В первый же день торгов в 2019 году произошло резкое уплощение кривой доходности американских гособлигаций. Летом писал в телеграм канале(https://tele.click/MarketDumki/605), что это один из самых верных признаков того, что циклический кризис в американской экономике всё ближе и ближе. Спреды между доходностью по длинным и коротким гособлигациям стремительно приближаются к нулю. Если в начале декабря произошла первая инверсия (https://tele.click/MarketDumki/810), когда доходность по 3-х летним бумагам превысила аналогичный показатель по 5 — леткам, то сейчас уже и по 6-месячным билам дают больше, чем по 5-леткам! Осталось теперь дождаться, когда произойдет самая главная инверсия, а именно, когда доходность по 3-месячным и 2-х летним гособлигациям превысит аналогичный показатель по 10-леткам, которые фактически являются бенчмарком для всех долговых инструментов в мире.

Не нужно даже глубоко разбираться в экономике и рынках, чтобы понять, что это абсолютно нездоровая ситуация, когда по длинным гособлигациям доходность меньше, чем по коротким. Исходя из динамики долгового рынка, полагаю, что абсолютно неверно винить Трампа или Пауэлла в том, что рынки в прошлом году упали. Вряд ли они виноваты. Просто бизнес цикл, который начался в 2009 году подходит к концу. И часть крупного капитала перетекла из рисковых активов в безрисковые. Это не значит, что теперь рынки будут только падать. Обязательно будут сильные всплески оптимизма. Но эти моменты лучше использовать для продажи рисковых активов. Очень высокая вероятность того, что максимумы по американским биржевым индексам в этом бизнес цикле, мы уже видели в прошлом году. 

С каждым днем кривая доходности по американским гособлигациям становится всё более плоской. Доходность по коротким облигациям продолжает расти, а по длинным стоит на месте или даже начинает снижаться. В результате спред между доходностями по коротким и длинным выпускам стремится к нулю (подробнее писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/455), что свидетельствует о наступлении в скором времени кризисных явлений в американской экономике.

Долговой рынок США — это самый важный рынок в мире. Именно он по сути определяет динамику всех остальных рынков мире, как это ни странно может показаться. И мы сейчас четко видим, к чему готовятся «большие деньги». Перед всеми кризисами в США, кривая доходности сначала принимала плоский вид, а потом и инвертированный. Если сравнить на графике (см. внизу) вид кривой сейчас (красная линия) и год назад (желтая линия), то видно насколько сейчас кривая стала площе. И даже заявление ФРС о четвертом повышении ставки в этом году не изменило эту тенденцию.

Судя по всему, недолго осталось музыке играть на американском рынке акций. Бычий рынок в США подходит к концу...