👀 Обзор отчета Интер-РАО за 3-й квартал

На пути к рекордной прибыли

Чистая прибыль за 9 мес. 2023: 97,2 млрд руб. (за 9 мес. 2022 года было 102,3 млрд руб.) — мы видим снижение прибыли, но важно углубиться в показатели.

Если мы с вами посмотрим на сегменты бизнеса Интер РАО, то поймем, что компания чувствует себя неплохо.

Вот 4 ключевых сегмента, их выручка за 9 мес. 2023 года с динамикой относительно 9 мес. 2022 года, и EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов, износа и амортизации) с динамикой за тот же период. Все данные – в млрд руб.

1️⃣Сбытовой сегмент

Выручка: 658,8 (+59,5)
EBITDA: 36,9 (+10,8)

2️⃣ Электрогенерация

Выручка: 118,1 (+8,5)
EBITDA: 58,1 (-2,6)

3️⃣ Теплогенерация

Выручка: 66,9 (+6,5)
EBITDA: 15,2 (+0,7)

4️⃣ Трейдинг

Выручка: 42,4 (-42,3)
EBITDA: 3,9 (-27,4)

Мы видим, что ключевая причина снижения прибыли — падение доходов от трейдинга. Компания объясняет, что в январе — мае 2022 года на фоне благоприятной конъюнктуры на бирже Nord Pool экспорт электроэнергии осуществлялся в направлении Финляндии и стран Балтии, а сейчас идет переориентация на азиатские страны. В остальном, с бизнесом все ок. И даже несмотря на падение чистой прибыли по этому пункту около 20 млрд руб, общее снижение составило около 5 млрд руб., что говорит о том, что снижение компенсировано другими доходами.

( Читать дальше )

☄️ Отчет Роснефти мы с вами ждали не зря

✔️ Прибыль за 3 кв. составила 419 млрд руб. (!), мой консервативный прогноз был 336 млрд руб. (за 1 кв. = 323 млрд руб., за 2 кв. = 329 млрд руб.)

✔️ Прибыль за 9 мес. = 1 071 млрд руб. (я прогнозировал годовую прибыль в размере 1 334 млрд руб., но, скорее всего, будет больше — повышаю прогноз до 1 400 млрд руб.)

💸 Дивиденды

419 млрд руб. прибыли за 3-й квартал — это уже 19,77 руб. дивидендами на 1 акцию при payout 50% чистой прибыли (еще 3,3%).

Я напомню, что Роснефть выплатит 30,77 руб. в виде дивидендов по итогам 1-го полугодия 2023 года (5,2%). Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 11 января 2024 года.

📈 Справедливая цена акций

Я пока не меняю целевую цену на следующий год — 680 руб. на 1 акцию (по P/E = 6). Да, в этом году будет высочайшая прибыль — 1 400 млрд руб., а может даже и выше, но в следующем году я ожидаю снижения прибыли, до 1 200 млрд руб.

Посмотрите на текущую цену бочки Urals в рублях.

( Читать дальше )

🖥 Разбираем отчет Мосбиржи за 3-й квартал

Все хорошо, но уже недешево

📌 Комиссионные доходы за 3 кв.: 14,4 млрд руб. (за 1-й кв. = 10 млрд руб., за 2-й кв. = 11,9 млрд руб.)

Комиссии растут вслед за объемами торгов, объемы в октябре снова были рекордные (135,5 трлн руб.), для понимания, средний месячный объем торгов в 2022 году был = 88 трлн руб., а в сентябре 2023 — 124,1 трлн руб.

📌 Чистые процентные доходы за 3 кв.: 11,5 млрд руб. (за 1 кв. = 13,7, за 2 кв. = 8,3 млрд руб.)

📌 Чистая прибыль за 3 кв.: 14,3 млрд руб. (за 1-й кв. = 14,3 млрд руб., за 2-й кв. = 12,1 млрд руб.)

(!) Прибыль за 9 месяцев = 40,7 млрд руб.

Это очень много, Мосбиржа поставила абсолютный рекорд по прибыли, за весь 2022 год прибыль была 36,3 млрд руб., в 2021 – 27,6 млрд руб. за год.

Для Мосбиржи сейчас золотое время, объемы торгов значительно выросли (самый долгий бычий тренд на это тоже повлиял) и высокие процентные ставки позволяют получать высокий доход на капитал.

➡️ Мой консервативный прогноз по годовой прибыли 2023 = 50 млрд руб. Справедливая цена акций составляет 220 руб. на 1 акцию (по среднему P/E за последние 5 лет = 10). Но пора уже смотреть на год следующий.

( Читать дальше )