Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю («АСПЭК-Домстрой», АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС», АО «РКК»)

🟢 «АСПЭК-Домстрой»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB.

АСПЭК-Домстрой является девелоперской компанией, осуществляющей строительство жилой и коммерческой недвижимости в г. Ижевск.

Агентство отмечает, что ряд ключевых дочерних организаций, ведущих девелоперскую деятельность и консолидирующихся в данную отчётность Группы, только на 51% принадлежат объекту рейтинга, а остальные доли контролирует или материнская компания объекта рейтинга, или иные акционеры.

Объёма земельного банка, находящегося в собственности Компании или аренде у администрации города, хватит примерно на 2 года при текущих темпах строительства.

Практически по всем банковских кредитам на проектное финансирование на 31.12.2021 объём средств на эскроу счетах превышал обязательства по кредитам, что снижает процентную ставку по такому банковскому финансированию практически до нуля.

Агентство ожидает продолжения роста выручки и EBITDA Компании по итогам 2022 года. Рентабельность по EBITDA оценивается в среднем на уровне 11% за период 2020-2022, что несколько ниже среднего значения среди девелоперских компаний России и оказывает некоторое давление на рейтинг.

🟢 АО «БИЗНЕС АЛЬЯНС»
АКРА присвоило кредитный рейтинг ВВ(RU)

БИЗНЕС АЛЬЯНС — лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 года. Компания имеет опыт в предоставлении в лизинг различных видов оборудования, железнодорожной и дорожно-строительной техники, морских и речных судов. С 2020 года Компания специализируется на лизинге спецтехники и оборудования для ЖКХ.

По объёму лизингового портфеля Компания занимает средние позиции на российском лизинговом рынке. Большая доля портфеля (88%) представлена спецтехникой и оборудованием для компаний ЖКХ из сегмента экологичной работы с отходами и сопутствующей инфраструктуры, при этом весь указанный объем приходится на две группы контрагентов (доля крупнейшего контрагента составляет 48% всего лизингового портфеля).

Умеренно сильная оценка достаточности капитала основана на исторически высоком значении показателя достаточности капитала (ПДК), который на 31.12.2021 составил 14,7%, и ожиданиях Агентства, что в следующие 12–18 месяцев существенного снижения ПДК не произойдёт.

Удовлетворительная оценка фондирования и ликвидности. На оценку оказывает влияние невысокая диверсификация структуры фондирования. Главным источником финансирования операций Компании являются банковские кредиты, составляющие 81% пассивов на 31.12.2021.

🟢 АО «РКК»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «B|ru|»

Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок с использованием арендованного парка, состоящего из около 1000 вагонов (в основном платформ) и семи контейнеровозов.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• Высокая рентабельность чистой прибыли. За период 01.07.2021–30.06.2022 гг. показатель достиг 21% (2021 г.: 5%).
• Адекватное для транспортной отрасли покрытие чистого долга. На 30.06.2022 г. отношение чистого долга, учитывающего обязательства по аренде и поручительства за дочерние компании, и показателя EBITDA за 12 месяцев от отчетного периода составило 3,1х
• Комфортный уровень перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных заемных средств (с учетом обязательств по долгосрочной аренде и лизингу) к активам на 30.06.2022 г. составило 0,7

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• Низкая оценка финансового левериджа. Бизнес Компании в значительной мере зависит от привлечения заемных средств и лизинга: соотношение собственного и заемного капитала (с учетом обязательств по долгосрочной аренде и лизингу) на 30.06.2022 г. составило 0,6 (на 31.12.2021 г.: 0,3);
• Низкая оценка рыночной доли. По оценкам НРА, по итогам 2021 года Компания занимает 80 место по выручке среди российских компаний, указавших основной ОКВЭД «Деятельность железнодорожного транспорта: грузовые перевозки»;
• Высокие риски, связанные с волатильностью транспортной отрасли и внешней рыночной средой.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru