В понедельник, 29 ноября, «Газпром» планирует представить отчётность по МСФО за третий квартал.

Мы ожидаем, что выручка газового гиганта вырастет на 75% г/г до 2447 млрд руб., EBITDA – в 2,5 раза до 842 млрд руб., а чистая прибыль станет положительной и достигнет 582 млрд руб.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Ключевым положительным фактором, повлиявшим на годовую динамику финансовых результатов компании, стал рост цен на газ в Европе. Средние спотовые цены на хабе TTF в третьем квартале выросли в 6,2 раза г/г до $ 16,7 за mmbtu, что связано с энергетическим кризисом в Европе и крайне низкой базой прошлого года. Отметим, что у «Газпрома» цены реализации в основном зависят от более длинных фьючерсов, из-за чего годовая динамика выручки не так впечатляет, как рост цен на газ.

Также позитивно на отчётность повлияют сильные операционные результаты. По предварительным данным, за 9 месяцев 2021 года «Газпром» увеличил добычу газа на 17,3% г/г до 378,1 млрд кубометров. Поставки на внутренний рынок выросли на 15,9% г/г, а экспорт в страны дальнего зарубежья – на 15,3% г/г.

( Читать дальше )

Газпром в понедельник 29 ноября должен представить результаты за 3К21 по МСФО.

Мы ожидаем, что выручка составит 2 387 млрд руб. (+16% кв/кв) в результате увеличения объемов добычи газа, а также высоких цен и хороших показателей Газпром нефти (+13% кв/кв по выручке). Мы прогнозируем EBITDA на уровне 765 млрд руб. (+9% кв/кв), а рентабельность EBITDA, вероятно, снизится до 32% (против 34% во 2К21). Чистая прибыль ожидается на уровне 552 млрд руб. против 521 млрд руб. во 2К21. Мы ожидаем, что во 2П21 капзатраты Газпрома могут показать рост на фоне благоприятной макроэкономической конъюнктуры.

Атон

Телеконференция состоится в понедельник 29 ноября 2021, в 17:00 МСК (14:00 по Лондону). Для получения информации по подключению необходимо зарегистрироваться на сайте Газпрома. В ходе телеконференции мы уделим основное внимание прогнозам по добыче и капзатратам на 4К21-2022, а также любой информации по газопроводу Северный поток-2.

Мировые тенденции в нефтегазовой сфере, да и в обычной жизни свидетельствуют о том, что углеводороды – это новое золото! То есть новый защитный актив. Акции «Газпрома» достигли своих максимальных исторических уровней и очевидно, эти уровни локально выступают сопротивлением, от которого усиливаются продажи. Но, потенциал этих акций далеко не исчерпан, и на горизонте ближайшего полугодия в рамках базового сценария цены пробьют сопротивление и уйдут выше 365 отметки.

Для сравнения капитализация американского аналога Exxon Mobil составляет в пересчете на рубли порядка 20,5 трлн. На этом фоне капитализация «Газпрома» на уровне 8 трлн не является завышенной. Тем более, что деятельность американской компании убыточна, а «Газпром» получает прибыль и выплачивает рекордные дивиденды.


( Читать дальше )

США вводят новые санкции против компании, участвовавшей в строительстве СП-2    

По словам госсекретаря США Энтони Дж. Блинкена, США введут новые санкции, связанные со строительством Северного потока-2. В частности, ограничения коснутся кипрской компании Transadria Ltd. и ее судна Marlin, задействованного в строительстве газопровода. В то же время другое судно, Blue Ship, работавшее на почти законченном газопроводе, избежит санкций, поскольку оно принадлежит организации, связанной с правительством Германии.

Мы считаем данную новость негативной для Газпрома с точки зрения восприятия, в то же время влияние на операционную деятельность нейтральное. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Газпрома, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.0x против 3.6x в среднем по российским нефтяным компаниям.

Атон

ФРГ приостановила сертификацию Северного потока-2 до создания германской дочки для национального участка

Федеральное сетевое агентство Германии временно приостановила процедуру сертификации Северного потока 2 до завершения создания дочерней компании швейцарской Nord Stream 2 AG для эксплуатации национального участка магистрали и передачи ей основных активов и кадровых ресурсов, сообщил регулятор.

По имеющимся в СМИ сведениям, сертификация может занять 4-6 недель. Пока мы не ждем, что из-за этого поставки газа по Северному потоку 2 будут задержаны. Для Европы, которая вступает в зиму с низкими запасами газа в хранилищах, такой вариант, который дополнительно провоцирует всплеск цен на голубое топливо, на наш взгляд, нежелателен. Для Газпрома рисков пока не видим и сохраняем положительный взгляд на его акции. Ожидаем сильных финансовых результатов по итогам 3 и 4 кв. на фоне рекордных цен на газ. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 415 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Германия приостановила сертификацию Северного потока-2      

Федеральное сетевое агентство Германии приостановило процедуру сертификации газопровода Северный поток-2, пока его эксплуатирующая компания не получит статус немецкой компании в соответствии с национальным законодательством. Это означает, что компания Nord Stream 2 AG должна будет создать дочернее предприятие в Германии для управления немецким участком газопровода. Германский энергетический регулятор также отметил, что сразу после внесения необходимых юридических изменений процедура сертификации может быть продолжена в течение оставшегося четырехмесячного периода, предусмотренного законом.

