По нашим подсчетам, финальные дивиденды должны обеспечить доходность 1,4%. В акциях «Фосагро» недавно наблюдалось ралли, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ, поскольку сохраняем осторожность в отношении DAP из-за роста предложения со стороны MENA и низких цен на продукцию сельского хозяйства — кукуруза и пшеница продолжают торговаться вблизи многолетних минимумов.

Фосагро опубликовало отчетность по МСФО за III кв. 2016 г. Чистая прибыль компании выросла по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. в 3,2 раза – до 12,4 млрд. руб. Это не результат операционной деятельности, а эффект курсовых разниц: в III кв. 2016 г. величина положительной переоценки составила 13,0 млрд. руб., тогда как годом ранее переоценка была отрицательной – убыток по курсовым разницам составил 12,5 млрд. руб. 

Операционные результаты ухудшились: EBITDA снизилась на 18% — до 17,4 млрд. руб., хотя консенсус предполагал еще более существенное снижение – до 16,4 млрд. руб. 

Для поддержки капитализации в непростое для производителей химических удобрений время Совет директоров Фосагро рекомендовал акционерам принять решение о выплате промежуточных дивидендов из нераспределенной прибыли из расчета 39 руб. на акцию. Собрание акционеров намечено на 16 января 2017 г., дата закрытия реестра для получения дивидендов – 27 января 2017 г.

 По мнению аналитиков УРАЛСИБА

EBITDA снизилась на 18% год к году. Вчера ПАО «ФосАгро» опубликовало консолидированные финансовые результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО, которые оказались лучше, чем ожидал рынок. Выручка снизилась на 7% год к году до 46 млрд руб. EBITDA упала на 18%, составив 25 млрд руб., что на 6% выше консенсус-прогноза и на 2% – наших ожиданий. Рентабельность по EBITDA снизилась на 5 п.п. год к году до 38%, превысив, тем не менее, уровень предыдущего квартала. Чистая прибыль практически утроилась год к году и достигла 12,4 млрд руб. за счет эффекта низкой базы в 3 кв. 2015 г., а также неденежной прибыли от курсовых разниц на сумму 1,7 млрд руб., связанной с укреплением рубля в 3 кв. 2016
 
Финансовые показатели под давлением из-за падения цен. В 3 кв. 2016 г. средняя рублевая экспортная выручка за тонну диаммонийфосфата и карбамида упала примерно на треть. В то же время снижение цен на основную продукцию компании было отчасти нивелировано ростом объемов продаж. Объемы реализации поддерживает увеличение спроса на внутреннем рынке. В частности, продажи в России в 3 кв. находились на рекордно высоком уровне, – около 45% от суммарного объема продаж.
Способность генерировать денежный поток вырастет после завершения инвестиционного цикла.