Прежде всего начнём с того, что рубль всегда и при любых условиях дешевеет.

Может быть краткосрочное укрепление, но не более.

Если посмотреть на график рубль/доллар, то с 90-ых доллар для нас стабильно дорожает.

Основная глобальная причина- это инфляция. У нас средняя инфляция в районе 8%, у доллара в районе 2%. Наша валюта более стремительно теряет свою покупательную способность, чем доллар.

Краткосрочно (даже до пары лет) могут быть другие движения в любую сторону, но глобально через какое-то время мы будем жить при долларе в 100, 150, 200. Тут вопрос лишь времени.
Поэтому актуальность валютных вложений для нас нельзя переоценить.

Практически единственным способом инвестирования в валюту остаются замещающие облигации.

Как работают замещающие облигации?

Про то как появились, в чём интерес покупки, какие законы были подписаны написали уже уйму постов.
Прежде чем писать этот пост я решил сначала прочитать кучу других постов, статей всевозможных авторов. Сильно расстроился, когда понял, что до сегодняшнего дня это практически копипаст какого-то поста от 22 или 23 года.

Находить достойные идеи становится всё сложнее.

Общее настроение на рынке таково, что доходности продолжают снижаться. Если говорить про короткие фиксы, то там всё ещё сложнее.

Если выбирать бумаги по моим стандартным критериям (рейтинг не ниже A-, дюрация до 185 дней), то есть всего 2 бумаги с доходностью выше 30% годовых.

Если же смотреть с доходностью выше 25%, то “всего” 24 бумаги. Пишу в кавычках так как ещё совсем недавно было более сотни вариантов с доходностью выше 30% и это при той же самой ключевой ставке. Глобально по цифрам ничего не поменялось, но доходности сильно снизились. Огромную роль играют ожидания инвесторов.

Поэтому я немного расширил критерии и у меня получился следующий топ бумаг:

RU000A106540
МВ Финанс, 001Р-04
Рейтинг: A
YTM: 44.32%
Дюрация: 49

Уникальная ситуация на рынке. Прямо сейчас у компании готовится новый выпуск облигаций. Не то, чтобы я сильно сомневался до этого в компании, но сомнения некоторые присутствовали.

Сейчас же более чем уверен, что компания пройдёт оферту по бумаге. Да, сейчас цена зависла в районе 96-97%, но у нас был аналогичный кейс с Сегежей, выпуски давали уже невероятную доходность, но всё топтались ниже номинала на 3-4%. Ближе к оферте они за пару дней закрыли этот гэп и дали держателям значительную прибыль.

• RU000A10AU73

• RU000A10AV15

• По поводу Рольф обольщаться не стоит

• RU000A10AXP8

Сейчас на рынке идёт эйфория по поводу переговоров, идёт эйфория по поводу того, что ставку уже 2 раза не повышают, а инфляция уже хотя бы не ускоряется.

Очень опасный прецедент у нас получается. Эмоциональное состояние всего рынка зависит от крайностей. Ещё совсем недавно рынок пребывал на дне, было всеобщее уныние и никто не верил в рынок. Одно событие (оставили КС в 21%), которое по факту ничего не поменяло и весь рынок в восторге. У нас также идёт СВО, санкции никто не отменял, гибнут люди, летают беспилотники, ставка давит экономику, дефицит на рынке труда остаётся, а люди ведут себя словно уже мы в прекрасном будущем.

Инвестиции- это не казино, куда люди идут целенаправленно тратить деньги. Они хотят получить шанс выиграть куш, порадоваться.
На фондовый рынок люди идут также с целью получить куш, запрыгнуть в последний вагон, разбогатеть и так далее.
По итогу получаем, что огромное количество людей сейчас искреннее надеются на завершение конфликта, на сделку с Трампом, на снятие санкций, на снижение КС. А что если не будет этого?

В гугл-документе всё без изменений.

