RGBI падает не на ожиданиях ставки (перед заседанием в сентябре он рос, напомню на всякий случай).
А на том, что Минфин упорствует в своих амбициозных планах занять 2.4 триллиона за 4 квартал (за первые три занял 2 триллиона).
Я, честно говоря, жду маневра примерно как в прошлом году, когда Минфин в сентябре сказал что займет на триллион меньше, чем планировал.
Тогда RGBI пойдет вверх. А если уж и ставку всего на 1% поднимут — то не пойдет а полетит, процентов на 5-7 подкинут его, как пить дать

Уже <100 RGBI 

Спасибо за подробный и развернутый ответ. Для меня открылась некая ясность. Я как раз и спрашивала для спекуляций.

Обитатель матрицы, Хорошие акции покупат, плохие акции не покупат

Ирина КУзьмина, 

Компания ОВК занимается производством железнодорожных вагонов и полувагонов. Сейчас, по разным оценкам, от 40% до 60% выручки формирует гособоронзаказ. Остальное – гражданская продукция. Спрос стабильно растёт.

В 1 полугодии 2024 года выручка компании выросла аж на 96% до 66,6 млрд рублей. Этому поспособствовало два фактора:

1) общий рост сбыта – ОВК продала на 35% больше продукции, чем полугодием раньше
2) цены на вагоны и полувагоны выросли на 25-35%

Таким образом, ОВК продала больше продукции по большей цене. Типичное поведение для растущей компании.

Ранее я очень скептически относился к ОВК, поскольку она находилась в состоянии зомби: вечно убыточная, крайне низкомаржинальная компания с огромным долгом, который почти в 12 раз превышал капитализацию, и дырой в капитале размером с 5 капитализаций.

Однако в 2023 году компания пошла на отчаянный шаг, который по сути обнулил миноритариев, но при этом смог вывести Вагоны из состояния смерти – допэмиссию. Инвестором стал банк Траст, который потом продал долю собственникам компании.

Размер допки составил гигантские 25,95 млрд рублей – было выпущено 2,79 млрд рублей новых акций. Доля инвесторов размылась в 25 раз!

Но это позволило компании:

а) сократить долги – вместо чистого долга в 64,9 млрд рублей до допки сейчас денежная позиция в 36,5 млрд рублей
б) полностью закрыть дыру в капитале
в) поднять рентабельность в ходе серии капексов
г) сделать компанию прибыльном на операционном уровне, а также получить положительный FCF

Новость, понятное дело, обвалила котировки. И кто набирал Вагоны по 30-35 рублей, очень многое потеряли.

Но сейчас ОВК – совсем другая компания с другими денежными потоками и перспективами. Как Ленэнерго в своё время, которая прошла через аналогичный процесс.

Однако покупать ОВК без оглядки на рыночную конъюнктуру я не советую. И тут побуду брюзгой.

Во-первых, мы не знаем намерения менеджмента – как будет развиваться компания в будущем, будет ли оферта, какая дивидендная политика. Ведь менеджменту теперь нужно отбивать свои расходы на покупку доли у банка Траст. Как они будут это делать – большой вопрос.

Во-вторых, не исключено, что такая выручка – разовая. Напомню, что от 40% до 60% выручки формирует гособоронзаказ. Рано или поздно он сойдёт на нет, в результате сбыт скукожится на прежние значения, т.е. упадёт примерно в 2 раза. А это грозит кратным снижением прибыли, ведь расходы никуда не денутся (напротив, из-за инфляции ещё подрастут).

Ну и в-третьих, небольшая ликвидность акций создаёт возможность для манипуляций. Объявят дивиденды в 30-40% от капитализации – цена кратно вырастет. Не одобрят – многократно упадёт.

Для спекуляций акция подойдёт, для долгосрочных вложений – сомнительно. Тем более, когда на рынке есть более понятные и прозрачные истории.

Олег Коневин, Хорошая компания, стоит докупать.

Про то что восстановление энергетики не дело акционеров — а чье же это дело финансировать капекс компании?

Каво покупать-то?

Спасибо за хороший отчет! А что скажете о ОВК?

Здравствуйте !
Что скажите про СеверСталь?

Тимофей Мартынов, Сомнительно, переподписка 3-4Х, сегодня до конца дня может добьют то 5-6Х. Дадут процентов 15-20% от заявки.

V K, присоединяюсь к вашему мнению. Ниже раскрыл всю эту мысль более подробно.

Здравствуйте! Первая часть текста была отличной, всё разобрано великолепно и по факту: долг, лизинг, тема дивидендов. Осветили великолепно. Но вот вторая часть текста вызвала просто гомерический хохот, уж простите. Дело в том, что вы явно не следили за историей этой акции… В с конца марта по начало мая Пульс и ряд других платформ наводнил знаменитый текст про «злого физика», который перепечатывали друг за другом разного рода инфоцыгане. Особенно «злой физик» стал популярен после публикации отчёта по МСФО (кажется 26 апреля, если мне не изменяет память). Потому что сразу после публикации, рост был критически задавлен буквально одной красной свечкой. Инфоцыгане развивали любопытный дискурс: некий злой физик, сосредоточивший в своих руках изрядное количество ценных бумаг, остался недоволен иксовым отчётом компании, и теперь решил выйти из позиции.

Сообщаю: ваш текст изрядно напомнил мне дискурс о «злом физике».

Вы можете почитать более подробно об этом в интернете, однако приоткрою вам тайну: падение акции началось после того, как в ней появилось гигантское РЕПО, которое в своей сути происходило из двух источников

1) Мажоритарные акционеры тогда ещё до окончания локапа выдали кое-кому свои ценные бумаги для задавливания папиры шортом.

2) Есть версия о причастности ВТБ (регистратора), который упорно отказывал своим клиентам с лицевых счетов перевести бумаги на брокерские. Люди, купившие акции Евротранса во внебиржевом порядке по полгода не могли вывести их с лицевых счетов, получали расплывчатые ответы от ВТБ о том, что «по техническим причинам вывести на брокерский счёт бумаги сейчас невозможно». А знаете почему? Потому что на лицевых счетах этих бумаг и не было. Знаменитый «злой физик» эти бумаги изъял в свою пользу и лил в рынок, продавливая цену всё ниже и ниже.

Зачем это было всё? Это отдельный вопрос.

Так что прежде чем писать на эту тему, почитайте ряд ресурсов и изучите бумаги, которые есть в открытом доступе. А свой доверительный источник отправьте… Впрочем, вы знаете, куда его отправить.

Ничем не обоснованные выводы по сливу физиками улыбнули. Посмотрите на ежедневный объём РЕПО по данной бумаге за каждый день начиная с начала года. Вопросы отпадут.

Меня когда зовут на поле чудес, я иду не раздумывая. Копчённый вызывает у меня непреодолимое желание купить акции евротранс, что собственно я и сделал. Влупил весь иис ( 2,2 млн) лесенкой, пока +400т.р. половину скину по 190, остальное оставлю на светлое будущее. Заправки сами какие-то убогие, я не заправляюсь, предпочитаю дизель от лукойла.

Думать надо было, 26 и 27 год. Сорри, опечатка

Плохо платить дивы при отрицательном денежном потоке и при текущей ставке. Правильней было бы гасить долг. Ради поддержания котировок и жадности акционеров можно превратиться во вторую Сегежу. 

Они сейчас выпустили внебиржевые облигации на финуслугах. Интересные условия.

В разделе «что дальше» какая-то беда с цифрами.

Тимофей Мартынов, инсайд? =)