ЦБ РФ в октябре зафиксировал снижение импорта товаров в Россию: -7% за месяц. Это однозначно способствовало стабилизации курса рубля, учитывая, что импортёры формируют значимый объём спроса на иностранную валюту.

Снижение импорта, вероятно, стало следствием существенного ужесточения денежно-кредитных условий.

Таким образом, в моменте на укрепление рубля влияют:

— Постепенное охлаждение внутреннего спроса и снижение импорта.

— Расширение продаж валюты экспортёрами в условиях ужесточения валютного контроля и высоких цен на нефть.

— Необходимость авансовой уплаты до конца ноября крупным бизнесом налога на сверхдоход.

Факторы за укрепление рубля могут преобладать до середины декабря, если не будут приняты решения по ослаблению валютного контроля. При этом сезонный рост расходов бюджета в ноябре-декабре вряд ли удержит курс выше 90 руб. за доллар.

Мы снижаем ориентир по курсу доллара до конца года до 85–90 руб. (с 90–95 руб.).

Попов Денис
«Промсвязьбанк»

Вчера курс доллара наконец-то вышел из консолидации последних дней и откатился к 90 руб., второй день подряд мы видим преобладание продаж валюты в конце торговой сессии, отражающее склонность спекулятивного капитала играть на стороне рубля. Объемы торгов валютой подросли. Ключевую поддержку рублю во вторник продолжила оказывать положительная внешняя конъюнктура. С одной стороны, — доллар упал к мировым валютам после данных о замедлении инфляции в США, подкрепивших ожидания по завершению ФРС цикла повышения ставки. С другой стороны, нефтяные котировки пытались продолжить рост на фоне позитивных прогнозов ОПЕК и МЭА по мировому спросу.

Доллар вплотную приблизился к важной отметке 90 руб., и уже сегодня, как мы полагаем, способен ее проверить на прочность.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

Отметим, что ее прохождение технически способно открыть пространство для снижения в направлении 83-85 руб. ближе к налоговым выплатам (28 ноября). Восстановлению позиций рубля может способствовать и ожидаемое нами постепенное ослабление импорта, выглядящее естественным в условиях текущих высоких ставок.

( Читать дальше )

В пятницу рубль вновь не показал заметной динамики к ключевым валютам, чуть ослабнув к доллару и юаню на фоне невысокой торговой активности, отражающей отсутствие больших объемов на продажу со стороны экспортеров и отсутствие явных триггеров для открытия направленных позиций спекулятивными игроками ввиду смешанного внешнего фона. Курс доллара завершил пятничные торги у отметки 92,29 руб., потеряв за неделю символические 13 копеек.

Сегодня утром американская валюта инерционно дорожает, отыгрывая некоторое ухудшение конъюнктуры мировых рынков, выражающееся как в минующих фьючерсах на индексы США и давлении на нефтяные котировки. Сегодня не видим значимых поводов повышения волатильности на валютном рынке: полагаем, что продажи валюты со стороны экспортеров, скорее, будут оставаться умеренными (их активизации можно ожидать, скорее, на следующей неделе, ближе к налоговым выплатам), что локально способно лишить рубль импульса к укреплению. Впрочем, значимых конъюнктурных поводов для ослабления рубля также не видим.

( Читать дальше )

ЦБ настаивает на умеренном охлаждении энтузиазма ради стабильности рубля. В опубликованном 7 ноября докладе о денежно-кредитной политике (ДКП) Банк России представил подробное описание модели, в которой расширение внутреннего спроса и рост экономики по траектории выше предполагаемой вызывают среди прочего ослабление курса рубля. Высокая ключевая ставка в течение одного-двух кварталов, предполагает ЦБ, стабилизирует курс на новом уровне к лету 2024 года. Основное в логике Банка России — явный перебор со стимулированием в экономике привел к очень быстрому восстановлению экономической активности, за которым адаптационные механизмы просто не успевают.

По сути, доклад более подробно представляет озвученные ранее главой ЦБ тезисы. Девальвация рубля с начала года была спровоцирована падением экспорта в денежном выражении при одновременном сильном росте внутреннего спроса. Так как Россия просто не производит столько услуг и товаров внутри РФ (например, автомобили или оборудование), то спрос начинает удовлетворяться за счет импорта, а это в свою очередь уже приводит к повышенному спросу на валюту.

( Читать дальше )

На торгах в понедельник рубль показал нейтральную динамику к доллару (курс американской валюты остался у 92,4 руб.), чуть ослаб к евро и юаню. Торговая активность была крайне низкой ввиду выходного дня и отстутсвия крупных участников рынка.

Утром рубль инерционно несет символические потери, — участники рынка пытаются удержать доллар у линии среднесрочного восходящего тренда, отыгрывая снижение нефтяных котировок. Полагаем, что возобновление продажи валютной выручки экспортерами сегодня вернет доллар к снижению.

Склонны ожидать ухода курса американской валюты в диапазон 90-92 руб. Техническая уязвимость доллара дает основания ожидать повышения волатильности на валютном рынке в середине недели, — не исключаем попыток отката ниже 90 руб. в ближайшие дни.

