«РусАгро» сообщила, что совет директоров компании принял решение увеличить минимальный порог дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО.

Таким образом, по нашим оценкам, дивиденд на акцию за 2 пол. 2021 г. может увеличиться до 100 руб. Дивидендная доходность оценивается около 8,5%.

Баженов Дмитрий
«КИТ Финанс Брокер»

В связи с этим, мы сохраняем рекомендацию покупать акции РусАгро и целевой ориентир 1300 руб.

Русагро подняла минимальный уровень дивидендных выплат до 50% с 25% от прибыли

Совет директоров группы Русагро увеличил минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50%, сообщила компания. До недавнего времени дивидендная политика Русагро предусматривала выплату не менее 25% чистой прибыли по МСФО, однако исторически компания платила больше. Так, ранее в сентябре акционеры утвердили промежуточные дивиденды в размере $119,7 млн, что соответствует 50% чистой прибыли компании за первое полугодие 2021 года. Компания платит дивиденды дважды в год — по итогам первого полугодия и финальные за год.

Мы позитивно оцениваем изменение дивидендной политики компании, хотя компания и платила обычно больше, но теперь это зафиксировано. Расписки Русагро вчера реагировали ростом на 9% на данную новость. Также компания рассматривает вариант и платить дивиденды исходя из свободного денежного потока – такую мысль озвучил гендиректор Русагро. Весь FCF мог бы быть направлен акционерам при условии снижения долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) до 1х.

Промсвязьбанк

Совет директоров группы «Русагро» увеличил минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50%, сообщила компания. «Русагро» планирует увеличить земельный банк до 1 млн га.

Если новость про минимальные дивидендные выплаты не дает ничего принципиально нового, так как эмитент за 2020 год уже выплатил дивиденды в размере 51% от чистой прибыли, то вот информация об увеличении земельного банка дает интересную инвестиционную возможность.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

Сейчас «Русагро» владеет земельным банком в размере 688 тыс.га. и является третьей по его размеру компанией в РФ. Возможное увеличение до более чем 1 млн га. выводит «Русагро» на первое место по земельному банку в России. А учитывая, что оставшиеся 4 крупнейших землевладельца не публичные, инвестфонды, ориентированные на агросектор и лидеров в своих областях, должны увеличивать свои позиции в акциях эмитента. Показатель Долг/EBITDA эмитента находится на комфортном уровне в 1.57 Что дает возможность эмитенту совершить поглощение одного из конкурентов с большим земельным банком. Сам эмитент заявляет, что планов по М&A нет, но о сделках обычно говорят после их совершения. Что важно, эмитент имеет богатый опыт в поглощении конкурентов за счет заемных средств и ранее набранную долговую нагрузку свел с уровня Долг/EBITDA в 2018 году в 3,36 до текущих 1,57. Что увеличило стоимость депозитарных расписок эмитента с 700 до 1200 рублей на фоне выплаты дивидендов. Новая сделка через 2-3 года может также удвоить стоимость компании.

Как сообщает газета «Коммерсант», Максим Басов может уйти с поста гендиректора «РусАгро» уже до конца этого года после 12 лет работы в холдинге. На заседании 12 ноября совет директоров компании рассмотрит вопрос о продлении его контракта или назначении нового лица на эту должность. По данным неназванных источников, в случае ухода г-н Басов сможет более активно заняться своими персональными инвестиционными проектами (Elementaree, «Праймбиомед», «Викиум»). Пока нет ясности в том, будет ли его приемник выбран из топ-менеджмента самого холдинга или извне.

Максим Басов находится на посту главы «РусАгро» с 2009. До этого он занимал руководящие должности в структурах «Северстали», «Кузбассугля», «Интерпайпа» и с апреля 2006 по май 2009 возглавлял «Металлоинвест холдинг». Сейчас Басову принадлежит 7,5% акций РусАгро.

