Инфляция в России в годовом выражении продолжила замедляться до 13,36%, согласно данным Минэкономразвития РФ. Но что нас ждет в ближайшем будущем? СВО в Украине, судя по последним новостям, далека от завершения, санкционное противостояние между Россией и Западом продолжается, экономический кризис усугубляется, планируемый трехлетний бюджет будет дефицитным. Ждать ли россиянам девальвации рубля в случае усугубления кризиса? Своим мнением на этот счет поделились эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Российская экономика: дефицитный бюджет, новые налоги и частичная мобилизация».

Денис Попов,  главный аналитик «Промсвязьбанка»:  Мой прогноз предполагает постепенное снижение годового уровня инфляции к 12% до конца года. Потенциал ускорения инфляции ограничен «приглушенным» спросом, крепким курсом рубля и хорошим сельскохозяйственным сезоном. К концу 1 кв. 2023 года инфляция опустится до 4-5% г/г, на фоне высокой базы начала 2022 года. С середины 2023 года есть риск усиления инфляции. Может сработать комбинация факторов: постепенное ослабление курса рубля, восстановление внутреннего спроса, увеличение рублевой денежной массы на фоне девалютизации сбережений, слабый с/х урожай. Поэтому. Мой прогноз инфляции относительно консервативный (7,5% г/г на конец 2023 г.).


( Читать дальше )

Вчера утром курсы доллара и евро пытались продолжить активно повышаться, сумев обновить максимумы с июля, но к закрытию торгов отступили от внутридневных пиков. По итогам дня доллар составил 64,4 руб., евро – 62,75 руб.

Отметим высокую торговую активность и снижение волатильности на рынке валютных свопов с середины дня, указывающих на увеличение предложения валюты и нормализацию ситуации со спросом. Слабость внешнего фона, выразившаяся в том числе в падении нефтяных котировок, в целом не оказала существенного влияния на ход торгов на валютной секции Московской биржи.

Сегодня утром пары доллар-рубль и евро-рубль под небольшим давлением, что мы связываем с их некоторой перегретостью и склонностью участников рынка зафиксировать краткосрочную прибыль.

В настоящее время мы не видим существенных поводов для дальнейшего ослабления рубля. Ожидаем, что курс доллара в ближайшее время останется в нашем текущем целевом диапазоне 62-65 руб., а евро — в зоне 60-63 руб. Рассчитываем на умеренное укрепление рубля по итогам дня.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

ВО ВЛАСТИ ТЕХНИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ

Рубль просел за неделю примерно на 5% по отношению к доллару, и курс USD/RUB приблизился к ~64, двигаясь согласно прогнозу, который мы опубликовали в августе. На рынок, по нашему мнению, в первую очередь воздействуют (1) выплата купонов и погашение еврооблигаций в валютах, отличных от валюты размещения (в том числе в рублях), и (2) уменьшение валютной ликвидности на фоне оттока капитала. Текущий дисбаланс — временное явление: на наш взгляд, ситуация с долларовой ликвидностью восстановится на фоне приближения срока уплаты налогов и сильного торгового баланса, а активность экспортеров возрастет. Это приведет к укреплению рубля к доллару с текущих уровней. Однако до конца октября высокая волатильность на валютном рынке сохранится.


( Читать дальше )

Курс доллара в ходе торгов вторника тестировал отметку в 64 руб., продолжая тяготеть к обновлению максимумов июля. Но по итогам дня доллар отступил, на фоне увеличения торговой активности во второй половине дня, указывая на склонность участников рынка сократить позиции в американской валюте ввиду сформированной перегретости. В целом объем торгов долларом с поставкой «завтра» на Московской бирже подросли и превысили 1,4 млрд долл. Слабел рубль и по отношению к евро, пара превышала 63 руб., обновив максимумы с конца августа, при более активном росте торговой активности (объемы торгов превысили 1,26 млрд евро, пики с конца сентября) и повышенной волатильности на рынке свопов, отражая более высокий спрос на европейскую валюту, создающий риски возврата к паритету к доллару.

Сегодня на утренних торгах рубль продолжает инерционно слабеть к валютам Запада: доллар торгуется выше 64 руб., евро – тяготеет к отметке 64 руб.

Полагаем, что сегодня пара доллар-рубль попытается протестировать верхнюю границу нашего текущего целевого диапазона 62-65 руб., но, учитывая перегретость, рассчитываем, что по итогам дня останется в нем.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

В понедельник рубль продолжил ослабевать к ключевым валютам, отыгрывая обострение на Украине. Отчасти негатива добавил и откат нефтяных котировок. В результате курс доллара на Московской бирже вырос шестой день подряд, выйдя в зону пиков начала июля и преодолев отметку 62 руб. Пара евро-рубль превысила 61 руб. Объемы торгов оставались невысокими, указывая на невысокую активность экспортеров.

Сегодня на утренних торгах инерция к ослаблению рубля сохраняется: доллар пытается приблизиться к уровню 64 руб., евро – тестирует 62 руб. Стоит отметить, что торговая активность утром крайне низка.

