❗️❗Черкизово: краткосрочные проблемы vs долгосрочный потенциал.

Вообще долгосрочно эта компания вполне неплохая, и она у нас ранее в клубных портфелях была. Но так как сейчас у компании значительная долговая нагрузка и опережающий рост себестоимости, то мы компанию из портфеля еще в начале года исключили, так как полагали, что отчет за 1 квартал 2025 года у компании выйдет достаточно слабым, что, собственно, и произошло.

По итогам квартала компания нарастила выручку на 11% до 65,4 млрд рублей, однако давление на прибыль оказалось значительным: EBITDA снизилась на 9%, до 8,3 млрд рублей, а чистая прибыль сменилась убытком в размере 0,8 млрд рублей (прибыль 3 млрд рублей по итогам первого квартала предыдущего года), рентабельность по EBITDA снизилась до 12,7% (-2.9 п.п.). Основные причины — резкий рост себестоимости, особенно зерна (+64%), логистики и зарплат (+10), а также падение цен на курятину на 6%. Ещё одним серьёзным фактором стало увеличение долговой нагрузки: общий долг превысил 146 млрд рублей, а коэффициент ND/EBITDA достиг 3,2х. Это делает выплату дивидендов маловероятной как минимум до стабилизации ситуации с долговой нагрузкой.

Черкизово сократило инвестиционную программу на 22% из-за высокой стоимости кредитов, однако развитие компании продолжается. Основной акцент делается на премиальные сегменты и расширение экспортных поставок, которые с начала года увеличились на 41% в годовом сопоставлении. По итогам года доля экспорта в выручке может вырасти с 13,1% до 18-19%, что окажет положительное влияние на маржинальность бизнеса. С фундаментальной точки зрения компания сохраняет долгосрочную привлекательность, однако в краткосрочной перспективе акции могут испытывать давление из-за текущих финансовых результатов. Поэтому с учетом опубликованной отчетности таргет по акциям компании был снижен до 3200 рублей за акцию на горизонте года.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции Черкизово? Почему?