комментарии Михаил Чуклин на форуме

Аукцион по продаже пакета акций ЮГК не состоялся из-за отсутствия заявок.


Ахахах))

Похоже, что рынок не готов брать риск по текущей оценке.

🔽После поступления новостей о срыве аукциона акции ЮГК обвалились на Мосбирже. За несколько минут цена опустилась с 0,72 до 0,66 рублей.

Напомню, что ещё в начале мая Росимущество выставило долю компании ЮГК в размере 67,25% по начальной цене 140,4 млрд рублей. Шаг аукциона был объявлен в 2% от стартовой цены. Для участия в торгах требовалось внести залог в размере 20% от начальной цены (32,404 млрд рублей). Сбор заявок был объявлен до 15 мая.

Собственно, на аукцион никто не заявился – а ведь любому участнику достаточно было просто подать одну заявку, и контрольный пакет утёк бы в его руки по минимальной определённой стоимости.

👉Вспоминается история с продажей Домодедово – там тоже первый аукцион провалился. После чего был организован т.н. «голландский аукцион», когда цена не растёт, а снижается (в случае с Домодедово она падала на 10% каждые 10 минут).

Похоже, что ЮГК будут продавать по той же схеме.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-12 интересных фактов о Русагро, которые вы, скорее всего, не знали


Сейчас у Русагро довольно непростой период: основатель группы Вадим Мошкович находится в СИЗО, а контрольный пакет акций компании в начале мая 2026 года перешёл под контроль государства по решению суда – оптимизма акционерам это точно не добавляет. И всё же предлагаю разобрать Русагро шире текущий новостей и посмотреть, какие эпизоды включает её биография.

1. Русагро начиналась с мешков сахара, а не с комбайнов

История группы стартовала в 1995 году с импорта сахара в Россию. На раннем этапе это была торговая история: компания, известная на рынке как Sugar Trading Company, возила сахар и работала с кондитерскими фабриками, а до собственной большой агроимперии было ещё далеко.

2. Сделка со Сбером стала для группы быстрым апгрейдом

В 2001 году Русагро слилась с принадлежавшим Сбербанку импортером сахара-сырца «Роспрод». По тем временам это был очень взрослый ход: вместе с активом группа получила рынок, связи и более тяжёлый вес в сахарной торговле, причём сумма сделки оценивалась примерно в $20 млн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк (SVCB): +57% прибыли, но есть нюансы

Совкомбанк отчитался за первый квартал 2026 года. На первый взгляд – банк идеально держит удар: чистая прибыль взлетела на 57% год к году, до 20 млрд рублей, даже лучше ожиданий. Но, как водится, дьявол в деталях. Давайте разбираться.

🔼 Основную прибыль принёс выросший чистый процентный доход: +72% год к году, до 60 млрд рублей.

Чистая процентная маржа (NIM) растёт четвёртый квартал подряд и достигла 7,0% против 4,3% год назад. Причина банальна – ключевая ставка продолжает работать в пользу банка. Плюс стоимость фондирования (COF) снизилась с 17,4% до 12,8%. Банк привлекает деньги дешевле: опять-таки, это эффект снижения ставки.

Комиссионные доходы тоже подросли: +31% до 12 млрд рублей. В целом доходная часть – огонь.

Кредитный портфель нетто вырос на 9% год к году, до 2,9 трлн рублей. Но структура изменилась:
✔️ Корпоративный портфель: +19%, до 1,6 трлн рублей
✔️ Розничный портфель: застыл на 1,3 трлн рублей

Розница не растёт – и это важный сигнал. Банк объясняет это ужесточением требований ЦБ и необходимостью наращивать капитал под сделку по покупке «Капитал Лайф». Сделка, кстати, добавила разовый доход в 3 млрд рублей уже в отчётном периоде. Но об этом позже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

HeadHunter: прибыль есть, роста нет


Крупнейший онлайн-рекрутер отчитался за I квартал 2026 года. Показатели смешанные, рынок труда под давлением, но компания держится молодцом и даже объявила обратный выкуп акций почти на четверть free-float. Давайте разбираться, что происходит под капотом.

