⛽️ Лукойл — красный гелик, заправленный дивидендами.

Сегодня отчитался титан российской нефтянки. Разберем для вас отчет и посчитаем потенциальные дивы.

📊 Что нужно знать из отчета Лукойла?

🟠Выручка подросла на 20% — до 4 334 млрд руб. А ключевая статья себестоимости — стоимость приобретенных нефтепродуктов — увеличилась на 16% — до 1 594 млрд руб. Это неудивительно. Сама нефть на российском рынке подорожала с 4 014 руб. до 6 267 руб. за баррель.

🟠Опережающее повышение экспортных расходов и расходов на НДПИ на 58% (до 973 млрд руб.) замедлили рост EBITDA. Она прибавила 13% и составила 985 млрд руб.

🟠Запас кэша более 1,1 трлн руб. при EV (капитализация + чистый долг) в размере около 3 600 млрд руб. позволяет зарабатывать на высокой ставке. Чистый долг стал отрицательным (минус 759 млрд руб.). Форвардный EV/EBITDA = 1.8x. А это достаточно дешево.

🟠Чистый денежный поток от операций немного вырос до 782 млрд руб. Он полностью покрывает CAPEX в размере 327 млрд руб.

⛽️ СТОИТ ЛИ ИГРАТЬ ЗАКРЫТИЕ ДИВГЭПА ЛУКОЙЛА?!

Сегодня последний день для покупки акций Лукойла под дивиденды. Компания выплатит акционерам 498 руб. на акцию. Это дает дивидендную доходность в 6,17%.

☝️В среднем Лукойл закрывал свои дивгэпы за 50-60 дней. И вероятность закрытия в этот раз тоже велика.

Цена на нефть в рублях в первом полугодии этого года будет больше аналогичного периода прошлого года.

Дополнительным фактором поддержки финансовых результатов выступает выплата по топливному демпферу. По итогам четырех месяцев этого года выплаты по нему на 73,7% превышают выплаты за аналогичный период прошлого года.

🤔 Другой вопрос, что 6% — не так уж и много за пару месяцев.

К тому же в котировки Лукойла сейчас заложена спекулятивная составляющая относительно выкупа своих акций у иностранных держателей с дисконтом.

Стоит отметить, что эта история тянется с осени прошлого года. Поэтому, если поставившие на это спекулянты не увидят подвижек в вопросе, то они могут начать избавляться от акций.

⛽️ Лукойл — а что так мало?

Сегодня совет директоров рекомендовал дивы по итогам 2023 года в размере 498 руб. на акцию или 6,8% дивдоходности к текущей цене.

❗️ Годовая дивидендная доходность — 12,8%

Это не так уж и мало относительно других компаний сектора. Только Газпромнефть и Татнефть могут похвастаться таким же результатом.

⭐️ Мнение GIF

Нераспределённые средства могут быть направлены на выкуп бумаг у нерезидентов.

Потенциал бумаги все еще достойный, чтобы оставить в портфеле в качестве аллокации на нефтяной сектор.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Лукойл заплатит рекордные дивы?

Оценим работу за полугодие и рассчитаем потенциальные дивиденды.

🔴Выручка — 4 322 млрд руб.
🔴Операционная прибыль — 816 млрд руб.
🔴EBITDA — 1 135 млрд руб.
🔴Чистая прибыль — 595 млрд руб.
🔴Чистый долг в минусе — 1 102 млрд руб.
🔴Лукойл на своих счетах накопил 1 180 млрд руб.

🟡 Дивидендная база

Операционный денежный поток за полгода составил 1064 млрд руб. Инвестиционные затраты — 595 млрд руб. Это ориентирует на возможные выплаты в 678 руб. на акцию.

🧮 Мультипликаторы

ND/EBITDA = -0,5x.
EV/EBITDA = 2,1х.

⭐️ Мнение GIF

Итоговый дивиденд за второе полугодие может превысить 678 рублей и может составить около 800 рублей/акцию при доплате части свободного денежного потока за первое полугодие.

Сохраняем позитивное мнение по компании и ждем утверждения дивидендов.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

⛽️ ЛУКОЙЛ зажал дивиденды

Лукойл объявил дивиденды в размере 447 рублей. Меньше, чем консенсус-прогноз — 547 рублей.

❓Где деньги?

Думаем, что компания могла приберечь деньги на выкуп нерезов, либо заранее включила эту сумму в дивидендную базу.

⭐️Мнение GIF

Стоит ожидать, что дивиденд за 2 полугодие будет выше. Остается опция на выкуп и погашение акций иностранных инвесторов.