ТКС: как повлияет редомициляция. Стратегия 2024

Каких результатов ждать от банка в 2024 году и какое влияние на них окажет переезд в Россию

В инвестиционной стратегии на 2024 год аналитики Альфа-Банка представляют анализ отдельных отраслей и выделяют акции-фавориты. Рассказываем про одного из фаворитов финансового сектора — ТКС.


( Читать дальше )

В инвестиционной стратегии на 2024 год аналитики Альфа-Банка представляют анализ отдельных отраслей и выделяют акции-фавориты. Рассказываем про одного из фаворитов финансового сектора — Совкомбанк.

Прибыль в 2024 году сохранится на уровне 2023 года, а за вычетом разовых доходов от трейдинга она вырастет на 27% год к году. ROE на уровне примерно 30% – это самый высокий показатель среди публичных универсальных банков. На текущих уровнях Совкомбанк заметно недооценён по мультипликаторам относительно других публичных банков РФ.

Плавающие ставки по примерно 90% корпоративных кредитов и избыток ликвидности поддержат маржу в 2024 году. Качество сервиса и вовлечённость акционеров позволяет банку эффективно конкурировать с крупнейшими игроками и зарабатывать маржу, сопоставимую со Сбербанком.

Широко диверсифицированный бизнес и гибкость в принятии решений помогают на разных этапах цикла концентрироваться на наиболее маржинальных направлениях. При этом банк сохраняет возможность стабильно выплачивать дивиденды (при распределении 25-35% прибыли дивидендная доходность по итогам 2023-2024 годов составит 8-10%). Успешный опыт сделок M&A – опцион на будущий рост бизнеса.

«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

В инвестиционной стратегии на 2024 год аналитики Альфа-Банка представляют анализ отдельных отраслей и выделяют акции-фавориты. Рассказываем про одного из фаворитов финансового сектора — Сбербанк.

Сбербанк продолжит наращивать прибыль в 2024 году (+10% год к году). Чувствительность к процентному и валютному рискам практически отсутствует. Портфель активов, сформированный в 2022-2023 годы, плавающие ставки примерно по 50% кредитов юрлицам и высокая доля средств клиентов на текущих счетах (около 42%) обеспечат устойчивость маржи.

Сбербанк торгуется с дисконтом к историческим мультипликаторам. При этом макроэкономические вводные на 2024-2025 годы (рост ВВП приблизительно на 1% в год, устойчиво высокие реальные процентные ставки – 5-7%) позволят банку зарабатывать ROE на уровне 22-24% (против 19% в среднем в 2013-2023 годы).

Менеджмент банка намерен ежегодно наращивать размер дивидендов. При распределении 50% прибыли за 2023-2024 годы дивидендная доходность составит 12-14%.

Технологии — опцион на будущий рост бизнеса. Сбербанк планирует научиться с применением искусственного интеллекта предсказывать потребности клиентов и предлагать релевантные для них продукты (банковские и небанковские). Также банк пообещал предложить рынку собственные ИТ-решения.

( Читать дальше )

Акции «Сбера» обновили максимумы, превысив уровень 290 рублей. На мой взгляд, позитивный фон для акций продолжает создавать недавно опубликованная неплохая отчетность за январь по РСБУ. Несмотря на ожидаемое замедление кредитования в связи с высокими процентными ставками и мерами ЦБ по «охлаждению» розничного сегмента, банк показал позитивную динамику прибыли в годовом выражении. Это согласуется с заявлениями руководства «Сбера» о том, что банк намерен продолжать наращивать прибыль в ближайшие годы.

Кроме того, возможно, некоторые инвесторы начинают подкупать акции «Сбера» в преддверии намеченной на 29 февраля публикации финансовых результатов по МСФО за IV квартал и весь 2023 год. Результаты, как ожидается, будут сильными, с обновлением рекорда по прибыли. При этом менеджмент может дать уточненные прогнозы на 2024 год и сделать какие-то намеки по поводу дивидендов.

С технической точки зрения, акциям «Сбера» для ухода в район 300 руб. надо сначала закрепиться выше уровня 289 руб., локального максимума от конца ноября. На данный момент данные бумаги выглядят несколько перекупленными, поэтому нельзя исключать коррекции в район 280-285 руб.

( Читать дальше )

Сравним двух гигантов хайтека — Yandex и TCS Group, их бизнес и перспективы их акций.

У них много общего. Оба созданы с нуля в современной России, оба относятся к цифровым индустриям, оба переживают переезд из иностранных юрисдикций. Посмотрим, кто из них интереснее с точки зрения инвестиций — Yandex или TCS Group.


( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал результаты по РСБУ за январь 2024 г.

Чистая прибыль за январь составила 115 млрд руб., +5% г/г и без изменений к уровням ноября-декабря 2023 г. В кредитовании – сезонное замедление спроса, на его динамику также повлияли высокие процентные ставки и ужесточение регулирования. Портфель кредитов юрлиц сократился на 1,1% м/м, портфель потребительских ссуд Надпись: For the exclusive use of [email protected]– на 0,1% м/м, а ипотечный – вырос на 0,4% м/м. При этом совокупный портфель кредитов вырос на 26% выше г/г, позволяя банку зарабатывать маржу за счет сформированного ранее портфеля активов.

