Аналитический обзор

За период с 21 по 27 ноября 2023 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 0.33%, с начала ноября – 1,13%, с начала года – 6.66%, г/г — 7.54%  Инфляция в ноябре на данный момент показывает 3й максимальный результат за последние 20 лет. Больше было только в 2007 и в 2014: 1.23% и 1.28% соответственно. Основными драйверами на этой неделе стали авиаперелёты, плодоовощи, куриные яйца и другое продовольствие.

Фактически замедления инфляции на данный момент нет, ставка Банка России — 15%, ставки денежного рынка превысили 15% и подрастают последние дни, сигнализируя о вероятности ещё одного повышения. Тем не менее рынок на данный момент спокоен, а весь последний месяц наблюдалось ралли. Какие могут быть причины?

1️⃣ Рыночные ожидания. Замедление кредитования, возможный пик ставки и уверенность в скором снижении инфляции дали рынкам надежду на окончание цикла и скорое смягчение ДКП. Если это так, то вероятно в ближайшие месяцы рыночные ожидания скорректируются, так как инфляционное давление довольно сильное.

Аналитический обзор

С 14 по 20 ноября рост цен составил 0.2%, несколько замедлившись после первых 2 недель ноября, тем не менее оставаясь достаточно высоким. Таким образом, с начала ноября инфляция составила 0.8%, по итогам месяца (ещё 10 дней) показатель высоко вероятно превысит 1%, что соответствует одному из сильнейших инфляционных импульсов за последние 20 лет: не только в ноябре, но и в целом в последние месяцы, начиная с августа, темпы инфляции значительно превышают средние оценки прошлых лет, в особенности последних лет (2016-2021), и находятся вблизи максимальных уровней для каждого месяца.

Среднесуточный рост с начала ноября равен 0.04%, в октябре было 0.027%, в ноябре прошлого года — 0.012% (за весь ноябрь 0.37%). В ноябре рост цен выше 1% был всего 3 раза: в 2004, 2007 и 2014 годы. С начала года по 20 ноября инфляция равна 6.31%. По итогам года ожидаемое значение — около 7.5%. Текущие темпы роста цен, скорректированные на сезонность, находятся в пределах 8-9%, что по-прежнему значительно выше таргета ЦБ, но ниже ставки.