В Excel таблице не стал удалять выпуски с рейтингом AAA, выпуски без рейтинга и дефолтников с флоатерами.
Весь мусор оставил, чтобы можно было посмотреть максимально широко на рынок

Сама таблица находится по ссылке: t.me/filippovich_money/978

Мы пережили с вами период, когда любое размещение с вероятностью в 90% уходило сразу под номинал, а оставшиеся 10% какое-то время болтались в районе номинала, но по итогу также падали. Были, конечно, исключения, но исключения как раз таки и доказывают правило)

Это всё было следствием ужесточения ДКП. Какой бы рыночный купон эмитент не устанавливал, 1-2 повышения ставки и купон уже сильно ниже рынка, а доходность приходила к рыночной за счёт снижения стоимости бумаг.

Тогда компании нашли лазейку и начали массово выпускать флоатеры. Идея гениальная: ставка купона идёт за ключевой ставкой. Вроде бы идеально, но нет. Рынок сильно колбасило и вторичный рынок давал всё большие доходности и получилась такая ситуация, что при выпуске флоатеров спред был подходящий, но со временем он стал не достаточен. Если раньше компани могла выпустить флоатер с купоном КС+1,5% и было ок, то сегодня уже должна давать, например, КС+5%, чтобы быть в рынке. Виной всему куда большее проседание всего рынка несоразмерно с премией к КС. Всё дело в том, что рынок помимо премии к КС прайсил ещё и дальнейшие повышения ключевой ставки.

На скрине указаны бумаги с листа «лучшие бумаги». То есть это сейчас наиболее доходные бумаги на сегодняшний день

Что есть в этой таблице:
— Название
— Рейтинги
— Купон
— Периодичность выплат
— YTM
— Цена
— Даты погашения/оферт
— Дюрация
— Gspread
— Объём торгов

Как пользоваться таблицей (краткое описание):
1- Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска
2- Находите бумаги с самым высоким YTM
3- Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.
4- КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Полное описание моей стратегии: t.me/filippovich_money/750
Даже записывал видео инструкцию с тем как работать с данной таблицей: t.me/filippovich_money/890

Тут я попытаюсь расписать моё видение нынешнего рынка, то, чего сейчас придерживаюсь.

Прежде всего могу сказать, что в начале своего инвесторского пути не понимал почему все опытные инвесторы не смотрят на свою доходность в рублях и почему они вычитают из неё инфляцию. Это было ещё в 2015 году.

Сейчас же с каждым новым годом всё более приходит понимание того какой молодой и неокрепший у нас фондовый рынок. При этом у нас государство с одной стороны говорит, что фондовый рынок надо развивать, а с другой совершает практически все действия для того, чтобы отпугнуть как можно больше опытных инвесторов.

Да, я понимаю, идёт СВО, вопрос о выживании и не самое время думать о рынке, но всё же мне, как человеку, жить и инвестировать хочется уже сейчас.

На рынке у нас сейчас есть всё для сильного падения:

• военный конфликт на границе;
• рекордное количество санкций;
• невероятно высокая ключевая ставка и постоянные разговоры о её повышении;
• действия со стороны государства (отмена дивидендов Газпрома как самый яркий пример удара по рынку);

Начал год с продажи RU000A101XD8 МаксимаТелеком БО-П01
Брал по 96%, продал по 99%
Вместе с купонами получил более 4,5% прибыли за 2 месяца

В портфеле имею небольшую позицию АПРИ БО-002Р-05 RU000A10A1P9
Купон 30%, до оферты менее года. Болтается +- в районе номинала.

ГТЛК БО-08 RU000A0JWST1
Брал по 95,8% 3 декабря. Сейчас уже 97,8% .

Уже дало 2% на росте стоимости, а в ближайшие пару недель даст ещё +2% и буду продавать по 99%

ФПК Гарант-Инвест БО 002Р-07 RU000A106SK2
Успел скинуть примерно по цене покупки большую часть бумаг. Сейчас осталось совсем чуть-чуть бумаг. По-прежнему думаю, что они исполнят оферту, но уверенности поубавилось)

ЛК Европлан 001P-03 RU000A103KJ8
Брал также 3 декабря по 96,7%

Сейчас бумага стоит 98,62% или же +2% только на росте стоимости за месяц.

МВ ФИНАНС 001Р-04 RU000A106540
Средняя цена покупки 87,27%, сейчас бумага выросла до 93,34 или +7% прибыли.

В исполнении оферты по этому выпуску сомнений нет, поэтому жду, когда этот выпуск даст +15% за пару месяцев и продам до оферты.