По нашим расчётам, Сбербанк за первые шесть месяцев 2023 года мог заработать от 775 до 780 млрд руб. чистой прибыли по МСФО. При сохранении текущей динамики финансовых показателей, совокупная прибыль за год может достичь 1,5 трлн руб.

В таком случае это позволяет рассчитывать на итоговый дивиденд в размере 33 руб./акцию.

Ранее мы повысили цель по акциям Сбербанка в рамках нашего модельного портфеля до 282 рублей. Рассчитываем, что в ближайшее время бумаги компании смогут достичь этой отметки. Что касается фундаментально справедливой стоимости бумаг, то, по нашим оценкам, она составляет 320 рублей для обыкновенных акций и 317 руб. для привилегированных.

Взлёт акций Сбера логичен и связан в основном с фундаментальными факторами — банк квартал от квартала демонстрирует отличные финансовые и операционные результаты, а его оценка на уровне P/B в районе 0,9 остаётся не слишком высокой.

3 августа Сбер отчитается о финансовых результатах за второй квартал и первое полугодие по МСФО и можно сказать, что эти результаты будут коррелировать с цифрами по российским стандартам бухгалтерской отчётности, согласно которым Сбер заработал 728 миллиардов чистой прибыли за первую половину года.

Лидерство Сбера в банковском секторе России — не только в доле рынка, но и технологических платформах, а также управленческой эффективности. Сбер даже оседлал модные на Западе технологии искусственного интеллекта, которые подняли капитализацию американских Big Tech в этом году. Растут и обьемы кредитования, размер выдачи розничных кредитов в июне (720 миллиардов рублей) стал рекордным за всю историю. Впечатляющие финансовые результаты увеличивают дивидендную базу Сбера и являются аргументом для дальнейшего роста акций. Среди голубых фишек Сбер — одна из немногих акций роста. Кроме бумаг Сбера явными акциями роста остаются технологические акции- Яндекс и Positive Technologies.

( Читать дальше )

Акции Сбербанка стали лидерами роста среди наиболее ликвидных ценных бумаг. В последний день июля они выросли на 6% и обновили максимум с 18 февраля 2022 года. Объем превысил 30 млрд руб., третий результат в этом году.

«Бычья» игра инвесторов связана с ожиданиями «сильного отчета» по МСФО за полугодие и новостей по дивидендам. Участники рынка не исключают роста котировок до 300 руб. и подъема индекса Московской биржи до 3300 пунктов.

Отметим, что рост был в последний день месяца. Зачастую некоторые крупные игроки любят «рисовать» месячные свечи по бумагам и индексу. Например, индекс МосБиржи из-за роста Сбербанка закрылся на уровне конца января 2020 года, а сам Сбербанк достиг зоны сопротивления 270-280 рублей на обыкновенных акциях.

Безусловно, фундаментальные основания для роста Сбера есть. Это и публикация отчетности за полугодие 3 августа, плюс возможный пересмотр прогноза. Это и общий внешний позитивный фон, а также отсутствие негативных новостей с геополитического фронта (по крайней мере, толерантность). Мы планируем пересмотреть целевую цену по акциям после публикации отчетности, пока же наш таргет сохраняется на уровне 300 рублей с рекомендацией «покупать».

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

«Сбер», ведущий российский кредитор, в ближайший четверг представит финансовые результаты по МСФО за II квартал 2023 года. Надо отметить, что ранее банк уже публиковал позитивные отчеты по РСБУ за апрель, май и июнь, поэтому каких-то больших сюрпризов в международной отчетности ожидать сложно.

Мы полагаем, что «Сбер» покажет уверенный рост чистого процентного дохода на фоне увеличения объемов кредитования при относительно стабильной чистой процентной марже, а также умеренное повышение чистого комиссионного дохода. Мы также ждем сохранения банком высокой операционной эффективности, дальнейшей нормализации стоимости риска. Чистая прибыль «Сбера» в отчетном периоде, по нашим оценкам, составила 364 млрд руб. при показателе ROE на уровне 22,2%.

В ходе пресс-конференции руководство «Сбера», вероятно, представит обновленные прогнозы по динамике основных финансовых показателей на весь 2023 год. Интерес также будут представлять комментарии по поводу влияния роста ключевой ставки на бизнес банка.

( Читать дальше )

Акции Сбербанка растут лучше рынка на оптимистичных ожиданиях

Сегодня фондовый рынок показывает хороший рост, при этом обыкновенные акции Сбербанка растут сильнее, чем остальной рынок, повышаясь на 4,2% до 259,71 руб. за акцию. Напомним, что обыкновенные акции «Сбера» обновили максимумы с февраля 2022 года.

С начала 2023 года эти бумаги Сбербанка выросли на 76% при том, что индекс Мосбиржи вырос менее чем на 42%. Такой рост, скорее всего, связан с сильными финансовыми результатами, которые банк демонстрирует с начала года. Напомним, что за 1 полугодие чистая прибыль Сбербанка по РСБУ составила 727,8 млрд руб., при том, что за весь 2022 год чистая прибыль банка была в 2,2 раза ниже.

