Новости рынков | На наш взгляд, Индия не сможет отказаться от импорта российской нефти без создания значительной волатильности на нефтяном рынке и сильного роста цен - Ренессанс Капитал

В среду (6 августа) президент США Дональд Трамп ввел дополнительные пошлины в 25% в отношении Индии из-за закупок нефти российского происхождения.

На наш взгляд, Индия не сможет отказаться от импорта российской нефти без создания значительной волатильности на нефтяном рынке и сильного роста цен.

Во-первых, мировой рынок нефти работает как сообщающиеся сосуды: если одни страны отказываются, значит, другим данные поставки станут более необходимы, и тем самым потоки должны перераспределиться.

Во-вторых, Россия – второй крупнейший экспортер нефти в мире. Будет тяжело представить сценарий, в котором, например, наш объем экспорта нефти упадет вдвое и больше не восстановится. При этом и российские власти будут максимально защищать данный ресурс, поскольку получение доходов от экспорта энергоносителей так или иначе остается основным элементом российской экономической модели.

В-третьих, большая часть перерабатываемой нефти в Индии является среднесернистой, такие, как российский бленд Urals и нефть, добываемая странами Персидского залива. Отметим, что нефть с Ближнего Востока уже направлена на те рынки, с которых ушла Россия с 2022 года. В совокупности эти факторы создают дополнительные трудности в отказе от российской нефти индийскими НПЗ, по крайней мере для основного объема импорта.

На данный момент неизвестно, продолжит ли Индия закупать нефть из РФ в полном объеме или же российским нефтяникам вновь придется значительно менять логистику поставок. От этого будет зависеть стабильность экспорта в краткосрочной перспективе и размеры дисконта на нефть (включая транспортные издержки) в долгосрочном периоде.

В базовом сценарии мы не ожидаем значительных изменений относительно объема экспорта российской нефти в Индию.