С 2009 основной движущей силой для финансовых рынков была ликвидность. По подсчетам, более 80% цен на акции поддерживает количественное смягчение. На сегодняшний день необходимо около $200-250 млрд новой ликвидности ежеквартально, для сохранения цен на активы на прежних уровнях.

Однако наступает эпоха значительных различий в монетарной политике центробанков, которые скажутся как на рынках, так и на стоимости активов.

ФРС намерена начать ужесточение, прекращая выкуп гособлигаций и ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые ежегодно вливали в рынки более $1трлн новых средств. Более того, ФРС не планирует продавать активы из своего портфеля, которые оцениваются в $4 трлн, а намерена продолжать реинвестировать платежи по ценным бумагам и продлевать срок истечения казначейских облигаций.

Сочетание огромного баланса ФРС и низких процентных ставок будет сохранять финансовые условия мягкими, однако ФРС более не будет осуществлять существенные вливания ликвидности.