3 августа Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года. С учётом очень сильных результатов по РСБУ можно предположить, что и результаты по МСФО будут как минимум не хуже. Рост чистой прибыли позволит акционерам Сбербанка рассчитывать на дивиденды за 2023 год, и, видимо, рынок уже закладывает в цену сильную отчётность по МСФО и будущие дивиденды банка.

Мильчакова Наталья

( Читать дальше )

Основной проблемой для всех держателей перпов ВТБ с правами, учитываемыми в локальной инфраструктуре, является, естественно, продолжающаяся заморозка купонов по всем выпускам.

Перспективы возобновления выплат по ним с публикацией хорошей отчётности по МСФО и РСБУ за 2кв23 обретают большую определённость. За 2022 год ВТБ рапортовал убыток по РСБУ в ₽756 млрд, из которого на капитал были отнесены только ₽136 млрд. По результатам 1П23 в капитал банка добавились ₽243 млрд от обоих допэмиссий и ₽141 млрд от чистой прибыли; последняя во многом образовалась из-за одноразовых факторов – положительной валютной переоценки при ослаблении рубля, консолидации РНКБ и приобретения с дисконтом «телепортированных» ОФЗ с фиксированным купоном. Тем не менее и докапитализации и прибыль за период не привели к увеличению как капитала банка в абсолютном выражении, так и коэффициентов его достаточности, поскольку капитал был уменьшен на ту же величину за счет отнесения на него части убытка 2022 года. Из-за увеличения базы активов, рапортуемые коэффициенты капитализации даже несколько снизились – Н1.1 до 6,2% (с 7% на начало года), а Н1.0 до 9,4% (с 10,9%).

( Читать дальше )

В 2К23 ВТБ заработал чистую прибыль в размере 143 млрд руб. (ROE 29,8%), что всего на 3% ниже результата 1К23. Это соответствует ожиданиям рынка, поскольку об этому уже упоминалось на недавней встрече CEO банка с Президентом В.Путиным.

При этом в 2К23 валютная переоценка вновь оказала поддержку прибыли – на этот раз благодаря укреплению евро по отношению к юаню. По нашим оценкам, нормализованная прибыль в 2К23 примерно на 35-40% ниже фактического результата. В то же время, ЧПМ выросла на 0,2п.п. к/к в 2К23, достигнув 3,3%, что позитивно, но все еще ниже уровней 2020-21 годов. ВТБ подтвердил цель чистой прибыли на 2023 год на уровне 400 млрд руб., что подразумевает ее снижение в ближайшие месяцы (по нашим оценкам, до уровней 20-25 млрд руб. в месяц).


( Читать дальше )

Группа ВТБ опубликовала сокращенную отчетность по МСФО за 2К23. Прибыль составила 142,6 млрд руб., что соответствует доходности на капитал (ROE) в 29,4%. Накопленным итогом с начала года чистая прибыль достигла 289,8 млрд руб. при ROE в 32,8%.

Несмотря на в целом заранее известный финансовый результат, мы позитивно оцениваем отчетность ввиду, во-первых, высокой рентабельности, во-вторых, более устойчивой доходной базы 2К23 по сравнению с 1К23: процентные доходы и чистая процентная маржа восстанавливаются, а комиссионные доходы демонстрируют уверенный рост, увеличившись на 33% (!) к предыдущему кварталу.


( Читать дальше )

ВТБ представил хорошие результаты за 2К23 по МСФО

Чистая прибыль банка за 2К23 составила 142.6 млрд руб. (-3% кв/кв), а рентабельность капитала (ROE) достигла впечатляющих 29.8%. Чистый процентный доход увеличился до 194.6 млрд руб. (+12% кв/кв), а чистая процентная маржа составила 3.3% вследствие снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход составил 55.7 млрд руб. (+33% кв/кв.).

Прочие операционные доходы увеличились на 31% кв/кв и достигли 61 млрд руб. в основном за счет положительной переоценки структурной ОВП. Резервы под обесценение составили 43.9 млрд руб. при стоимости риска на уровне 0.9%. Сумма операционных расходов — 92.9 млрд руб., а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 29.8%. За 1П23 банк заработал 289 млрд руб. чистой прибыли при ROE на уровне 32.8%. Чистая процентная маржа составила 3.2%, а стоимость риска — 1%.

Чистый кредитный портфель банка увеличился на 9.4% г/г и составил 17.9 трлн руб. Норматив Н1.0 снизился до 9.4%, а Н1.1 — до 6.2%. ВТБ прогнозирует чистую прибыль за 2023 порядка 400 млрд руб., стоимость риска на уровне 1.0%, чистую процентную маржу выше 3%, ROE около 20%, а норматив Н1.1 — 6%.

( Читать дальше )

ВТБ опубликовал отчетность за 6 месяцев по МСФО:

Активы: +9,3% с начала года, до 26,7 трлн руб. ВТБ наращивает кредитование темпом, близким к среднему по системе (+10%).

Чистая процентная маржа: выросла до 3,3% во 2 кв., по сравнению с 3,1% в 1 кв.


( Читать дальше )