В то же время, в январе был приток средств на депозиты юрлиц (+4,5% м/м), а сезонный отток средств с депозитов физлиц (-1,9% м/м) был меньше, чем их приток в декабре (+5,7%); в моменте это оказывает некоторое давление на маржу. Впрочем, негативный эффект компенсируется большой долей кредитов с плавающей ставкой в корпоративном сегменте (около 50%) и тем, что в структуре фондирования большое значение имеют средства на текущих счетах (их доля составляет более 40%).

( Читать дальше )

Главная проблема инвестора — выбор инструмента. Фавориты и аутсайдеры на рынке меняются часто. Но, если у вас ещё нет своего портфеля, то задача упрощается.

Всё уже отобрано до вас

Индексы акций — это не просто абстрактные индикаторы. Это готовый портфель из проверенных компаний. Биржа раз в квартал обновляет индексы, оставляя в них только акции, которые отвечают базовым инвестиционным стандартам.


( Читать дальше )

Стоит поговорить о бумагах ВТБ, которые последние недели выглядели весьма слабо на общем фоне.

Не стоит забывать, что исторически эти акции обладают повышенной чувствительностью к изменению широкого рынка и индексов. Банк анонсировал на 20 февраля выпуск отчетности по РСБУ, и пока преобладают позитивные ожидания. Инвесторы ждут рекордных значений прибыли, но при этом, что удивительно для «голубой фишки», совсем не ждут дивидендов. Нельзя сказать, что вопрос дивидендных выплат станет неожиданностью для акционеров, поскольку руководство банка уже давно говорит о задаче восстановления капитала после 2022 г.

Важным драйвером роста спроса может стать консолидация акций. Исторически сложилось, что у ВТБ очень маленький номинал акций. Это удобно далеко не всем инвесторам: приходится оперировать большими суммами.

Поскольку палитра рынка в РФ изменилась в сторону преобладания физлиц, логично было бы задуматься о консолидации бумаг банка. Варианты соотношений консолидации для бумаг ВТБ могут быть разными: от 1 к 10 000 до 1 к 100 000, но необходимость в этом ощущается все сильнее. С учетом текущих котировок после обратного дробления цена может составить 250 руб. Это соответствует размеру стандартного лота (10 000 бумаг) по акциям ВТБ.

( Читать дальше )

Сбер объявил выборочные финансовые результаты за январь 

В январе 2024 чистая прибыль «Сбера» увеличилась на 4,6% в годовом сравнении до 115,1 млрд рублей (против 115,6 млрд рублей в декабре 2023), рентабельность капитала составила 20,7%. Чистый процентный доход вырос на 21,8% г/г до 212 млрд рублей за счет роста выдачи корпоративных кредитов на 24,2% г/г (при этом по сравнению с декабрем отмечено снижение на -1,1%) и кредитов физлицам на 28,9% (+0,6% м/м). Чистый комиссионный доход вырос на 6,9% год к году и составил 48,7 млрд рублей Операционные расходы выросли на 20,1% против января 2023 до 60,3 млрд рублей при отношении операционных расходов к доходам (CIR) на уровне 22,5%. Объем отчислений в резервы вырос в 2,9 раза до 65,5 млрд рублей, а стоимость риска составила 1,9%. Уровень достаточности капитала по нормативу Н1.0 улучшился на 0,2 п.п. до 13,4% при установленном регулятором минимуме 8,0%.

На наш взгляд, банк продемонстрировал хорошие результаты. Положительным моментом мы считаем рост чистой прибыли в годовом сравнении, несмотря на значительный рост операционных расходов и отчислений в резервы, а также некоторое сокращение выдачи кредитов на фоне высоких процентных ставок.

( Читать дальше )

В четверг Московская биржа объявила, что последний день глобальные депозитарные расписки TCS Group будут торговаться в «стакане Т+1» 15 февраля 2024 года. С 17 по 19 февраля 2024 года торговать смогут профессиональные участники, а с 20 февраля 2024 года торги будут прекращены полностью. Банк России уже зарегистрировал выпуск обыкновенных акций МКПАО «ТКС Холдинг», в которые будут конвертированы торгуемые сейчас расписки.

Мы ожидаем, что торги акциями ТКС Холдинга могут начаться во второй декаде марта. Аналогичные периоды для VK и ЕМС длились соответственно 32 и 41 день. В случае ЕМС период мог оказаться дольше из-за новогодних праздников.

На наш взгляд, расписки могут продолжить корректироваться ближе к дате окончания торгов на Московской бирже. При этом в последние два торговых дня цены могут восстановиться из-за закрытия коротких позиций. Мы сохраняем позитивный взгляд на группу и ее бизнес и считаем интересным приобретать акции ТКС Холдинга по завершении редомициляции и реализации риска «навеса».

Ахатов Андрей

( Читать дальше )