Рынок негативно отреагировал на данную новость — акции Газпрома мгновенно рухнули почти на 3%, позднее отыграв часть падения. Фьючерсы на газ на хабе NBP в Великобритании в течение дня выросли более чем на 13%, пробив уровень в $1 000 за баррель. Более высокие спотовые цены на газ, на наш взгляд, должны компенсировать потенциальную задержку реализации проекта. Ранее предполагалось, что процедура сертификации завершится до 8 января 2022, тогда как новое требование задерживает ее завершение на то время, которое потребуется для создания немецкой «дочки» Nord Stream 2 AG.

Атон

Акции «Газпрома» упали почти на 17% относительно максимумов начала октября. Данная коррекция, на наш взгляд, связана с охлаждением рынка газа и снижением уровня технической перекупленности акций газового гиганта. При этом цены на газ остаются на повышенном уровне, дивидендные перспективы «Газпрома» на ближайшие два года выглядят привлекательно, а многострадальный СП-2 скоро будет запущен. На этом фоне мы считаем, что акции «Газпрома» снова интересны для покупок.

Мы повышаем рекомендацию по акциям «Газпрома» с «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 394,4 руб. на октябрь 2022 года. Апсайд составляет 18,4%. Повышение рекомендации связано с коррекцией акций, хотя фундаментальная картина по компании с момента нашей рекомендации не изменилась.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

«Газпром» — крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире компания, занимающаяся добычей газа. Кроме того, «Газпром» занимается добычей и переработкой нефти, а также владеет энергетическими, банковскими и медиаактивами.

( Читать дальше )

Запасы газа в Европе остаются низкими, а цены – высокими. Спотовые цены на газ в ЕС устойчиво держатся вблизи $880/тыс. куб. м. Euro TTF после недавней коррекции с максимума в $1 415/тыс. куб. м. Хранилища газа в ЕС заполнены всего на 77% против 95% в этот же период в прошлом году и среднего 5-летнего значения 92%. Газпром начал пополнять европейские запасы, но на рынке сохраняется нервозность, и мы ожидаем, что зимой спотовые цены останутся повышенными и волатильными. Сертификация Северного потока-2 может ослабить газовый кризис в Европе, и это самое большое неизвестное в уравнении. Т.к. здесь замешана большая политика, давление с европейской стороны, скорее всего, продолжит расти, учитывая, что взлетевшие цены на газ уже привели к закрытию мощностей по производству аммиака и стали.

Ослабление напряженности ожидается в 2022 году. Падение спроса, вызванное текущими экстремально высокими ценами, ограничениями на потребление электроэнергии в Китае и усилиями производителей угля, должны ослабить спрос на СПГ в 2022. Мы ожидаем, что темпы потребления будут снижаться и тянуть за собой цены на газ. Мы сохраняем оптимизм относительно среднесрочных перспектив рынка СПГ, где должен сохраниться дефицит до 2026 из-за ограниченного прироста мощностей. Мы предполагаем, что в долгосрочной перспективе доля природного газа в энергетическом балансе вырастет до 27% к 2040 на фоне дальнейшего ухода от угля и промышленного использования (преимущественно со стороны Китая и Индии).

( Читать дальше )

Газпром начал пополнять европейские хранилища газа   

Во вторник компания заявила, что начала реализацию плана по закачке газа в пять европейских подземных хранилищ. Газпром отметил, что объемы и маршруты транспортировки газа определены (но не стал называть конкретные цифры).

Эта новость стала одной из основных причин падения газовых фьючерсов в Европе на 10% до $850/тыс. куб. м с октябрьских максимумов в $2 000/тыс. куб. м. Новость сняла длительную напряженность, но мы считаем, что зимние цены на газ останутся на повышенных уровнях и сохранят волатильность в течение зимы, поскольку фактические возможности Газпрома по наращиванию поставок остаются фактором неопределенности (и зависят от сроков сертификации Северного потока-2). Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Газпрому.

Атон

Газпром не забронировал дополнительные транзитные мощности через Украину и Польшу 

По результатам аукционов бронирования, представленным на платформах GSA Platform и Regional Booking Platform, Газпром отказался бронировать дополнительные транзитные мощности через Украину и Польшу в Европу на 1-3К22. Таким образом, компания не забронировала мощность польского участка газопровода «Ямал-Европа» (предлагались в размере 89 млн куб. м. в сутки), а также два маршрута через Украину: через ГИС «Суджа» (9.8 млн куб. м. в сутки) и ГИС «Сохрановка» (5.2 млн куб. м. сутки). Тем не менее, у Газпрома есть возможность зарезервировать мощности в 2022 году на месячных отборах, но по более высокой цене.

Отказ от дополнительных мощностей может быть связан с ожиданием сертификации и ввода в эксплуатацию Северного потока-2 и должен поддержать позитивные настроения вокруг его запуска. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ по Газпрому, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.3x против 4.0х у российских нефтяных компаний.

Атон