Мы считаем, что новость о возможном уходе г-на Басова из «РусАгро» в ближайшее время может ухудшить настроение инвесторов по отношению к акциям компании, учитывая его всестороннюю вовлеченность в операционную часть бизнеса и активное взаимодействие с инвесторами. Учитывая масштаб бизнеса «РусАгро» и многообразие операционных активов, а также пик сезона урожая, инвесторы будут внимательно следить за тем, как компания сможет обеспечить эффективность и плавность переходного периода при смене гендиректора. Мы считаем новость нейтральной или негативной для акций компании, которые торгуются около своих максимумов с начала года.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Чистая прибыль Русагро во 2 квартале выросла на 18%, до 11,07 млрд руб. – компания

Чистая прибыль ГК «Русагро» во 2 квартале выросла на 18%, до 11,07 млрд рублей, сообщает компания. EBITDA составила 10,95 млрд рублей (на 59% больше), EBITDA margin выросла на 2 п.п., до 20%. Ранее компания сообщала, что выручка во 2 квартале увеличилась на 39%, до 54,4 млрд рублей. Компания также сообщила, что в 1 полугодии чистая прибыль составила 17,6 млрд рублей против 7,87 млрд рублей годом ранее, EBITDA — 22,1 млрд рублей против 10,2 млрд рублей, EBITDA margin — выросла до 21% с 16% в 1 полугодии прошлого года. Выручка за этот период составила 104,4 млрд рублей (рост на 45%).

Мы позитивно оцениваем результаты Русагро, отмечая рост рентабельности в сегментах с/х и масложировом. Основной вклад в рост выручки был обеспечен масложировым и мясным сегментами. Увеличение показателей Русагро было достигнуто за счет высоких цен и наращивания объемов реализации. Также отметим, что СД Русагро рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 1 полугодия 2021 года в размере $119,733 млн, выплаты составят $4,45 на акцию или $0,89 на GDR, доходность – примерно 5,5%.

Промсвязьбанк

Сегодня, 16 августа, представила результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2021 года компания «РусАгро».

Компания отчиталась о внушительном росте ключевых финансовых результатов. Так, выручка компании подскочила на 45% г/г за 6 месяцев 2021 года и достигла отметки 104,37 млрд руб. Что касается чистой прибыли, то она выросла на 81% г/г за тот же период, зафиксировавшись на отметке 17,6 млрд руб.

Отличные результаты показал ключевой для компании масложировой сегмент. За 6 месяцев выручка от данного сегмента выросла 68% и достигла 61,57 млрд руб. Сельскохозяйственный сегмент показал рост 49% г/г за те же полгода (11,89 млрд руб.). В то же время мясной сегмент стал больше на 29% (18,18 млрд руб.), а сахарный на 15% (16,39 млрд руб.).

Стоит отметить, что компания показала такие результаты, придерживаясь обязательств не повышать свои цены в рознице. Так, цена реализации сахара в розничные сети в России не превышала 36 руб/кг с НДС на заводе за мешок белого сахара весом 50 кг, а цена реализации бутилированного подсолнечного масла не превышала 95 руб/л с НДС на заводе.

( Читать дальше )

«РусАгро» опубликовала отличные результаты за второй квартал 2021 года.

Эффект на компанию. «РусАгро» остается главным бенефициаром высоких цен на продукты питания на фоне роста мировых цен, а также ослабления курса рубля. Даже несмотря на введенные в конце прошлого года ограничения на предельные отпускные цены на сахар (истекли 1 июня) и подсолнечное масло (истекают 1 октября), «РусАгро» продолжает демонстрировать отличную динамику выручки и, как мы ожидаем, покажет рекордные показатели маржинальности в этих сегментах по итогам года. Кроме того, как мы ожидаем, компания будет повышать высокий уровень дивидендных выплат, на фоне роста свободного денежного потока ввиду окончания крупнейших инвестиционных проектов. Результаты за 1П21 также увеличивают риск существенного превышения как наших, так и консенсусных финансовых прогнозов на 2021 г.

Эффект на акции. С начала года котировки ГДР компании продолжают демонстрировать отличную динамику. На торгах на Мосбирже они выросли в цене на впечатляющие 39%, обогнав индекс широкого рынка на 17%. Мы ожидаем сохранения хорошей динамики в бумаге в среднесрочной перспективе.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Как мы и предполагали, «Русагро» станет одним из бенефициаром тренда на повышение продовольственной инфляции. Компания отчиталась об операционных результатах за 2 квартал текущего года. Выручка выросла на 45% (г/г) и достигла отметки 57,26 млрд руб. Отличные результаты показал ключевой для компании масложировой сегмент – рост на 73% (г/г) (14,29 млрд руб.).