Локтюхов Евгений
«Промсвязьбанк»

Минфин России в ноябре ожидает получить максимальный объем за год дополнительных нефтегазовых доходов

• Минфин ожидает получить в ноябре 0,6 трлн руб. дополнительных нефтегазовых доходов.

• Соответственно, ведомство с 8 ноября по 6 декабря планирует направить на покупку иностранной валюты (золота) в рамках бюджетного правила 621,1 млрд руб. (то есть 29,6 млрд руб. ежедневно). С 6 октября по 7 ноября на покупку выделяется меньше — 399 млрд руб., по 18,1 млрд руб. в день.

Важно, что Банк России не зеркалирует эти операции, то есть не покупает валюту на рынке. Данное условие действует с 10 августа до конца года.

Рост нефтегазовых доходов превосходит официальные прогнозы, благодаря этому дефицит бюджета по итогам года окажется в районе 1–1,5% ВВП, ниже прогноза Минфина. Отметим, что высокие нефтегазовые доходы позитивны для рубля: экспортеры стали меньше брать рублевых кредитов для уплаты налогов, больше продавая валюту. Подтверждаем прогноз курса USD/RUB 90 на конец года.

ИБ «Синара»

На торгах в среду рубль немного укрепился к основным валютам: курс доллара снизился до 92,47 руб. (-66 коп.), евро — до 97,8 (-1 руб.), а юань — до 12,64 (-5 коп.).

Снижение в валютной паре юань/рубль, вероятно, сдерживалось достаточно сильным спросом со стороны импортеров. Также примечательно, что даже спустя несколько дней после завершения периода уплаты основных налогов, торговые обороты остаются высокими: крупные корпорации могут продолжать готовится к уплате разового налога на сверхприбыль (напоминаем, что соответствующий закон позволяет компаниям провести авансовый платеж до конца 2023).

Сегодня утром нацвалюта демонстрирует нейтральную динамику. Ожидаем, что в течение дня пара доллар/рубль будет оставаться в диапазоне 92-94 руб с вероятным снижением к нижней его рамке, — поступления по механизму продажи валютной выручки продолжат оказывать поддержку рублю.

Ставка уже два заседания подряд остается на максимальном уровне за 22 года. В то же время председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на пресс-конференции дал “ястребиный” сигнал: предполагается, что путь к целевому уровню инфляции в 2% будет долгим, и у ФРС нет уверенности в том, что текущий курс ДКП является достаточно жестким.

Головинов Алексей

( Читать дальше )

Вчера рубль вернулся к укреплению к основным валютам: на закрытии торгов курсы доллара и юаня снизились до 92,84 и 12,65 руб., завершив торговый день на минимумах с начала августа и конца июля соответственно. Хотя вчера завершились налоговые выплаты, поэтому торговая активность оставалась высокой, хотя и показала небольшое снижение относительно пятничного всплеска, обусловленного заседанием Центрального банка. Ключевым фактором укрепления рубля в понедельник выступило повышенное предложение валюты, в первую очередь, со стороны экспортеров, вчера смещенное к концу дня, что позволило нивелировать заметное ухудшение ситуации на рынке нефти, где котировки Brent упали к 86 долл./барр., минимумам за почти 3 недели.

Сегодня утром рубль вновь тяготеет к  укреплению. Мы считаем, что продажи валютной выручки продолжат оказывать поддержку рублю, хотя и допускаем в ближайшие дни некоторое снижение торговой активности после завершения налогового периода. Ждем, что сегодня пара доллар/рубль будет пытаться закрепиться в нижней части нашего целевого недельного диапазона 90-95 руб., тест его нижней границы в ближайшее время по-прежнему видим вероятным.

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Главное. Отскок доллара, евро, юаня от важных уровней поддержки быстро сошел на нет. На повестке — риск движения инвалют на минимумы месяца со всеми вытекающими.

Глобальный доллар США остается стабильным на максимумах, а валюты Европы и Азии продолжают курсировать на минимумах. Ставки международных гособлигаций также не торопятся снижаться, и доходности бондов в шаге от 16-летних вершин. И все это за сутки до заседания ФРС.


( Читать дальше )

ЦБ резко повысил ставку — сразу на 200 б.п., до 15% годовых. На фоне кредитного бума, дисбаланса спроса и предложения товаров и услуг, высоких инфляционных ожиданий и девальвации у регулятора попросту было мало вариантов.

Высокая ставка должна сдержать рост кредитной активности населения и корпоративного сектора, замедлить внешнеторговую активность импортеров, а это значит — уменьшить спрос на валюту на рынке. И такие оценки мы приводили в ежедневных обзорах.

А со стороны предложения на курс инвалют давят теперь нормативы репатриации выручки экспортеров. Поэтому баланс спроса и предложения постепенно смещается в пользу рубля — это позитивный сигнал к его дальнейшему укреплению.

Технически отскок последних двух дней вызывал скептицизм, и в паре USD/RUB многократно отмечалась принципиальная планка 92,5, а после оглашения вердикта ЦБ курс доллара ее уже протестировал. Уход под этот уровень активирует план падения американца к 90 и даже ниже. Иные валюты тогда безусловно проследуют за долларом вниз.

Зельцер Михаил

( Читать дальше )