Рубль: какой курс оптимален Кому выгоден крепкий рубль, а кому слабый

Крепкий рубль может быть невыгоден компаниям, которые зависят от экспорта, имеют значительную долю валютной выручки или валютные обязательства.
Это связано с тем, что при укреплении национальной валюты их рублёвая выручка снижается, что уменьшает доходы и маржинальность. 
К таким компаниям относятся:

• Нефтегазовые компании. Например, «Роснефть», «Газпром», «Лукойл», «Новатэк». Их выручка напрямую зависит от курса валют, и укрепление рубля снижает рублёвую оценку экспортных доходов. 
  
• Металлургические компании. К ним относятся «Русал», «Норникель», «Распадская», «Полюс Золото» и другие. Высокая доля экспорта в структуре продаж делает их уязвимыми к укреплению рубля. b
• Компании, занимающиеся добычей и производством минеральных удобрений («Фосагро», «Акрон»). У них также может быть значительная доля валютной выручки. 
  
• Золотодобывающие компании (например, «Полюс», «Селигдар», «Алроса»). Их выручка зависит от стоимости сырья в рублях. 

Для ЦБ выгоден крепкий рубль.
Много компаний, для которых выгоден крепкий рубль

Некоторые категории компаний, которым выгоден крепкий рубль:

1. Ритейл. Торговые сети с большой долей импорта в закупках могут приобретать товары с меньшими затратами, что повышает маржинальность продаж. К таким компаниям относятся X5 Group (Пятёрочка, Перекрёсток), «Магнит», «Лента», «О’КЕЙ», «М. Видео», «Детский мир». 
   
2. Застройщики. Укрепление рубля может поддержать рентабельность бизнеса за счёт снижения себестоимости материалов, ввозимых из-за рубежа. Это касается компаний ПИК, Группы ЛСР, «Эталон», ГК «Самолет», «Глоракс».
3. Телекоммуникации (телеком). МТС и «Ростелеком» генерируют большую часть выручки на внутреннем рынке, но закупают часть оборудования за рубежом. Рост рубля позволяет выгоднее покупать серверы и вычислительные мощности. 
   
4. IT-компании. Укрепление рубля даёт возможность дешевле покупать серверы и вычислительные мощности. К таким компаниям относятся Яндекс, VK, HeadHunter. 
   
5. Авиакомпания «Аэрофлот». При слабом рубле у компании растут аэропортовые сборы, расходы на топливо и техобслуживание воздушных судов. Укрепление российской валюты имеет позитивный эффект. Кроме того, часть лизинговых обязательств компании номинирована в валюте, и их обслуживание становится выгоднее при сильном рубле. 
   
6. Лизинговые компании и каршеринг. Например, «Европлан» и «Делимобиль» могут сократить затраты на пополнение автомобильных парков и запасных частей при укреплении рубля. 
   
7. Производители лекарств. Компании, которые используют в производстве активные фармацевтические субстанции, часть которых закупается за рубежом (например, «Озон Фармацевтика», «ПРОМОМЕД»). У «ПРОМОМЕДА» около 30% себестоимости приходится на импорт

В бюджете на 2026 год заложен курс 92,5 рубля за доллар
В рамках бюджетного правила России на 2026 год установлена цена отсечения нефти марки Urals — $59 за баррель.
Предполагается, что в периоде до 2030 года эта цена будет снижаться на $1 ежегодно.

По заявлению министра финансов РФ Антона Силуанова,
при разработке проекта федерального бюджета на 2026 год Минфин учитывал ожидаемую среднюю стоимость барреля нефти Urals — $59


Но URALS сейчас около $100 и, вероятно, по итогам 2026г средняя цена URALS будет выше, чем $59 
Думаю, рубль останется в текущем коридоре, т.к. существенное ослабление рубля
противоречит политике ЦБ по снижению (или, как минимум, стабилизации) инфляции и продолжению снижения ключевой ставки
Смягчение ДКП необходимо, чтобы экономика не сползла в рецессию. 

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.