Разбор отчёта Мосбиржи за 3-й квартал

🖥 Разбираем отчет Мосбиржи за 3-й квартал

Все хорошо, но уже недешево

📌 Комиссионные доходы за 3 кв.: 14,4 млрд руб. (за 1-й кв. = 10 млрд руб., за 2-й кв. = 11,9 млрд руб.)

Комиссии растут вслед за объемами торгов, объемы в октябре снова были рекордные (135,5 трлн руб.), для понимания, средний месячный объем торгов в 2022 году был = 88 трлн руб., а в сентябре 2023 — 124,1 трлн руб.

📌 Чистые процентные доходы за 3 кв.: 11,5 млрд руб. (за 1 кв. = 13,7, за 2 кв. = 8,3 млрд руб.)

📌 Чистая прибыль за 3 кв.: 14,3 млрд руб. (за 1-й кв. = 14,3 млрд руб., за 2-й кв. = 12,1 млрд руб.)

(!) Прибыль за 9 месяцев = 40,7 млрд руб.

Это очень много, Мосбиржа поставила абсолютный рекорд по прибыли, за весь 2022 год прибыль была 36,3 млрд руб., в 2021 – 27,6 млрд руб. за год.

Для Мосбиржи сейчас золотое время, объемы торгов значительно выросли (самый долгий бычий тренд на это тоже повлиял) и высокие процентные ставки позволяют получать высокий доход на капитал.

➡️ Мой консервативный прогноз по годовой прибыли 2023 = 50 млрд руб. Справедливая цена акций составляет 220 руб. на 1 акцию (по среднему P/E за последние 5 лет = 10). Но пора уже смотреть на год следующий.

📊 Мой прогноз по выручке и прибыли Мосбиржи 2024

Комиссионный доход = 55-60 млрд руб.

Чистый процентный доход = 30-35 млрд руб. (я жду снижения процентных ставок, и все еще не понимаю, откуда у Мосбиржи такие высокие процентные доходы, если средства со счетов типа C, где находятся заблокированные активы нерезидентов, должны были быть переданы в Агентство по страхованию вкладов; для сравнения процентный доход в 2021 году = 13,1 млрд руб. за весь год)

Выручка = 85-95 млрд руб.

Чистая прибыль = 42,5 – 47,5 млрд руб. (маржинальность 50%)

❗️При прибыли в 45 млрд руб. справедливая цена составляет 198 руб. на 1 акцию, поэтому я считаю, что Мосбиржа оценена справедливо. Для удобства составил табличку справедливой оценки Мосбиржи при разном уровне прибыли, посмотрите. Дивиденды рассчитаны как 50% чистой прибыли компании.

Больше интересной и полезной информации тут👉 t.me/+gNmj7EJnsYw4Y2Uy