Падение индекса деловой активности Китая кружным путем повлияло на поведение российского рынка. Коррекция российского рынка в пятницу была вызвана бегством из акций на Уолл-Стрит, что отразилось на снижении привлекательности бумаг emerging markets –бразильских, российских и др… Несмотря на то, что очередное заседание ФРС уже состоится на следующей неделе (28-29 января) и на нем может быть объявлено о новой порции сворачивания QE3, инвесторы на этой неделе  “уходят” в treasures и золото. Такая ситуация отражает лишний раз беспокойства по поводу высокой оценки (переоценки) именно американских акций.

Неслучайно после повышения прогнозов (МВФ, Мирового банка)  на 2014г. “Уолл-Стрит” становится чувствительным к колебаниям оценок глобального роста, хотя страхи по поводу падения китайского индекса деловой активности HSBC (до рецессионных значений 49.6), возможно, несколько преувеличены. Бизнес-активность в КНР может снижаться перед китайским новым годом 31 января в силу сезонного факторов. Однако достаются за “ восточный календарь” сомнения всем emerging markets. Тем более, что, текущая девальвация рубля вызвана, в т.ч. ожиданиями нового шага ФРС по сворачиванию программы стимулирования.


( Читать дальше )

Рост нефтяных цен возвратил покупателей на российский рынок после вчерашней коррекции. Отчет же Газпрома за 9 месяцев 2013г. по МСФО  и превышение ожиданий по чистой прибыли компании  утешил инвесторов после новости о перенесении на май заключения соглашений газового монополиста с китайской CNPC. В конце концов, повышение прогнозов глобального роста экономики и, соответственно, роста потребления нефти унимает опасения относительно полного насыщения рынка иранской нефтью после предполагаемого снятия санкций  на поставки нефти Ираном в 2014г. В текущем же периоде холодная погода в США способствует биржевому росту цен на нефть и газ. Неудивительно, что нефтегазовый сектор лидирует в рост на ММВБ.

Остроту ситуации добавляет удешевление рубля, что благоприятно сказывается на прибылях экспортеров. В результате индекс ММВБ вышел на уровень 1510, который выступал как сильное сопротивление еще в предновогоднем периоде.

Поведение западных рынков в четверг  менее оптимистично. Индексы деловой активности PMI еврозоны (вкл. Франции и Германии) показали в январе рост сильнее ожиданий, что уменьшает шансы на новые меры стимулирования со стороны ЕЦБ, что, в свою очередь, позитивно повлияло на курс евро/доллар. С другой стороны, сегодня вышли данные о падении промышленного индекса деловой активности PMI  в КНР, что чувствительно для европейского экспорта. Однако  удешевление доллара – благоприятно влияет на commodities, что возвращает бычий момент российским акциям.

Американские фьючерсы торгуются в негативной зоне, но российские инвесторы, возможно, дождутся американских данных в 17.30 по claims, прежде чем будут реагировать на перманентные риски коррекции на Уолл-Стрит. Во всяком случае, в пятницу предполагаем позитивное открытие.  В американских послеторгах отчитывается Микрософт, но как показывает последняя неделя, даже крупные отчеты не влияют кардинально на исход фондовой торговли, которая живет ожиданием в России в т.ч. Олимпиады. Хорошей новостью для пиара соревнований в Сочи стала весть об освобождении бывшего главы Менатепа П.Лебедева.

Российский рынок в четверг отскакивает во главе с акцией Газпрома. В первый рабочий день после новогодних каникул инвесторы пытаются воспользоваться снижением цен на российские акции в начале этой недели. Тем не менее, перспективы скорого возвращения индекса ММВБ к уровню 1500 пока не просматриваются. Основной шок инвесторы испытали из-за снижения нефтяных цен, цена марки Brent опустилась по сравнению с 30 декабря почти на 4%. При этом одним из мотивов игры на понижение выступило начало сворачивание программы QE3 с января 2014г.  Потери фондового рынка США были менее значительны, но примечательно то, что подросли цены на золото, что свидетельствовало о частичной(пока небольшой) потере интереса к фондовому рынку.
Несмотря на то, что ситуация на западных рынках выглядит сейчас стабильной, переход индексом ММВБ уровня 1480 на этой неделе потребует дополнительной “аргументации”. Последняя может прийти по линии прочтения декабрьского доклада о занятости в США в эту пятницу. Еще ранее в пятницу выйдут данные по торговому балансу Китая, перед которым шанхайский CSI300 в четверг потерял 0.88%. Учет этого события задают негативные ожидания на открытие в пятницу. Азиатские рынки сегодня плохо реагировал на очередное  снижение цен производителей в КНР (-1.4% в декабре), что свидетельствует об ухудшении внутренней конъюнктуры. Вместе с тем заметим, что российский и европейские рынки мало реагировали в четверг на динамику акций в Шанхае.


( Читать дальше )

Российский рынок подвергся активным и неожиданным распродажам в конце недели. Вчерашний разворот американского рынка от исторических максимумов индекса Доу Джонса возродил привычные опасения большой коррекции на глобальных рынках в связи с неизбежным началом сворачивания программы QE3. Так получилось, что данные по ускорению роста американского ВВП в третьем квартале (с 2.5% до 2.8%) вошли в контрфазу с решением ЕЦБ по сокращению учетной ставки. Другими словами, наряду с ростом потребности в монетарном стимулировании в еврозоне  объективно снижается потребность в денежном стимулировании в США. Словно компенсируя назревающую проблему в оценке активов разных континентов, агентство S&P понизило сегодня рейтинг Франции. Между тем уверенность в том, что вчерашние данные по росту ВВП адекватно отражают ситуацию, далеко не абсолютна. Так, бондовые инвесторы вчера нашли, что в данных по ВВП большую роль играет фактор накопления запасов, что должно далее выразиться в цифрах ослабления роста ВВП 4-ого квартала. В результате, вопреки медвежьим настроениям на фондовом рынке, доходности 10-летних treasures снизилась (-1.02%).

На той же почве сомнений в релевантности экономических данных американские фондовые фьючерсы указывают на отскок, что во всяком случае умеряет снижение фондовых площадок в Европе в пятницу.  Видимо, для того чтобы американские инвесторы полностью уверовали в сценарий сворачивания QE3, начиная с января,( и американские рынки продолжили снижение,) необходимо подтверждения стабильно улучшающейся ситуации на рынке труда. В 17.30 Министерство труда США опубликует основной доклад недели – по октябрьской занятости. Оценки по докладу сейчас достаточно пессимистичны — ожидается прирост payrolls на уровне  120000 после 148000, и рост безработицы с  уровня 7.2% до 7.3%. “Тик” вверх уровня безработицы говорит в пользу  более оптимистичного отношения к продлению QE3. К тому же сегодня (в 0.30) выступает Бернанке, который может сдвинуть оценки ситуации в любом направлении. Пожалуй, влиянию его речей может противостоять только пленум КПК (9-12 ноября) и субботние данные по макроэкономике КНР.


( Читать дальше )