Основной причиной стала продовольственная инфляция в России и в мире. В условиях, когда компания вертикально интегрирована, она имеет колоссальное преимущество, так как практически полностью контролирует свои издержки. Это относится и к «Русагро».

Важным фактором для дальнейшего роста финансовых показателей компании, как упоминалось ранее, является продовольственная инфляция. В июне впервые за долгое время произошло снижение цен на продовольствие в мире по сравнению с маем на 2,5%. Снижение обусловлено главным образом восстановлением предложения, которое следует за восстановлением мировой экономики. В развитых странах темпы вакцинации значительно превышают показатели развивающихся стран, что позволяет первым быстрее вернуться к прежней жизни. Поэтому данное развитие событий, в общем-то, закономерно.

Однако, стоит помнить о сохранении статуса-кво в отношении мягкой денежно-кредитной политике ЕЦБ и ФРС. Несмотря на обеспокоенность, главным образом в США, касательно растущей инфляции, Джером Пауэлл пока не собирается ужесточать ДКП. В этой связи возможно продолжение роста цен на продовольствие в дальнейшем, особенно в случае ухудшения ситуации с коронавирусом. Более того, согласно последним заявлениям представителей FAO, рост цен на продовольствие во всем мире будет расти и в 2022 году. В этом контексте акции «Русагро» все еще сохраняют привлекательность.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

Согласно рекомендации от мая 2021 года, наша целевая цена для бумаг «Русагро» 1159 руб. за акцию с апсайдом 6,6% на горизонте следующих 10 месяцев.

Сегодня мы будем говорить об акциях «Русагро» — одного из крупнейших производителей сахара, свинины, зерновых и масложировой продукции в России. По итогам 2020 года компания заняла 1-е место по производству сырого подсолнечного масла в РФ с рыночной долей 12%, 2-е место по продажам сахара (рыночная доля 13%), 3-е место по производству свинины (рыночная доля 6%). Под контролем «Русагро» находится 637 тыс. га сельскохозяйственных земель. Компания владеет 23 брендами.

Рекомендуем «Покупать» акции «Русагро» с целевой ценой 1 159 руб. Потенциал роста составляет 23,34% в перспективе 12 месяцев.

Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

Минсельхоз не рассматривает продление соглашений о стабилизации цен на сахар и подсолнечное масло, заявил министр сельского хозяйства Дмитрий Патрушев, как сообщает Интерфакс. Соглашения по ценам на сахар действовали до 1 июня, а по ценам на подсолнечное масло – останутся в силе до 1 октября.

Соглашение о заморозке цен было подписано между Минсельхозом, Минпромторгом и рядом производителей и торговых сетей в декабре 2020 г. В соответствии с ним предельная отпускная цена на подсолнечное масло установлена на уровне 95 руб./л, розничная цена – 110 руб./л, а на сахар – на уровне 36 руб. и 46 руб./кг соответственно.

Первоначально срок действия соглашений истекал 1 апреля 2021 г. Однако в конце марта правительство продлило соглашение о стабилизации цен на сахарный песок до 1 июня, на подсолнечное масло – до 1 октября 2021 г.

Эффект на компанию. Мы рассматриваем эту новость как умеренно позитивную для Русагро. По нашим подсчетам, на сахар приходится 22% консолидированной EBITDA группы, на подсолнечное масло – порядка 10%. Сама компания оценивала негативный эффект от первоначального ограничения цен на чистую прибыль в объеме 1–2 млрд руб., что эквивалентно 5–10% от нашего прогноза по чистой прибыли за 2021 г. С учетом того, что первоначальное соглашение было продлено на 2–6 месяцев, общий негативный эффект на прибыль должен быть выше.

Эффект на акции. По нашему мнению, текущий консенсус сильно недооценивает как выручку, так и прибыль Русагро по итогам 2021 г. По итогам 1К21 Русагро показала EBITDA в размере 11,2 млрд руб., что эквивалентно 40% от рыночного консенсуса по EBITDA за 2021 г. Мы полагаем, что в ближайшие пару кварталов оценки финансовых показателей Русагро будут повышены, что окажет поддержку акциям компании.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»