Группа X5 представит свои операционные результаты за 2К 2023 г. во вторник, 18 июля. Согласно нашим расчетам, рост продаж группы ускорился относительно предыдущего квартала и составил 17,5% г/г. Мы ожидаем схожего с прошлым отчетным периодом роста сопоставимых продаж и более высоких темпов роста торговой площади. Во второй половине апреля группа сообщила о приобретении 295 магазинов компании Тамерлан, большинство из которых находится в Волгоградской области. Эти магазины должны были учитываться вместе с другими магазинами формата «у дома» после консолидации и добавиnm X5 около 115 тыс. кв. м. торговой площади. Ритейлер, как ожидается, включил выручку приобретенных магазинов за 2,5 месяца в свои результаты. Вероятно, компания также начала открывать больше дискаунтеров и магазинов «у дома», что дополнительно отразилось на общих показателях. В целом мы полагаем, что операционные и финансовые результаты X5 остаются сильными за счет точечных M&A и успешной адаптации компании к изменяющимся рыночным условиям.

( Читать дальше )

Группа X5 представит свои финансовые результаты за 1К 2023 г. в четверг, 27 апреля. Мы полагаем, что рентабельность бизнеса находилась под давлением как и в прошлом отчетном периоде. Основной негативный эффект на маржу могли оказать инвестиции в цены для улучшения динамики трафика магазинов. Вероятно, X5 удалось как и ранее частично компенсировать потери валовой маржи за счет снижения SG&A в процентах от выручки. Рентабельность EBITDA, по нашим расчетам, составила 5,7%, что на 1,2 п.п. ниже показателя сопоставимого периода прошлого года, но несколько выше, чем в 4К. Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за бумагу.

Подробнее: https://veles-capital.ru/analytics/article/x5_retail_..

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику: https://veles-capital.ru/analytics/#subscription

Группа X5 представила свои финансовые результаты, которые в целом совпали с нашими оценками и ожиданиями рынка. На фоне инвестиций в цены и развития формата дискаунтеров валовая маржа снизилась почти на 2 п.п. г/г, что стало самым низким показателем за последние несколько лет. Частично компенсировать это снижение удалось за счет оптимизации затрат и положительного эффекта операционного рычага, что привело к уменьшению SG&A в процентах от выручки. Рентабельность EBITDA составила всего 5,1% в 4К, но за счет сильных результатов предыдущих периодов по году маржа почти не отличалась от показателя 2021 г. Компания не публиковала прогнозы на текущий год, но в пресс-релизе отмечено, что фокус останется на развитии магазинов «у дома» и дискаунтеров. Наблюдательный совет группы будет рекомендовать не выплачивать дивиденды за 2022 г., что на наш взгляд, ожидаемо.

Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за бумагу.

Выручка X5 по итогам периода увеличилась на 16,1% г/г, что по большей части было отражено в операционных результатах, опубликованных ранее.

( Читать дальше )

Группа X5 представит свои финансовые результаты за 4К 2022 г. в пятницу, 17 марта. Согласно опубликованным ранее операционным данным, рост выручки по итогам периода составил чуть более 16% г/г. Для поддержания роста сопоставимых продаж при замедлении инфляции компания, как мы полагаем, активно инвестировала в цены, что могло привести к существенному снижению валовой маржи. Вероятно, инвестиции были больше традиционных для этого сезона. На уровне EBITDA снижение валовой маржи могло быть частично компенсировано позитивной динамикой в SG&A. Как итог мы ожидаем, что рентабельность EBITDA в 4К составила 5,1%, что является самым низким показателем за 2022 г. При этом по году с учетом сильных результатов прошлых кварталов показатель мог быть незначительно слабее цифр 2021 г. Наша рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за бумагу.    

С учетом раскрытой ранее динамики продаж, мы полагаем, что рост выручки X5 в 4К составил 16,4% г/г.

( Читать дальше )

Группа X5 вчера представила свои операционные результаты за 4К 2022 г., которые совпали с нашими прогнозами. Как мы предполагали, рост чистой розничной выручки замедлился относительно прошлых кварталов и составил 16,3% г/г, что во многом объясняется динамикой продовольственной инфляции. Сопоставимые продажи ожидаемо увеличились на 7,9%, при этом большую часть прироста обеспечил трафик, а не средний чек. Темпы роста торговой площади ускорились в сравнении с прошлыми кварталами благодаря консолидации сетей Красный Яр и Слата, учтенная выручка которых за период составила 14,5 млрд руб. или около 2% общих продаж. Компания продолжила наиболее активно развивать форматы магазинов «у дома» и дискаунтеров, а также подтвердила планы по увеличению темпов экспансии дискаунтеров в текущем году.

Наша рекомендация для расписок X5 сейчас – «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за бумагу.

( Читать дальше )