🔽 Выручка снизилась на 1,5% до 9,5 млрд рублей. Падение объяснимо: рынок труда сокращается, число платящих клиентов – тоже. Более того, структурный тренд на раскалывание бизнеса на два сегмента продолжается.

Бизнес раскалывается на две части. Крупные клиенты чувствуют себя уверенно: выручка от них выросла на 10,5%, число платящих компаний увеличилось на 3,7%. А вот малый и средний бизнес в минусе: выручка от МСБ упала на 14,1%, а количество платящих клиентов сократилось на 16,2%.

У HH традиционно именно МСБ давали основную долю выручки, и их уход сильно сказывается на финрезах.

О состоянии на рынке труда я обычно смотрю по hh.индексу (отношение резюме к вакансиям). В марте он достиг рекордных 11,4 пунктов – четвертый месяц подряд мы видим обновление худшего показателя. Количество вакансий упало на 27% год к году, а резюме выросло на 41%. Рынок труда перегрет со стороны соискателей: работы мало, желающих много.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ростелеком: рост продолжается, но денег всё ещё нет

Ростелеком отчитался за первый квартал 2026 года. Цифры радуют глаз: выручка +10%, OIBDA +14%, чистая прибыль +10%, ЦОДы растут и пухнут. Рынок ожидал именно такого результата, и компания его подтвердила. Но главные вопросы остаются: когда закончится эра отрицательного денежного потока и что будет с дивидендами?

🔼 Выручка за I квартал 2026 года составила 208,9 млрд рублей, увеличившись на 10%.

Все ключевые сегменты показали рост:

✔️ Цифровые сервисы: +24% до 43,4 млрд рублей, доля в выручке достигла 21% (год назад было 18,7%): компания продолжает зарабатывать на госзаказе («Госуслуги») и крупных госкорпорациях
✔️ Мобильный бизнес (Т2): +8% до 75,1 млрд рублей
✔️ Фиксированный интернет: +13% до 32,6 млрд рублей

Традиционные голосовые услуги продолжают умирать (фиксированная телефония – минус 3%), но это никого не удивляет. Хотя последние события по ограничению интернета могли и поспособствовать росту сегмента (хе-хе).

OIBDA выросла на 14% до 83,9 млрд рублей, рентабельность поднялась на 1,4 п.п. до 40,1%. Компания сэкономила на оптимизации расходов и получила дополнительные бюджетные деньги по проекту устранения цифрового неравенства (что бы это ни значило).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БАЗИС: уверенный старт

Вышел отчёт Базиса за 1 квартал 2026 года – новой компании на Мосбирже, которая провела IPO в декабре прошлого года. Оно прошло немного мимо нас, т.к. оценка выглядела завышенной. Однако отчёт показал, что опасения были напрасными. И компания отлично себя чувствует. Почему – давайте разбираться.

👉 Напомню, что Базис – ведущий российский разработчик ПО для управления динамической IT-инфраструктурой. Звучит сложно, но на самом деле всё просто.

Их ключевое решение – виртуализация, то есть создание «виртуальных» серверов и рабочих мест. Это как разделить один мощный физический компьютер на сотню маленьких, полностью независимых. Но это ещё не всё, Базис выстраивает на основе этого полноценную IT-экосистему:

✔️Базовые решения: виртуализация серверов и рабочих мест, контейнеризация, управление облачной ИТ-инфраструктурой
✔️Комплементарные продукты: безопасность (Basis Virtual Security), резервное копирование и восстановление данных (Basis Virtual Protect), автоматизация IT-процессов, программно-определяемые хранилища и сети

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи пробил психологическую отметку в 2600 пунктов

Сейчас немного откупают, но в целом путь на 2400-2500 открыт. Падают как гиганты рынка, так и 2-3 эшелон. Локальные отскоки в бумагах есть, но они не поддаются никакой логике: например, против рынка растёт Русагро, несмотря на появляющиеся негативные новости относительно Мошковича.

Вообще, 3-летний боковик уже вымотал всех: и инвесторов, и спекулянтов. Первые не получают прибыль от своих вложений и уже устали усреднять. Вторые барахтаются в болоте низкой ликвидности и больше теряют на комиссиях и налогах, чем зарабатывают.