Мы полагаем, что в течение дня давление на рубль может ослабнуть: движение последних дней было достаточно неплохим и доллар и евро технически смотрятся несколько перегретыми. Полагаем, что пара доллар-рубль сегодня вернется в нижнюю часть нашего текущего целевого диапазона 62-65 руб.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

В четверг объем торгов долларом, впервые с 31 августа, опустился ниже 1 млрд долл., а курс американской валюты продолжил поступательную восходящую динамику. Мы склонны полагать, что укрепление доллара вызвано снижением предложения валюты экспортерами. При этом напомним, что некоторые брокеры продолжают запрещать открытие коротких позиций по доллару.

Юань четвертый день подряд на рынке был привлекательнее доллара. Так, ликвидность китайской валюты остается выше ликвидности в долларе и евро, что мы связываем с токсичностью западных валют. Полагаем, что такая ситуация может сохраниться на МосБирже ближайшее время.

Полагаем, что курс доллара может инерционно продолжить рост. Однако локально американская валюта выглядит несколько перегретой, ввиду чего ее рост может быть ограниченным. Сегодня ориентируемся на верхнюю часть диапазона 60-62 руб.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Вчера, после неудачных утренних попыток откатиться, курс доллара смог развить рост и вернуться выше 60 руб., к уровням максимумов за последние две недели. Способствовали слабости рубля, как к доллару, так и к евро и юаню, сохраняющаяся невысокой активность экспортеров, а также повышенная рыночная неопределенность. Дополнительным фактором выступило и объявление некоторыми брокерами о скором закрытии возможности открытия коротких позиций по доллару.

Что более интересно, юань третий день подряд на рынке был привлекательнее доллара. Так, ликвидность китайской валюты превысила ликвидность доллара, что мы связываем с токсичностью западной валюты. Полагаем, что юань продолжает оставаться наиболее оптимальной альтернативой для аккумулирования средств инвесторами.

Сегодня ожидаем, что курс доллара может инерционно продолжить рост, однако технически валюта близка к уровням перекупленности, ввиду чего рост может быть ограниченным. Сегодня ориентируемся на диапазон 60-62 руб.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Сегодня рубль может остаться под давлением к доллару и евро. Курс доллара с поставкой «завтра» в ходе торгов на Московской бирже во вторник продолжил предпринимать попытки выйти выше отметки 59 руб. Объемы торгов в данной паре продолжили снижаться, оказавшись вчера в два раза ниже, чем в конце прошлой недели. Низкой активности экспортеров способствуют, как сохраняющиеся опасения относительно нового пакета санкций и развития геополитической ситуации, так и отдаленность налогового периода, что и поддерживает американскую валюту.

Более волатильно проходили торги европейской валютой — евро смог компенсировать заметные потери понедельника и вернуться выше  56 руб. Позиции евро к доллару на Московской бирже остаются по-прежнему более слабыми, чем на мировых рынках, что допускает его опережающую доллару динамику в отсутствие новостей о санкциях на финансовый сектор.

Согласно утечкам в западные СМИ, новые санкции Европы, которые будут согласовываться на уровне постпредов сегодня, будут сфокусированы в первую очередь на введении механизма потолка цен на российскую нефть и ограничениях против сталелитейного сектора.

( Читать дальше )

Вчера курс доллара в начале дня инерционно продолжил свое снижение, однако к середине торгов перешел к росту и попытался вернуться выше уровня 59 руб., однако завершил день чуть ниже его. Мы полагаем, что подобная динамика была вызвана накопившейся перепроданностью американской валюты и невысокой активностью экспортеров, естественной, в том числе ввиду отдаленности налогового периода. Объемы торгов долларом резко снизилась.

Крайне интересная динамика наблюдалась в других ключевых валютных парах. Евро к доллару торгуется на МосБирже на отметке 0,91 цент, тогда как на внешних рынках близок к паритету. Полагаем, что спрос на европейскую валюту на внутреннем рынке крайне низок из-за ее токсичности, — такая ситуация может сохраниться в ближайшее время.

Также отметим всплеск волатильности в паре доллар-юань. По нашим оценкам, подобная динамика была вызвана дисбалансом на рынке из-за начавшихся выходных в Китае.

Мы считаем, что сегодня курс доллара продолжит пробовать закрепиться у верхней границы диапазона 57-60 руб.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Ситуация на валютной секции МосБиржи в пятницу развивалась достаточно драматично. В первой половине дня инвесторы активно избавлялись от иностранной валюты на фоне опасений введения санкций против НКЦ, однако отсутствие соответствующих решений стран Запада позволило участникам выкупить просадку. Курс доллара завершил пятницу у отметки 58,45 руб., по итогам недели символически окрепнув и удержавшись в нашем текущем диапазоне 57-60 руб.

Стоит отметить, что заметно увереннее остальных валют выглядел юань, сумевший окрепнуть к российской валюте и вернуться выше 8,3 руб. Поддержку китайской валюте оказывали активная конверсия участниками торгов валют стран Запада в «китайца», а также ожидания скорого запуска валютных интервенций со стороны ЦБ КНР.

Сегодня мы ожидаем, что курс доллара продолжит проторговывать нижнюю часть диапазона 57-60 руб., не исключаем локальных попыток поднять доллар чуть выше. Сильных драйверов для направленного движения в самом начале недели пока не видим.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»