❗️❗️ЛСР: стоит ли рассчитывать на дивиденды?

Если честно, то после истории с продажей дубайской «дочки» связанной стороне за символические 3 млрд рублей — притом что на её счетах было больше 20 млрд живых денег — доверие к корпоративным практикам ЛСР сильно пошатнулось. По сути, компания продала актив, на балансе которого находились значительные денежные средства, за сумму, несопоставимую с его стоимостью. В результате ЛСР признала обесценение почти на 47 млрд рублей,, чистый долг вырос вдвое, а денежные средства на балансе сократились с 28 до 5 млрд. рублей.

Финансовые результаты за первое полугодие 2026 года тоже не добавили оптимизма. Выручка ЛСР практически не изменилась и составила 97,1 млрд рублей, но вместо операционной прибыли в 18,3 млрд рублей годом ранее компания получила операционный убыток почти 33 млрд рублей. Чистый убыток достиг 57,6 млрд рублей. Да, основная его часть связана с разовым обесценением, но вместе с тем и: процентные расходы выросли до 27,6 млрд рублей, а чистый долг на конец июня достиг 185,8 млрд рублей. На этом фоне особенно показательно выглядит решение по дивидендной политике. 22 октября 2026 года совет директоров утвердил её новую редакцию, убрав прежний ориентир на выплату не менее 20% чистой прибыли по МСФО. Теперь дивиденды будут зависеть от финансового положения компании, денежного потока, инвестиций и долговой нагрузки, а при нехватке денег или превышении целевого уровня долга ЛСР сможет отказаться от выплат.

И на наш взгляд с такими корпоративными практиками включение компании в дивидендный портфель, где все же должны быть пониженные риски, перестало быть оправданным. По крайней мере, мы в нашем премиальном закрытом клубе акции ЛСР из дивидендного портфеля исключили и возвращать их именно по этой причине туда не планируем, даже если компания будет платить дивиденды. И это, кстати, тоже под вопросом, так как на фоне сокращения льготной ипотеки компании может просто не хватить денег для стабильных выплат дивидендов и здесь возможна дивидендная пауза, несмотря на недавнее принятие новой дивидендной политики.
_____________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+q5sBD5esCXxkZTg6
__________________
Продолжаете держать ЛСР?