❗️❗Лср - есть ли инвестиционная идея?

Продолжаем рассматривать застройщиков, так как в цикле снижения ключевой ставки обслуживание долга для них становится дешевле, а спрос на недвижимость должен восстанавливаться — как за счет более доступной ипотеки, так и за счет оттока денег с депозитов.

📊Результаты за 1п 2025 года:

✅Выручка выросла на 13,2% до 96,4 млрд руб.

✅EBITDA выросла на 8,4% до 22 млрд руб.

✅Операционная прибыль выросла на 3,5% до 18,3 млрд руб.

❌Убыток* – 2,5 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года была прибыль – 4,4 млрд руб.)

*Убыток образовался из-за роста финансовых расходов в 1,6 раза до 22,6 млрд руб.

☝️Как и все застройщики, ЛСР проходит низкую стадию цикла, что отражается не только в финансовых, но и в операционных показателях:

– Новые контракты в тыс. кв. м в 1п 2025 года снизились на 31%

– Новые контракты в млрд руб. в 1п 2025 года снизились на 20%

Дебиторская задолженность выросла на 20% до 159,2 млрд руб. из-за увеличения продаж в рассрочку. При этом резерв по сомнительным долгам составляет всего 894 млн руб.

❗️В случае ухудшения кредитоспособности покупателей могут возникнуть дополнительные убытки.

ND/EBITDA ≈ 3,6

ND/EBITDA (с учетом денег на счетах эскроу) ≈ 1,3

💡С долговой нагрузкой у компании значительно лучше, чем у Самолета, особенно благодаря тому, что доля краткосрочных долгов составляет всего 11%.

‼️Но у ЛСР есть одна особенность (, которая разрушает всю инвестиционную идею под снижение ставки:

Компания многие годы покупала собственные акции (проводила байбэк), а потом фактически подарила их менеджменту в рамках программы мотивации. То есть акции не были погашены и не были использованы на сделки по поглощению, а стали подарком для узкой группы топ-менеджеров за счет миноритарных акционеров...

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы рассматриваете ЛСР для своих инвестиций❓Или для вас «кидок» миноритариев — более сильный аргумент, чем перспективы❓👇