Продолжается монетарное безумие в Еврозоне. Доходность по 10-летним гособлигациям Испании сегодня опустилась до 0.29%. А несколькими неделями ранее во Франции доходности по таким же бумагам стали отрицательными (ранее об этом писал в телеграм канале https://tele.click/MarketDumki/1160). Еще 7 лет назад остро стоял вопрос о платежеспособности Испании и доходность по 10-леткам поднималась до 7%. Понятно, что никто и никогда в здравом уме не дал был в долг Испании на 10 лет под 0.29%. Но отрицательные ставки ЕЦБ и понимание того, что будет напечатано еще куча миллиардов новых евро, делают свое дело.

Экономика еврозоны показала свою полностью несостоятельность. Только в январе остановили печатный станок, как уже вовсю пошли разговоры о том, что, скорее всего, ЕЦБ опять начнет программу QE. И плюс ко всему регулятор пойдет на дальнейшее понижение ставки (ранее на эту тему https://tele.click/MarketDumki/1171). Никак не получается стимулировать экономику со ставкой минус 0.4% годовых. Надо попробовать еще ниже ее сделать. До конца не понимаю, чем это поможет. Разве дело в ставке? До кризиса 2008 года ставка в Еврозоне была на уровне 5% и экономика росла. А сейчас при минус 0.4% скатывается в дефляцию. Очевидно же, что дело не в этом. Но выбора особо никакого и нет у ЕЦБ. Просто не осталось никаких инструментов для борьбы со слабеющей экономикой. Всё уже было испробовано в течение 10 лет с момента окончания кризиса 2008 года. Такими мерами хотя бы смогли избежать суверенных дефолтов стран южной Европы. Но к устойчивому росту это не могло привести.

Статистика по Еврозоне продолжает ухудшаться по всем фронтам. Сегодня еврокомиссия резко снизила прогнозы по росту экономики ведущих стран. Понятно уже, что вопрос с поднятием ставки осенью текущего года отпадает сам собой. Не думаю, что ЕЦБ выкинет такой же фортель как в 2011 году, когда бывший глава ЕЦБ г-н Трише зачем-то дважды поднял ставку. Хорошо известно, чем это всё закончилось — долговым кризисом в Еврозоне. После чего и ставку опустили ниже ноля и потом еще запустили программу количественного смягчения в рамках которой было напечатано 2.6 трлн евро.

Сейчас ситуация еще более сложная — ставка и так уже ниже ноля, а печатный станок только успели выключить с 1 января текущего года. Перспективы экономического роста резко ухудшаются. Очевидно, что скоро ЕЦБ придется объявить о каких-то новых стимулах. А помогут ли они? Если даже такое тяжелое оружие, как программа QE, толком не помогло. Писал уже ранее в телеграм канале (bit.ly/2tb6UaT), что в европе сложилась просто патовая ситуация. По сути, нет таких инструментов, которые могли бы запустить экономический рост. В какой-то момент встанет вопрос — А насколько вообще целесообразно объединение под названием «Еврозона»? Судя по тому, что происходит в немецкой экономике, становится очевидным, что данной стране уже не по силам тянуть за собой этот паровоз. А как мы знаем, доверие к евро во многом поддерживается за счет Германии. В какой-то момент опять станет актуальным вопрос о целесообразности сохранения валюты евро в ее нынешнем виде. Думаю, что еврозона в скором времени столкнется с экзистенциальным кризисом. И в таких условиях евро может опуститься существенно ниже паритета с долларом. 

Как нам узнать, что происходит с экономикой еврозоны? Давайте посмотрим на главные биржевые индексы 3-х ведущих экономик зоны ЕВРО – Германии, Франции, Италии. Проанализируем как они восстанавливались после кризиса 2008 года.

В 2008 году все упали в результате мирового финансового кризиса. Немецкий биржевой индекс DAX был на пике 2007 года примерно 8200, а месяц назад показал новый исторический максимум 13000. Неплохо? Да. Посмотрим теперь на вторую по величине экономку Еврозоны – Францию. На пике 2007 года CAC 40 был около 6200, а сейчас недавно смогли показать всего лишь 5400. И Италия. На пике 2007 года итальянский биржевой индекс MIB был 43000, а сейчас ВДВОЕ ДЕШЕВЛЕ 21000.

                                    Пик 2007 года         Июль 2017

Германия (DAX)                  8200                    13000

Франция (CAC40)                6200                     5400

Италия (MIB)                      43000                  21000