Хочу накатать пару слов про логику обслуживания госдолга. И вообще — долга, как… Воспринимать процентные платежи государства? И нефинансовых бизнесов. Тезис не актуален для банков разумеется.

Начнем с государства. Вот у вас долг 10% ВВП(например), ставка допустим 15%. Поступления в бюджет равны нефинансовых расходам, т.е. дефицит бюджета равен стоимости обслуживания долга. Рост экономики — типа 4%, инфляция допустим 8%.

Какие-то цифры похожи на наши, но в целом — с потолка, я не пытаюсь смоделировать бюджет. Сколько у нас поступления в бюджет от ВВП я кстати не знаю, допустим типа… 25% от ВВП?

Процентные расходы тогда выходят 1,5% от ВВП, тогда типа 6% доходов уходят на обслуживание долга?!*

Да, но нет… Допустим проценты просто перезанимаются. Тогда мы вечно будем растить долг?! Номинально — конечно да. Но дело в том что экономка всегда(почти) растет лютыми темпами в своей валюте. Если инфляцию берем 8%, а рост экономики 4% — значит номинальный рост близок к 12%-и процентам. Тогда получится что от 1,5% от ВВП дефицита, прирост долга к ВВП получится лишь… 0,3% в год.

Мой депозит сегодня упал почти на 3%, канеш плечи усугубили, но и многие бумаги сели сильно.

А ОФЗ — почти стоит на месте, с момента покупки все еще зеленое. Рынок за это время каплю присел. Если присядет сильно — скорей всего ОФЗ этого НЕ сделают, и очень вероятно что я часть переложу.

И… Они да могут расти на падающем рынке, так не раз бывало.

Например, рынок вернулся на уровень закрытия марта 2022 лишь через год(кстати мне тут недавно писали про везение с плечами на росте, ну ну, у меня за то время были иксы, простите хвастовство, прост наглядно очень) — а ОФЗ 26238 потом росла еще три месяца. После чего год рынок рос, а она падала. Такая вод «корреляция».

А еще — высокая ставка в какой-то момент может привести к торможению экономики, и в общем для торможения инфляции это даже цель. Последнее может плохо влиять на рынок. Но неизбежно приведет к падению ставки, которое по сути определяется ростом стоимости тела дальних облиг.

В общем диверсификация весьма достойная. Хотя бесспорно хватает сценариев где рушится ВСЕ. Например если словим еще крутой задерг ставки)

Инфляция SAAR — это очистка от сезонности и экстраполированное на год, за наблюдаемый месяц в марте — почти в норме. Ставка при этом 16… Я конечно сильно удивлюсь если опустят на ближайшем заседании, но без курсовых сюрпризов, и без сюрпризов на фронте — полагаю можем ждать снижение даже в конце кв2, не осенью. Или вообще на экстренном заседании, если тенденции сохранятся. Думаю дальний край займов дернуло именно это. Склоняюсь к тому что тенденция продолжится, и ОФЗ ниже уже не дадут..

Добирать ли щас — дилемма.

https://t.me/LadimirKapital

Эта облигация платит фиксированный купон два раза в год, и в конце срока гасит свой номинал.

Купон — 35,4, два раза в год… Ставка 7,08%.

Погашение 15,05,2041… Как раз буду отмечать совершеннолетие моей перелома ноги)

Поскольку ставка ЦБ щас 16, до и ОФЗ платят побольше, под 7% никто не купит — реальная доходностьв ыходит более высокой за счет того что тело стоит дешевле. Т.е в оригинальной задумке бумага стоит 1000р, это ее номинал. А по факту — как купят/продадут.

Вот щас она стоит 60% номинала, или 600р. Т.е. 70,8р в год вы имеете таки с более низкой базы, и доходность за счет этого выше. А еще — в конца, в 2041г вам вернут не 600р, а таки 1000.

Нафига это покупать на плечи, которые дороже? А цимес в том что у меня мало сомнений что доходность упадет в среднесрочной перспективе, это вполне диверсификация(не факт что она поможет, но есть расклад где — да), а при падении доходности будет расти тело облиги.

Я не знаю дно ли это, я готов докупать… Но уже немногок упил. Биток когда летом был 25, я думал что скорей всего еще дадут по 15, и докупал медленно лениво. Таки 20 оказалось дном.