Индекс Мосбиржи пробил психологическую отметку в 2600 пунктов

Сейчас немного откупают, но в целом путь на 2400-2500 открыт. Падают как гиганты рынка, так и 2-3 эшелон. Локальные отскоки в бумагах есть, но они не поддаются никакой логике: например, против рынка растёт Русагро, несмотря на появляющиеся негативные новости относительно Мошковича.

Вообще, 3-летний боковик уже вымотал всех: и инвесторов, и спекулянтов. Первые не получают прибыль от своих вложений и уже устали усреднять. Вторые барахтаются в болоте низкой ликвидности и больше теряют на комиссиях и налогах, чем зарабатывают.

И при этом рядом есть доходные депозиты, ОФЗ и для экстремалов – ВДО. Смотришь на ставку по депозитам, и думаешь, что лучше бы на 3 года вложил деньги в банк, чем сжигать их на Мосбирже, заработав за год ровно ноль в лучшем случае – в худшем ещё и получив убыток.

Добавим инсайды, вбросы и откровенные манипуляции рынком, а также экономику, которая если и не в рецессии, то быстро скатывается в неё. Да и в целом новостной фон не добавляет оптимизма. Фронт как будто застыл на месте, мирные переговоры ни к чему не приводят. А финансовые проблемы у бизнеса и населения всё усугубляются и усугубляются.

❓Как в таких условиях инвестировать? Вообще, закладывается крамольная мысль: а нужно ли этом мне? Вот я проанализировал бизнес, понял, что компания – огонь, но недооценена. Я купил – а акция падает? Почему? Я ошибся? Или рынок «сломался»?

Нет, вы не ошиблись. И нет, рынок не сломался – он всегда был такой «неправильный». Просто в условиях низкой ликвидности это стало очевидным. А любые «несправедливости» на рынке выпячиваются.

Да и вообще, длительный даунтренд обнажает в рынке всё то негативное, что заложено в нём природой, потому что рынок – это люди. А люди не могут долго оставаться благородными при давлении. Тем более, когда дело касается денег.

Так что делать – бросать всё? Отнюдь. Вот несколько аргументов, почему не нужно отчаиваться:

1️⃣Боковики – это нормально

Например, первый длительный зафиксированный боковик наблюдался в США (индекс Dow Jones) с 1937 по 1953 год. Затем рынок вырос в 1,9 раз всего за 3 года. Второй длительный боковик – с 1966 по 1982 год. С 1982 по 1987 год рынок восстановился, но в 1987 году обрушился всего за 2 дня. Далее боковиков не было, но все фазы роста нивелировались кризисами – пузырь доткомов, ипотечный кризис, ковид…

В России тоже были свои периоды боковика. Так, с 2011 по 2016 год был изматывающий боковик: индекс в марте 2011 года достиг максимума в 1814 пунктов, а затем 5 лет болтался в диапазоне 1400-1600 пунктов, пока после 2016 года не перешёл в уверенный рост. И это, друзья, с учётом дивидендов.

Сейчас картина зеркальная. С 2022 года движемся в боковике 2400-2800 пунктов с небольшими проливами в ту или иную сторону (минимум – 1957, максимум – 3469, но экстремумы быстро откатывались назад). При этом ликвидность на рынке – минимальная за 25 лет. То есть импульса для роста просто нет. Деньги тупо перетекают из одного сектора в другом.

Отсюда парадокс: на хороших отчётах акции нередко откатываются вниз (потому что в них фиксируют прибыль), а на плохих новостях начинается рост (потому что инсайдеры закладывают будущий отскок от дна и закупаются).

Закончится это либо при массовом накоплении (что в условиях низкой ликвидности практически невозможно), либо при внешнем импульсе – притоке денег. А приток денег будет при хороших макроэкономических условиях, которых пока тоже не предвидится.

Звучит пессимистично – но такова реальность. Сейчас либо спекулировать, либо продолжать терпеливо наращивать портфель, понимая, что это надолго и что это нормальный процесс.

2️⃣Рынки на долгосрочной дистанции преимущественно растут

Да, сейчас это кажется ложью и обманом, но взгляд на 20-30 лет подтверждает этот тезис. И чем длиннее боковик и чем затяжнее падение после кризиса, тем быстрее идёт восстановление. Хотя бы потому, что последующий рост подпитывается инфляцией.

Сейчас в РФ сложилась уникальная ситуация, которой не было ни в одном мире: инфляция влияет только на издержки (т.е. растут расходы), но не перекладывается на плечи потребителей. Отсюда – отсутствие роста бизнеса.

Однако при снижении ставки и восстановлении экономики именно инфляция станет двигателем рынка. Повторю: это парадоксально, но всё именно так и будет. Инфляция – это двигатель экономики, при дефляции или нулевой инфляции мотивации развиваться нет. Инфляция для бизнеса как морковка сзади, которая постоянно заставляет двигаться вперёд.

3️⃣В момент роста лучше быть в рынке

Это главный аргумент, почему выходить не стоит. Рынок чаще всего выходит на стадию роста резким рывком, после которого следует стабилизация или падение. Потом, конечно, будет второй и третий импульс роста, но они будут слабее.

В результате возникнет упущенная выгода. Исследование аналитиков JPMorgan показало, что при пропуске всего 10 лучших дней среднегодовая доходность портфеля упала с 9,8% до 5,6%. За 20 лет капитал вырос не в шесть раз, а только в три. Если пропустить 20 лучших дней, доходность сокращается до уровня, сопоставимого с банковским депозитом.  А пропуск 60 лучших дней привел к тому, что портфель потерял 60% своей первоначальной стоимости, несмотря на общий рост рынка за эти годы.

👉Вывод очевиден: львиную долю долгосрочной прибыли формируют несколько ключевых дней роста, предугадать которые практически невозможно. Стратегия постоянного присутствия в рынке оказывается более эффективной, чем попытки поймать идеальный момент.

Лучшую точку входа угадать невозможно. И лучше уж быть всё время в рынке, чтобы забрать себе движение вверх полностью.

Да, психологически сложно смотреть на нулевой или убыточный портфель, пока рядом на депозитах и ОФЗ люди рубят двузначную доходность без рисков.

Но ситуация может быть и хуже: представьте, что после годовых ожиданий вы переложились, наконец, в депозит, а через месяц рынок удвоился. Это будет ещё более обидно и убыточно для вашего кошелька.

Конечно, нет гарантий, что боковик не продлится ещё 5 лет. Нет гарантий, что рынок вообще восстановится (пример Японии тому подтверждение). Но это – риски, которые мы берём на себя, желая получить доходность выше среднерыночной.

‼️Посмотрите на это с такой стороны. Вы сейчас фактически платите за то, чтобы оставаться в рынке и получить потенциально ничем не ограниченную доходность. И если раньше зона безрисковой доходности находилась в районе 5%, а сейчас – 15%, то насколько большой должна быть эта плата? И было бы обидно уйти с рынка, заплатив 90% этой цены.

В общем, мораль такая. Нам на рынке никто ничего не обещает. И возможно мы ничего в итоге не получим. Но если мы не будем в рынке – мы точно ничего не получим. А если будем – то шансы многократно возрастают.

Вспомните притчу про мышку и молоко. Тонуть сейчас нам не с руки!

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy а так же в канал МАХ max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q