ВТБ — обещанного дивиденда два года ждут
Неужели обещания выплаты дивидендов сбудутся?
📈 ВТБ заложил в стратегию рост чистой прибыли по МСФО в 2025 году до 520 млрд рублей. Прибыль ВТБ к 2026 году должна вырасти до 650 млрд рублей.
💸 Что с дивидендами?
В базовом сценарии ВТБ возобновит выплату дивидендов по итогам 2025 года только в 2026 году. Костин отметил, что если результат будет лучше бизнес-плана — дивиденды могут выплатить и раньше.
❗️ВТБ будет придерживаться принципа равной доходности на все типы акций. Дивдоходность к 2026 году может составить 22,2%.
⭐️Мнение GIF по банку остается прежним.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
☝️Сначала разберемся как обстоят дела с прибылью.
Прибыль банка складывается из процентных и комиссионных доходов.
На фоне роста ключевой ставки видно явное замедление процентных доходов в последние два месяца 2023 года. Ситуацию несколько выровняли комиссионные доходы. Декабрь по этому параметру оказался лучшим месяцем в году.
Но рост резервов под кредитные убытки (20,5 млрд руб. в декабре) и сезонный рост административных расходов (премии в 50,9 млрд руб.) привели к давлению на чистую прибыль в конце года.
📉Тенденция к снижению чистой прибыли, скорее всего, продолжится и в этом году. О чем неоднократно заявлял менеджмент банка.
⁉️ Как не облажаться при инвестициях в банки?
2024 год не будет таким успешным, как предыдущий. На что ТОЧНО нужно обратить внимание при инвестициях?
🏦 Продолжаем рассказываем о самых важных показателях банковского сектора.
🔹 Чистая процентная маржа (NIM, Net interest margin) — отношение чистых процентных доходов банка к его кредитному портфелю.
Показывает насколько эффективно банк использует кредитные активы в процентных доходах. В среднем по РФ NIM составляет 6%
По картинке видно, что самый сильный показатель у ТКС, а самый слабый — ВТБ.
🔹Стоимость риска (CoR, Cost of Risk) — показатель в процентах показывает какой резерв банк сделал по отношению к своему кредитному портфелю.
Чем больше резервов, тем меньше прибыль банка. Большие резервы могут намекать о низком качестве кредитного портфеля.
Например, ТКС дает много необеспеченных потребительских кредитов и занимает 2-е место на рынке кредитных карт. Поэтому банку нужно повышать свои резервы.
🔹 Операционные расходы к доходам (CIR, Cost to income ratio). Чем ниже процент, тем эффективнее работает банк на операционном уровне.
🏦ВТБ раскрыл, когда и сколько ждать дивидендов
‼️ВТБ может заплатить первые дивиденды по итогам 2025 года в размере до 80 млрд рублей.
В этом году банк заработает более 400 млрд рублей чистой прибыли. 80 млрд рублей — это меньше 25% от нее ...
Следовательно, или ВТБ собирается платить меньше 50% от ЧП по МСФО, или прибыль упадет в два раза к текущему году.
💰Расчётный дивиденд составит 0,00294 рубля или 12,8% к текущим котировкам.
Перспектива держать акции три года, чтобы получить дивы на уровне текущих у Сбера — мягко говоря, выглядит не очень.
По МСФО за 2022 год чистый убыток составил 612,6 млрд руб.
Но есть и позитив
С этого банк генерирует прибыль. Ожидаем, 140 млрд руб. в I квартале.
Только проблемы ВТБ с капиталом не позволяют поделиться этой прибылью с акционерами. Пока нет денег даже на выплаты по субординированным облигациям.
Наш прогноз
За 2024 год банк заработает около 500 млрд рублей чистой прибыли в оптимистичном сценарии.
Тогда ВТБ может выплатить 0,00313 рублей на обыкновенную акцию. Это всего 16,4% дивидендной доходности к текущей цене.