И при этом рядом есть доходные депозиты, ОФЗ и для экстремалов – ВДО. Смотришь на ставку по депозитам, и думаешь, что лучше бы на 3 года вложил деньги в банк, чем сжигать их на Мосбирже, заработав за год ровно ноль в лучшем случае – в худшем ещё и получив убыток.

Добавим инсайды, вбросы и откровенные манипуляции рынком, а также экономику, которая если и не в рецессии, то быстро скатывается в неё. Да и в целом новостной фон не добавляет оптимизма. Фронт как будто застыл на месте, мирные переговоры ни к чему не приводят. А финансовые проблемы у бизнеса и населения всё усугубляются и усугубляются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента: гигант пошатнулся?

Лента отчиталась за первый квартал 2026 года. Выручка подскочила на 23,4% до 306,9 млрд рублей, розничные продажи выросли на 23,7% до 304,7 млрд. Однако чистая прибыль рухнула на 16,3% до 5 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA продолжает снижаться (упала
на 1,21 процентного пункта до 5,3%). В результате на отчёте акции упали сразу на 10% и продолжают снижаться.

Что же так разочаровало инвесторов и не появились ли проблемы у Ленты?

Скажу сразу: явных проблем у Ленты я не увидел. Скорее всего, падение котировок было обусловлено двумя факторами:

1) часть инвесторов поверхностно взглянула на цифры, увидела падение ЧП и рентабы, а также замедление развития – и на панике вышла, пока акции были на локальном максимуме

2) другая часть просто зафиксировала прибыль, т.к. восходящий тренд в Ленте уже наблюдался довольно давно

🧐 В общем, классическая история: инвесторы вышли из одной прибыльной истории и пошли искать другую. Долгосрочные инвесторам можно использовать этот для усреднения или формирования начальной позиции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-12 интересных фактов о Промомед, которые вы, скорее всего, не знали

Промомед обычно воспринимают как фармкомпанию из темы лекарств, диабета, ожирения и импортозамещения. Но если копнуть глубже, у компании находится довольно неожиданная биография: советский завод антибиотиков, Вьетнам, Ирак, ОАЭ, патентные войны, ИИ для онкопрепаратов и даже городская акция про «пропавший лишний вес».

1. Компания стартовала как «фарм-продюсер»

Промомед появился в 2005 году, но начинал не как производитель лекарств. На старте компания занималась клиническими исследованиями и продвижением препаратов для других производителей: помогала тестировать лекарства, правильно их позиционировать и выводить на рынок.

Первым заметным успехом стал «Неосмектин»: сам препарат производила другая компания, а Промомед отвечал за исследования, маркетинг и развитие бренда. Это может показаться весьма заурядным стартом, но зато менеджмент прокачал свои умения выводить препараты на рынок.

2. Главный завод компании старше самого Промомеда на полвека

Саранский «Биохимик» появился ещё по постановлению Совета Министров СССР от 1952 года, а первую линию пенициллина запустил 5 ноября 1959-го.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько дивидендов заработал Сбер?

Прям коротко про Сбер. У него сегодня вышел отчёт за 1 квартал.

Глубоко погружаться в отчёт не вижу смысла: у зелёного гиганта всё отлично. Мы его много раз разбирали, поэтому писать ради объёма не буду. Акцентируюсь только на самых главных вещах:

✔️процентные доходы продолжают расти, несмотря на снижение ставки: +18,2% г/г до 984,3 млрд рублей
✔️комиссионные доходы почти не растут на фоне стагнации экономики: +0,6% до 204,5 млрд рублей
✔️кредитный портфель вырос всего на 1,9% с начала года, до 51,6 трлн рублей (в то время как у большинства конкурентов он сокращается)
✔️ROE вырос до 24,4% и пока лучше прогнозов (22%)
✔️чистая процентная маржа упала на 0,12 п.п. до 6,34% − как и у всех конкурентов
✔️чистая прибыль выросла на 16,5% до 507,9 млрд рублей

👉 Отдельно отмечу рост корп. кредитования и ипотеки на фоне сокращения потребительского. Также Сбербанк за квартал удвоил портфель ОФЗ на балансе – до 4,4 трлн рублей, очевидно готовясь к снижению ставки (это вызовет переоценку портфеля вверх и позволит вызволить часть резервов).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОАЭ выходят из ОПЕК: что это значит для нефти и России

Про последствия выхода ОАЭ из ОПЕК и ОПЕК+. По-моему, не все «догоняют», о чём эта новость. Давайте внесу конкретику.

