2012 год будет трудным для рискованных активов, текущие события свидетельствуют в пользу высокой вероятности QE3


       Комментарий к последнему скоординированному шагу центральных банков от одного трейдера: «Эти чертовы кейнсианцы не дают людям спокойно шортить рынки. Как в точности говорил Майкл Корлеоне: „Когда мне кажется, что я уже вышел из игры, они меня затаскивают обратно!“ (These f… keynesians will not leave someone short the markets in peace. Just like Michael Corleone says: „Every time I think I'm out, they pull me back in!“) Еще один месяц, еще одно лекарство от европейской болезни. Если кто-то желает написать статью про это в экономико-медицинский журнал, то ее, видимо, следовало бы назвать так (иронично, или — уж как кто относится к такому средству):


Целительная сила свопа.
 
       Коротко об интервенции. В последнее время из-за Европы долларовый LIBOR 3 мес. официально вырос с 0.25 до 0.53% (реально — еще больше). LIBOR/OIS до — 45 б.п. с 15. ТED-спрэд — тоже в 2 раза, до 52 б.п. Когда на рынках возникает напряженность, и становится непросто занимать деньги тривиальным образом, в дело вступает cross currency [basis] swap. Чем хуже ситуация с ликвидностью в валюте, которую хотят занять, тем шире его спрэд — стоимость свопа. В случае пары EUR/USD стоимость CCS 3 мес. расширилась в один момент до невероятных минус 160 б.п. (выходит — для тех, кто не знаком с CCS — что 1.6 проц.пункта следовало прибавлять к рыночной ставке в евро для того, чтобы уплатить требуемую ставку за предоставленные заемщику доллары в обмен на LIBOR 3 мес.) Доллары стали очень и очень дорогими для европейцев.

( Читать дальше )