На самом деле, грекам нужно дать проголосовать еще раз. Чтобы не было больше вопросов, что их заставили остаться в зоне Евро.

1) Если греки проголосуют на следующих выборах за Сиризу и Ципраса, пусть он формирует правительство и греки валят из Еврозоны. Все дальнейшие экономические страдания греческого народа будут самым крепким цементом для оставшейся Еврозоны. Глядя на греков после выхода их Еврозоны, ни испанцы, ни итальянцы не будут в дальнейшем голосовать за выход из Евро. Они будут терпеть сокращения зарплат, как наименьшее зло. И именно греческие страдания, а не фискальный договор, о несовершенстве которого я давно писал smart-lab.ru/blog/34506.php, станут тем цементом, который удержит Еврозону от цепной реакции по распаду.

2) Если же греки, остаются в зоне евро, то вообще все чудно. Они сделали правильный выбор: Еврозона остается в сохранности, печатаем облигации, кредитуем банки, банки покупают облигации, параллельно сокращаем дефициты бюджетов PIGS. Останется подкорректировать фискальный договор. Но это не обязательно. И хотя соблюдение бюджетной дисциплины останется по прежнему в зависимости от честного слова правительств, но пережитый стресс заставит их эту дисциплину соблюдать, по крайней мере несколько лет. А дальше без полной интеграции этот Евро-кризис может повториться. Но это будет уже совсем другая история.

( Читать дальше )

М-даа похоже макроэкономика тут не особо в почете, а между тем уважаемый kuznechik опубликовал пост на одну из важнейших тем — фискальный договор ЕС.  Вот этот пост smart-lab.ru/blog/news/34484.php. В последнее время потихоньку начинают уходить риски европейского долгового кризиса: состоялось понижение рейтингов нескольких стран ЕС (рынки не особо этого испугались, как все мы видели), последние размещения еврооблигаций проходят все лучше и лучше (даже вчерашние длинные размещения прошли вполне успешно), деньги выданные ЕЦБ банкам стали поступать на долговой рынок. Но фактор фискального договора пока остается, когда уйдет и он, то останется только дефолт Греции, к которому все уже морально готовы (как он будет преподнесен не суть важно). Так вот озвучу некоторые свои соображения по поводу фискального договора.
 1) Вот это очень важный момент: "… Также пакт, который будет обсуждаться министрами финансов стран ЕС 23 января, предусматривает создание централизованного коррекционного механизма, который будет автоматически задействован в случае существенных отклонений от целевого уровня структурного дефицита 0,5% ВВП. На таких жестких условиях настаивает ЕЦБ..." — вот именно такой механизм и должен быть в этом договоре. 

( Читать дальше )