С 1 мая 2026 года ОАЭ официально выходят из ОПЕК и ОПЕК+. Это решение – не спонтанный демарш и не последствие войны в заливе, а результат многолетних трений. Вообще, конфликт Эмиратов с картелем, особенно с фактическим лидером Саудовской Аравией, имеет давнюю историю.

Эмираты годами инвестировали в расширение мощностей ($150 млрд план ADNOC) и хотели нарастить добычу на 30-40%, но квоты картеля (около 3,2-3,4 млн барр./сут.) душили их потенциал, лишая миллиардов долларов потенциальной выручки. Фактически страна могла вдвое увеличить добычу, но была привязана к ограничениям.

ОАЭ – третья страна по объему добычи в ОПЕК после Саудовской Аравии и Ирака, она обеспечивает 11-15% всей добычи картеля и около 3% мировой нефтедобычи. В 2025 году их квота составляла 3,14-3,41 млн б/с, но при свободной добыче они могут выйти на 4-5 млн б/с (цель к 2027 году).

👉 Почему ОАЭ соскочила сейчас?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Озон: кто платит за успех этого бизнеса?

Озон отчитался за первый квартал 2026 года. Чистая прибыль – 4,5 млрд рублей против убытка 7,9 млрд год назад. Компания выходит в плюс четвёртый квартал подряд. Но за этой красивой цифрой кроется куда более сложная история про долги, финтех и миллионы несчастных селлеров. Давайте разбираться, кто платит за весь банкет на самом деле.

🔼 GMV вырос на 36% до 1,14 трлн рублей, выручка – на 49% до 300,9 млрд. Рост явно замедляется – в 2025 году компания росла быстрее, но для зрелого бизнеса 36% более чем достойно. К тому же покупательская способность населения снижается – и хотя маржа из классического ритейла продолжает перетекать в маркетплейсы, глобально рынок снижается. Сейчас в отрасли нет естественного роста: только острая конкурентная борьба за каждого клиента (красный океан).

🔼 Структура выручки продолжает меняться. Так, доходы от оказания услуг выросли на 55% до 185,6 млрд – это комиссии селлеров, логистика, реклама. Продажи товаров, то есть основной бизнес, прибавили скромные 27% до 75,2 млрд. Озон постепенно превращается из классического онлайн-магазина в селлер-платформу – он зарабатывает не на том, что продаёт сам, а на том, что другие продают через него. Это модель с гораздо более высокой маржинальностью. На этом вообще построен весь бизнес Wildberries.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Positive Technologies: наконец-то реальный позитив

Positive опубликовала неаудированные финрезы за 1 квартал 2026 года. Отчёт вызвал неоднозначную реакцию: отгрузки упали, но операционная эффективность повысилась. Компания продолжает оптимизировать расходы, сократила долг и наконец возвращается к выплате дивидендов. Разбираемся, что к чему.
 
⚡️ Итак, отгрузки в I квартале 2026 года составили 2,5 млрд рублей, что на 35% ниже, чем год назад. Компания объясняет это высокой базой 2025 года – тогда произошёл перенос контрактов с IV квартала на I квартал. Да и вообще для Positive (как и для многих IT-компаний) характерна ярко выраженная сезонность: 60-70% годовых отгрузок традиционно приходятся на конец года. Поэтому полученный результат сам по себе нерепрезентативен для оценки годовых перспектив.
 
Менеджмент подтверждает, что текущие отгрузки находятся в рамках плана по достижению годового объёма в 40-45 млрд рублей (рост 19-34% к 2025 году). Будем надеяться, что опыт 2024 года с завышенными обещаниями учитывался, и этот прогноз реальный (а не «хотелочный»).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-12 интересных фактов об Алроса, которые вы, скорее всего, не знали

Алроса обычно воспринимают как компанию про якутские алмазы, карьеры и редкие камни. Но внутри этой истории есть всё: тайные геологические радиограммы, ангольские рудники, собственная авиакомпания, алмазы-матрёшки и парк, где «живыми алмазами» называют северных животных.

1. До Алроса был «Якуталмаз» – и всё началось с геологической догадки

Алроса появилась не с пустого места: её история выросла из советской системы «Якуталмаза», которую десятилетиями собирали вокруг якутских месторождений. Официально компания была создана в 1992 году, но корни уходят ещё в 1930-е, когда геолог Владимир Соболев обратил внимание на сходство Сибирской платформы с алмазоносными районами Южной Африки.

Первый якутский алмаз нашли в 1949 году, а в 1954-м открыли «Зарницу» – первое коренное месторождение алмазов в СССР. Так что Алроса унаследовала не просто рудники, а целую алмазную цивилизацию, построенную геологами, экспедициями и северными городами.

2. Название Алроса – зашифрованная формула

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь: она пыталась…

Вышел отчёт Северстали за 1 квартал 2026 года… И он – супер-провальный. Впрочем, иного от компании вряд ли кто-то ждал… Но я смотрел на драматичную борьбу менеджмента весь 2025 год: резкое сокращение капзатрат, урезание костов, переориентация выпуска в пользу более маржинальной продукции (ВДС). Однако всё это не помогло. Когда на тебя несёт ураган – противостоять ему бесполезно, будь ты хоть в пижаме, хоть в бронежилете. Давайте посмотрим, что там с бизнесом и не пора ли откупать акцию.

🔽Выручка снизилась на 19% г/г до 145 млрд рублей (при этом в 4 квартале 2025 года выручка была 170 млрд рублей, т.е. падение кв/кв ещё больше). Основных причин две: общее падение продаж и снижение средних цен реализации до 45 тысяч рублей за тонну.

🔽При этом продажи упали вроде бы чисто на символические 1%, но сильно изменилась их структура: реализация продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизилась на 14% г/г до 1,18 млн тонн. Продажи слябов и чугуна наоборот, выросли, но они почти не дают прироста ебитды и прибыли – только увеличивают выручку: цены на них низкие, а экономика издержек растёт. Маржи в этих сегментах нет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Промомед: на гормонах роста

Промомед отчитался за 2025 год. Цифры прям фееричные: выручка +75%, EBITDA +86%, чистая прибыль взлетела в 2,5 раза. Компания растёт в 6 раз быстрее рынка. Но есть нюанс: за этот красивый рост приходится платить. Причём буквально. Разбираемся.

🔼 Выручка достигла 37,6 млрд рублей (+75% г/г). Для сравнения: весь фармрынок прибавил скромные 11,6%. Промомед на этом фоне просто рвёт конкурентов.

Главный двигатель – эндокринология: выручка сегмента взлетела на 163% до 21,6 млрд рублей. Препараты для диабета и ожирения («Велгия», «Велгия ЭКО», «Тирзетта») стали золотой жилой. Для понимания: продажи «Тирзетты» за год достигли 6,2 млрд рублей – это почти четверть выручки.

🔼 Онкология подросла скромнее (+42% до 7 млрд), но тут тоже свои хиты: «Прадетро» для лечения рака простаты и «Кабозантиниб». Вместе два сегмента дали уже 76% выручки сегмента (год назад было 61%).

Доля инновационных препаратов в выручке достигла 74%, биотехнологических – 72% (да, это не противопоставленные друг другу сегменты, поэтому такие цифры).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эталон: опять что-то поломалось
Девелопер Эталон отчитался за 2025 год. Выручка выросла на 17% до 153,6 млрд рублей, ввод жилья утроился, а компания продолжает расширять земельный банк. Но есть нюанс: год завершён с чистым убытком 22,3 млрд рублей. Давайте разбираться, что пошло не так.

83% выручки (128 млрд рублей) дали продажи жилья (+13%). Положительный результат обеспечил рост средней цены реализации на 19% – до 332 тыс. рублей за квадратный метр.

Продажи офисных объектов и избавление от непрофильных активов тоже поддержали оборот – в общей сложности компания реализовала 671 тыс. кв. м недвижимости (+5%, на 14% выше прогноза).

