Новости рынков | Рост ВВП России в 2026 году составит 0,8%, а в I кв — около 1% г/г. 2026-й начнётся с просадки инвестиций и спроса, восстановление возможно во II полугодии при смягчении ДКП — макропрогноз ВЭБа

Эксперты Институт ВЭБа представили февральский краткосрочный макропрогноз на 2026 год. Документ фиксирует заметное замедление экономической динамики на фоне повышения налоговой нагрузки, сохранения жесткой денежно-кредитной политики и охлаждения инвестиционной активности.

По оценке аналитиков, рост ВВП в 2026 году составит 0,8%, а в I квартале — около 1% в годовом выражении. Это ниже как прежних темпов роста, так и ожиданий части рыночных экспертов.

После роста на 4,3% в 2024 году и 4,1% в 2023-м экономика в 2025 году прибавила лишь 1%, следует из первой оценки Росстата. В 2026 году динамика останется сдержанной.

В Минэкономразвития России прогнозируют рост ВВП на 1,3%, однако глава ведомства Максим Решетников уже допускал дальнейшее замедление в первом полугодии. Банк России ожидает рост в диапазоне 0,5–1,5%.

Эксперты сходятся во мнении, что I квартал станет самым сложным периодом. Возможна даже квартальная просадка из-за эффекта высокой базы конца 2025 года и снижения спроса после повышения налогов и утильсбора.

Самый резкий негативный сигнал — инвестиции в основной капитал. В I квартале 2026 года они могут сократиться на 6,1% после снижения на 1,2% в конце 2025-го. По итогам года спад составит 0,9%.

Причины:

— высокая ключевая ставка (до недавнего времени — 21%);
— повышение налога на прибыль с 20% до 25%;
— замедление корпоративного кредитования;
— ухудшение финансового положения экспортеров;
— эффект высокой базы I квартала 2025 года.

Эксперты отмечают, что более 60% инвестиций финансируются за счет собственных средств компаний, и повышение налоговой нагрузки напрямую сократило этот ресурс.

Несмотря на слабую динамику экономики в целом, промышленное производство в 2026 году может вырасти на 2,4% (после 1,3% в 2025-м). Обрабатывающие отрасли сохранят темпы около 3,5%.

Экономисты объясняют это расхождением структуры роста: поддержку сохраняют отрасли, связанные с гособоронзаказом, тогда как чувствительные к ставке сегменты — строительство, торговля, финансы — охлаждаются.

Реальные располагаемые доходы населения, по оценке Института ВЭБа, вырастут всего на 1% против 7,4% в 2025 году. Реальная заработная плата прибавит 3,7% (после 4,4% годом ранее).

В 2025 году рост доходов поддерживался дефицитом рабочей силы и высокими процентными доходами по депозитам. В 2026-м оба фактора ослабевают: рынок труда стабилизируется, а ставка постепенно снижается.

На этом фоне замедлится и потребительский спрос:

— рост розничного товарооборота — 1,7% (против 2,6%);
— рост платных услуг — 1,8% (после 2,6%).

Институт ВЭБа прогнозирует ускорение инфляции до 6,2% к концу года. Это выше официальных ожиданий: Минэкономразвития закладывает 4%, Банк России — 4,5–5,5%.

Ключевая ставка, по оценке аналитиков, снизится до 12% к концу 2026 года. Сейчас она составляет 15,5%. Средний курс доллара ожидается на уровне 84 руб./$, а цена нефти Urals — около $51 за баррель.

Часть экспертов допускает более мягкий сценарий: при более быстром снижении ставки и стабилизации сырьевых рынков инвестиционная активность может восстановиться во втором полугодии.

Все опрошенные экономисты сходятся в одном: I квартал 2026 года станет минимумом деловой активности. Жесткая денежно-кредитная политика, повышение налогов и статистический эффект высокой базы приведут к временной просадке инвестиций и спроса.

Восстановление возможно со II квартала при условии последовательного снижения ставки и стабилизации инфляционных ожиданий. Однако в базовом сценарии экономика в 2026 году останется в фазе низких темпов роста — около 1% или ниже.