Разбираем отчет $GAZP
— для понимания, куда дует ветер и где лежат деньги. А их, судя по всему, придется подождать.

👉 ВЫЖИМКА
Скорректированная прибыль (тот самый показатель для дивидендов) выросла на 18.8% г/г. Но FCF (свободный денежный поток) снова ушел в глубокий минус. В компании все деньги уходят на долги и мегапроекты. О дивидендах за 2025 год, судя по всему, можно забыть.

📊 Финансовые показатели

* Выручка 2.2 трлн руб. за II кв. (-5.6% г/г). Давят укрепление рубля (средний курс 80.8 vs 90.4), низкие цены на Urals ($55.5 vs $70.6) и просадка в физических объёмах экспорта.
* EBITDA 703 млрд руб. (+27.8% г/г). Рост за счет отмены доп. налога в 150 млрд за квартал и консолидации «Сибурa». Реальный операционный рычаг слабый.
* Чистая прибыль 322.8 млрд руб. (-17.2% г/г). Просела из-за курсовых разниц (укрепление рубля бьет по валютным активам).
* ⚠️ Скорректированная прибыль (Adjusted Net Income): 246 млрд руб. (+18.8% г/г). Вот он — ключевой показатель. Заработано 5.2 руб. на акцию. Технически, база для дивов есть. Но…

( Читать дальше )

 

Еврокомиссия готовит 18-й пакет санкций и на этот раз цель —
$GAZP

Но есть нюанс — эти меры больше похожи на политический театр, чем на реальную угрозу. Давайте разбираться.

🔴 Что предлагает ЕС?

1️⃣ Запрет на использование «Северных потоков»
➖ Формальность — трубы уже не работают, но ЕС хочет юридически похоронить их восстановление.
➖ Ирония в том, что когда Европе снова понадобится газ, как они будут объяснять откат санкций?

2️⃣ Снижение потолка цен на нефть с $60 до $45
➖ Прошлые потолки не сработали — Россия продает нефть в обход.
➖ Китай и Индия давно игнорируют эти ограничения.

💰 Что это значит для Газпрома?
🔹 Для газа — никаких изменений. «Северный поток» уже мертв, а альтернативные маршруты (Турция, СП-2) работают.
🔹 Для нефти — нулевой эффект.

📌 Главный вопрос
Почему ЕС продолжает этот фарс?

✅ Политика — нужно показать «жесткость».
✅ Попытка давить на других покупателей.

💡 Что делать инвесторам?
🔹 Не паниковать — фундаментал Газпрома не изменился.

( Читать дальше )

 

 

Газпром $GAZP только что показал квартальные результаты — и они впечатлили сразу весь рынок!

Компания, которую многие списали из-за санкций, превзошла прогнозы на 35%, сократила долги и доказала, что еще не все потеряно.

Но так ли все радужно? Давайте разбираться без розовых очков.

📊 Отчет, где Газпром взял эти деньги?
🔹 Чистая прибыль — 660,4 млрд руб. (ожидали 487 млрд) → +35% к прогнозу!
🔹 EBITDA — 844 млрд руб. (в 2024 было 909 млрд, но с учетом санкций — отличный результат).
🔹 Долговая нагрузка снижается → финансовая устойчивость растет.

Откуда такой рост?
✅ Выручка от газа для «дружественных» стран (Китай, Индия, Турция).
✅ Гибкая ценовая политика (Газпром научился зарабатывать в новых условиях).
✅ Снижение затрат (оптимизация логистики, сокращение «неэффективных» активов).

🚀 Почему это важно?
🔹 Денежный поток — сумасшедший (это главное в эпоху санкций).
🔹 Долги сокращаются → меньше рисков, больше возможностей для маневра.

( Читать дальше )

 

Посмотрели отчет Газпрома $GAZP за 2024 год и если вкратце, то выручка +25% (10.7 трлн ₽), газовый бизнес +19% (4.9 трлн ₽), EBITDA +76% — казалось бы, повод для дивидендов есть. Но не спешите радоваться. 📊 Где деньги? ▸ НДПИ вырос до 3.1 трлн ₽ (но в 2024-м закончился допналог в 600 млрд — ждем улучшения маржи) ▸ Чистый долг 5.7 трлн ₽(стоимость обслуживания 13.4%, расходы +63%) ▸ Рентабельность EBITDA 29% 🟡 Почему дивидендов не будет? 1️⃣ Минфин не давит (бюджет и так сытый) 2️⃣ EBITDA может быть «пузырем»: — Курс рубля укрепляется — Цены на газ под давлением (торговые войны, СПГ-конкуренция) 3️⃣ Формально можно (ND/EBITDA = 1.8x при норме 2.5x), но платить нечем — свободный денежный поток отрицательный с учетом капитализированных процентов 💡 Наш вердикт Дивы в 30 ₽/акцию — возможны, но маловероятны (компания сохранит кэш на долги). Интересно только с точки зрения долгосрочного роста цен на газ (но риски высоки). 👇 А какое ваше мнение? Купили бы Газпром в надежде на дивы или обходите стороной?