rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | IPO АПРИ на финишной прямой. Некоторые цифры и наблюдения

IPO АПРИ на финишной прямой. Некоторые цифры и наблюдения

Сегодня де-факто последний день сбора заявок на участие в IPO девелопера АПРИ. Будет еще понедельник, но в понедельник прием заявок только до 13-00. Торги начнутся во вторник 30.07.

Пока идет к тому, что книга будет подписана по верхней границе ценового диапазона, по 9,7 рублей за акцию. Что подразумевает капитализацию АПРИ в 11 млрд р. и мультипликатор «капитализация / прибыль», P/E — ~4.

Ожидаемая сумма сделки – 0,7-1 млрд р. (многое зависит от этой пятницы).

Число поданных на IPO заявок должно быть вблизи тысячи. Похожие потоки заявок мы видим при розничных размещениях облигаций.

Как мы (Иволга Капитал, организатор данного размещения акций) смотрим на это IPO и на IPO вообще?

Мы не знаем, каким будет завтрашний день любого эмитента, включая АПРИ. Хотя в большинстве случаев для компаний, дотянувшихся до публичного рынка капитала, завтрашний день лучше вчерашнего. Мы не имеем прогноза о том, когда и насколько вырастет цена акций АПРИ и будет ли она расти. Но на практике много лет видим, что большинство облигационных историй (акции не должны стать исключением) привели их эмитентов к росту бизнеса.

IPO АПРИ – это розничное IPO. ВДО-сегмент нам давно отбил интерес к приглашению институционалов, пафос себя не оправдывает. И за несколько дней сбора книги на АПРИ мы утвердились в мысли, что индустрия розничных IPO в России в зачаточном состоянии. Условия среды предполагают или издержки для эмитента акций, несопоставимые с экономикой сделки, или отсутствие у частного инвестора адекватного доступа к участию в ней. К сообщениям о кратных переподписках со стороны «физиков» у нас свое и сдержанное отношение. Ситуация очень напоминает первые ростки розницы в облигациях в 2017-18 годах.

Будет нормальный доступ частных инвесторов к IPO-сделкам – будет и бум IPO-сделок. Сделка за сделкой доступ должен приблизиться к норме. Частные инвесторы (и мы тоже) для своей выгоды не так давно и тоже шаг за шагом создали розничный, прозрачный и без лишних посредников первичный рынок облигаций. Вряд ли рынок IPO-сделок пойдет по другому пути.


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.


Следите за нашими новостями в удобном формате:
 TelegramYoutubeСмартлабВконтактеСайт
★1
12 комментариев
Немного не понятна мысль.
У частных инвесторов нет нормального доступа к IPO сейчас разве?
Дюша Метелкин, в сравнении с доступом к первичным размещениям облигаций нормальный доступ к первичке IPO почти отсутствует
avatar
Андрей Х., очень странно.
А что, эти два процесса как-то по-разному устроены?
Что в Вашем понимании «нормальный доступ»?
Любая бабуля в приложении ВТБ могла купить Промомед, который ей Малышева рекламировала.
Дюша Метелкин, не было его в ВТБ, как и АПРИ. Только по телефону, от 300 тысяч
Инвестиции M.D., может с ВИ путаю, не рассматривал для себя ни то ни другое.
Может, мысль моя непонятна.
Проблема у нас не с доступностью IPO, а с качеством эмитентов.
И с дальнейшей защитой миноритариев.
Которые сначала должны избежать ловушек кэшаута мажоров, а потом, даже когда купили акции вроде бы неплохой компании — сталкиваются с размытием допками и т.п. порочными корпоративными практиками
Дюша Метелкин, Андрей говорил о том, что основные ракеты на подписке уходили институционалам, а физикам оставались крохи. Люди подавали заявку, условно, на 1000 акций, а им 10 давали, что уничтожало весь смысл участия в IPO.
avatar
Cash, если верно помню, доли институционалов/физиков были обычно 50/50.
Если IPO действительно интересное — понятно, что будет переподписка.
Если переподписка в 20 раз — это означает только то, что неверно определен диапазон размещения.
Это, безусловно, тоже относится к вопросам неразвитости рынка.
Но не относится к «недоступности».

Дюша Метелкин, будем считать, что наш легкий спор — терминологический)

но, повторюсь, в России отличный доступ к облигационной первичке, и IPO придут к тому же

avatar
Дюша Метелкин, проблема пока что в формате доступа к IPO. где никто из непосвященных не знает, что получит. а рынок розничных размещений облигаций показал, что участие в них может быть полностью предсказуемым 
avatar
Дюша Метелкин, и просчитать аллокацию?)
avatar
Андрей Х., переподписка в 20 раз не на пустом месте возникает.
Это, как правило, следствие недооценки акций.
В результате не профессионализма людей, занимающихся размещением (вряд ли).
Скорее это коррупционный механизм, который позволяет дать заработать «кому надо».
Дюша Метелкин, все эти переподписки — мутная муть)
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн