно для фондовых рынков: коррекционные движения, которые мы отмечали некоторое время назад, сегодня получили новый импульс. Сильнее всего сегодня страдают сырьевики (из-за опасений замедления роста мировой экономики), авиакомпании (риск новых ограничений из-за третьей волны) и прочие циклические сектора.

Тренд сменился. Напомним, что почти всю первую половину года рынок двигался исходя из того, что в мировой экономике наблюдается устойчивая рефляция. Рефляция — это сочетание высоких темпов роста экономики за счет стимулирования и временно высокой инфляции, которая в данном контексте считается “здоровой”, так как лишь возвращается к среднеисторическому тренду. Несмотря на то, что мы не совсем согласны с нарративом о «временной» инфляции, мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы мировой экономики во втором полугодии этого года.