👉Отмечу, что у Эталона традиционно доля ипотечных сделок ниже, чем у многих конкурентов – в 2025 году составила всего 32%. Следовательно, проблемы со льготной ипотекой касаются Эталона меньше. Отсюда – больший рост выручки, чем у конкурентов. Хотя от проблем в отрасли такой «щит» Эталон, конечно, не спасает.

Процентные доходы от размещения средств на эскроу счетах тоже принесли свою копеечку – около 2,82 млрд рублей (чуть меньше, чем в прошлом году, когда ставка была намного выше – тогда Эталон заработал 3,99 млрд рублей).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТОП-10 интересных фактов о ФСК-Россети

ФСК-Россети – крупнейшая распределительная компания в России, можно сказать, монополист отрасли. Она прошла очень интересный и сложный путь, да и сейчас её устройство представляет собой набор интересных парадоксов. Давайте посмотрим, что интересного есть в «неинтересной» компании, чья главная задача – чтобы в наших розетках всегда был ток?

1. Россети родились из недр РАО ЕЭС

Россети начали свою работу с 1 июля 2008 года – в это день было ликвидировано легендарное РАО ЕЭС России. В рамках реформы электроэнергетики на месте гиганта возникли государственные сетевые структуры, частные генерирующие и сбытовые компании. Именно тогда появился «Холдинг МРСК» (Межрегиональных распределительных сетевых компаний) – прямой предшественник современных Россетей.

На начальном этапе реформы всерьёз рассматривалась возможность полной приватизации МРСК. В распределительные компании вошли крупные миноритарные акционеры, рассчитывавшие на будущую прибыль. Однако впоследствии государство отказалось от идеи продажи, оставив сети в своей собственности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегежа: ну пристрелите уже эту лошадь!

Сегежа отчиталась за 2025 год. Чудес от компании никто не ждал: убыток стал ещё больше по сравнению с 2024 годом. Проблем также стало больше. Но главное даже не это, а полное отсутствие перспектив. Сегежа – гиря на ноге АФК Системе, которая загибается под гнётом собственных долгов.
 
🔽 Выручка упала на 12% г/г до 89,1 млрд рублей. Основные причины всё те же: спад спроса на внутреннем рынке и отсутствие возможности нормально экспортировать продукцию. Ну и стагнация цен на продукцию.
 
Падение выручки ускорилось к концу года (19,5% г/г), в т.ч. из-за укрепления рубля и окончательного падения продаж.
 
🔽 OIBDA рухнула аж на 99% до число символических 14 млн (да, именно млн)рублей. В 4 квартале оибда ушла в отрицательную зону (убыток –1 млрд рублей), тем самым ознаменовав, что Сегежа стала убыточной на операционном уровне.
 
Т.е. сейчас Сегежа упала до уровня Мечела, который тоже получает убытки на операционном уровне. Иными словами, сама бизнес-схема – минусовая. И ведь ещё нужно заплатить налоги и проценты по кредитам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Озон Фармацевтика: рецепт уверенного роста

Российская фармацевтическая компания «Озон Фармацевтика» (MOEX: OZPH) отчиталась за 2025 год. Цифры в целом очень неплохие: выручка выросла почти на четверть, чистая прибыль прибавила треть, а долговая нагрузка снизилась. Разбираемся, как удалось обогнать рынок и что будет дальше.

🔼Итак, выручка Озон Фарма по итогам 2025 года увеличилась на 24% до 31,6 млрд рублей.

Основные драйверы: расширение ассортимента, активное участие в госзакупках (выручка здесь выросла на 37% до 10,9 млрд рублей), развитие онлайн-канала и увеличение доли более дорогих препаратов в структуре продаж.

🔼Объём продаж в натуральном выражении вырос на 6% до 339,5 млн упаковок. При этом средняя цена упаковки увеличилась на 17% до 93 рублей за счёт смещения портфеля в сторону более маржинальных препаратов (включая онкологию). При этом компания растёт не только за счёт объёмов, но и за счёт повышения эффективности – это мы увидим позднее.

🔼Скорректированная EBITDA выросла на 28% до 12,2 млрд рублей при рентабельности 39% (+1,4 п.п.).

Авто-репост. Читать в блоге >>>